“2008年，A股市場(chǎng)振幅將加劇”是不少業(yè)內(nèi)分析師在歲末年初達(dá)成的共識(shí)。對(duì)廣大基民來(lái)說(shuō)，了解基金類型及其風(fēng)險(xiǎn)收益特征，通過(guò)合理的資產(chǎn)配置和基金類型配置，來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配才是合適的投資策略。

　　封閉式基金：綜合考量業(yè)績(jī)與折價(jià)

　　基金分析師表示：2008年封閉式基金依然具備投資價(jià)值。建議投資者以凈值表現(xiàn)為基礎(chǔ)、關(guān)注折價(jià)率的動(dòng)態(tài)變化、結(jié)合可分配收益來(lái)選擇具體投資品種。

　　海通證券基金分析師婁靜表示：2008年老封閉式基金的折價(jià)率多數(shù)時(shí)候?qū)⒕S持在20%到30%之間波動(dòng)，少數(shù)時(shí)候可能出現(xiàn)15%和35%的極端情況。股指期貨對(duì)封閉式基金套利的影響并不是投資者想象的那么大，只對(duì)到期日較近的年化回歸折價(jià)率較大的封閉式基金以及績(jī)優(yōu)的封閉式基金有明顯的影響。

　　銀河證券分析師吳衛(wèi)東則認(rèn)為：選擇具有綜合比較優(yōu)勢(shì)的基金，首先要全面衡量“基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品”3方面要素。明年市場(chǎng)局部機(jī)會(huì)強(qiáng)于整體機(jī)會(huì)善擇時(shí)又穩(wěn)健的基金將勝出，具體可考察3個(gè)方面。首先是低折價(jià)。折價(jià)率較低，分為兩種，一是到期日較近，二是凈值表現(xiàn)穩(wěn)定，持有人中機(jī)構(gòu)投資者占大部分；其次是高分紅。分紅潛力大，主要考察基金的可分配收益與基金價(jià)格比；最后是高增長(zhǎng)。所謂高增長(zhǎng)是指凈值增長(zhǎng)快，可考察基金最近2年、最近1年和最近半年的凈值增長(zhǎng)率及排名。

　　債券基金：偏債基金是首選

　　“據(jù)說(shuō)2008年振幅加劇，所以為了防止風(fēng)險(xiǎn)，很多基金公司建議配置2成債券基金�！被�民李女士這樣對(duì)記者說(shuō)。在動(dòng)蕩的2007年末，基民越發(fā)成熟了。盡管在百度年度搜索風(fēng)云榜十大基金排名中依然都是偏股基金的身影，但已有越來(lái)越多的股民、基民準(zhǔn)備或者已經(jīng)開始配置債券型基金。

　　業(yè)內(nèi)專家表示：我國(guó)債券型基金差異較大，主要包括偏債基金、純債型基金(不包含短債基金)，前者除了債券之外還可以投資一定比例的股票，而后者投資股票主要來(lái)自于新股的收益。在債市較弱的情況下，導(dǎo)致了我國(guó)債券型基金中偏債型基金的業(yè)績(jī)好于純債型基金。

　　從最新的投資組合可以看出：偏債型基金投資股票的比例高達(dá)25.14%，純債型基金投資股票的比例僅為4.59%，主要是申購(gòu)新股獲得的股票。債券型基金投資比例相對(duì)較高的還有央行票據(jù)、金融債和銀行存款。從收益率角度講，目前央行票據(jù)、金融債的收益很低，甚至低于銀行存款，但受制于契約的限制，債券型基金仍然不得不投資這類資產(chǎn)。

　　為了提高收益，很多債券基金熱衷于投資股票和申購(gòu)新股。海通證券基金分析師婁靜預(yù)測(cè)：2008年債券市場(chǎng)較2007年有所改善，但仍然不容樂(lè)觀。對(duì)于純債基金來(lái)說(shuō)，收益將取決于申購(gòu)新股的收益和新上市轉(zhuǎn)債品種，其收益仍將落后于偏債性基金。

　　混合基金：關(guān)注其選股能力

　　2008年A股市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)加劇，但仍將震蕩上行，因此，股票混合型基金依然是較好的投資品種�！�2007年閉門炒股10個(gè)月，賺了翻番，2008年決定金盆洗手，改作省心的基民，想用我的炒股知識(shí)和基民朋友交換‘養(yǎng)雞’知識(shí)。”這是客齊集網(wǎng)站上一張網(wǎng)民相互學(xué)習(xí)的“技能交換”帖子。業(yè)內(nèi)人士表示：股票型基金2008年絕對(duì)收益將較2007年有明顯的下降，整體波動(dòng)性也會(huì)增加。與指數(shù)相比，在震蕩市中抗風(fēng)險(xiǎn)能力將會(huì)體現(xiàn)，但選擇基金方面也更有學(xué)問(wèn)。

　　海通證券基金分析師婁靜認(rèn)為：對(duì)于股票型基金來(lái)說(shuō)，一般較少進(jìn)行擇時(shí)操作，在2008年的震蕩走勢(shì)中，資產(chǎn)配置對(duì)股票型基金的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)會(huì)下降，選股能力的貢獻(xiàn)將有所加大，選擇具有良好選股能力的基金至關(guān)重要。選擇歷史業(yè)績(jī)中上、基金經(jīng)理保持穩(wěn)定、選股能力強(qiáng)的基金是一個(gè)較好的策略。

　　而基于對(duì)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化的分析，天相投顧也認(rèn)為：大盤藍(lán)籌回歸和股指期貨即將推出，大盤藍(lán)籌股成為持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)；而中小企業(yè)板超常規(guī)發(fā)展，其高成長(zhǎng)性蘊(yùn)涵投資機(jī)會(huì)。

　　因此，對(duì)于基金的總體配置原則，其研究報(bào)告為：大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金穩(wěn)定的收益特征能夠使得基金組合表現(xiàn)更加穩(wěn)健，而中小盤風(fēng)格突出基金有望在風(fēng)格輪換的市場(chǎng)中獲得超額收益，這部分資產(chǎn)具有高風(fēng)險(xiǎn)收益的特征，可以有效提升組合的進(jìn)攻性。天相投顧建議把以增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)和預(yù)期明確大盤藍(lán)籌股為主要投資方向的基金作為主要配置品種。在此基礎(chǔ)上，靈活配置一些中小盤風(fēng)格、主題類風(fēng)格基金。總體上，堅(jiān)持核心大盤藍(lán)籌配置不低于60%，中小盤風(fēng)格和靈活的特色基金的配置總比例不超過(guò)40%，以達(dá)到主次分明、靈活搭配的目的。