資金推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展

　　⊙上證聯(lián) 沈鈞

　　首先流動(dòng)性充裕決定了資金推動(dòng)性的行情仍將持續(xù)。繼2008年1月份新增貸款創(chuàng)下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀(jì)錄。2008年下半年在央行取消了對(duì)商業(yè)銀行的信貸管控之后，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的新增貸款從11月份開始全面回升。11月份新增人民幣貸款達(dá)到4769億元，12月份迅速上升至7718億元。兩個(gè)月新增本外幣貸款達(dá)到了11643億元。另外數(shù)據(jù)顯示，2009年1月份公開市場(chǎng)到期資金量達(dá)5810億元，2月份達(dá)3025億元，流動(dòng)性相當(dāng)充沛，這為股市資金面創(chuàng)造了良好環(huán)境。

　　2009年初信貸猛增的原因，除延續(xù)去年11、12月份的信貸增速外，主要是各家銀行都在配合“充分發(fā)揮好銀行信貸資金在擴(kuò)大內(nèi)需、支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用”的相關(guān)政策精神。貸款“早投放”是銀行的經(jīng)營模式，以期保證最大收益。目前國內(nèi)實(shí)情也是實(shí)業(yè)增速減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)�資金的吸納能力相對(duì)有限，而同時(shí)銀行利率水平不斷降低，資金更樂于在相關(guān)領(lǐng)域?qū)ふ液线m的投資機(jī)會(huì)。在這樣的背景下，股市就成為吸納資金的場(chǎng)所。而市場(chǎng)的持續(xù)反彈和賺錢效應(yīng)如果出現(xiàn)，一定程度上緩解了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，也會(huì)不斷強(qiáng)化并吸引新的資金進(jìn)入。因此信貸增長所帶來的流動(dòng)性增加是股市穩(wěn)定運(yùn)行的重要支撐。從根本上來說，目前的流動(dòng)性增長對(duì)A股市場(chǎng)有益。由銀行再杠桿化加速引發(fā)的流動(dòng)性趨向充裕，在流動(dòng)性支持下股市將有機(jī)可乘。流動(dòng)性能支持股市走出一波大幅上漲行情。

　　其次經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的推動(dòng)作用明顯。雖然市場(chǎng)密切關(guān)注發(fā)電量和鋼鐵的銷售價(jià)格、銷量和庫存數(shù)據(jù)，以及隨著年報(bào)陸續(xù)的公布，上市公司業(yè)績是否會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的下降，而宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是否會(huì)隨去年12月份數(shù)據(jù)透出的積極變化實(shí)現(xiàn)真正轉(zhuǎn)向，都成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。不過經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的推動(dòng)作用明顯。周二市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃受益板塊上。正在研究的紡織和裝備制造業(yè)振興計(jì)劃的信息刺激相關(guān)個(gè)股大幅上漲，除政策受益板塊如有色和船舶制造等繼續(xù)領(lǐng)漲大勢(shì)外，受出口退稅影響，造紙板塊也有整體較好表現(xiàn)。繼周一漲停之后，江西水泥(6.44,0.00,0.00%,吧)再度漲停，成為水泥板塊中近期風(fēng)頭最勁的股票，市場(chǎng)資金繼續(xù)追捧水泥股，大有將“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃行情進(jìn)行到底之勢(shì)。在市場(chǎng)普遍預(yù)期不久有色金屬和船舶制造將成為產(chǎn)業(yè)政策下一個(gè)受益板塊，兩大板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，特別是有色金屬板塊受到主力資金的大幅凈流入。另外新能源、節(jié)能環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)未來將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)，上述板塊近期也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　從上證綜指的表現(xiàn)來看，目前正是第三次沖擊2000至2100點(diǎn)阻力區(qū)的關(guān)鍵時(shí)刻，量能持續(xù)放大和熱點(diǎn)保持活躍兩大因素缺一不可。雖然股指創(chuàng)出反彈新高后會(huì)有部分的獲利盤出逃，加上分時(shí)技術(shù)指標(biāo)超買嚴(yán)重，短線會(huì)有震蕩。但更為重要的是流動(dòng)性充裕，加上經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺(tái)，兩者合力必將推動(dòng)這波資金推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展。操作上應(yīng)采取波段操作，不宜追漲。布局上，除繼續(xù)盯住政策導(dǎo)向板塊外，超跌和主題熱點(diǎn)都是關(guān)注的重點(diǎn)。