鼠年第一個(gè)交易日沒(méi)有出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，令廣大投資者頗為失望，在具體操作上也顯得膽小如鼠，兩市日成交金額僅處于1000億元的低水平。那么，投資者在鼠年應(yīng)該樹(shù)立怎樣的操作理念呢？

　　宏調(diào)背景下遠(yuǎn)離負(fù)面影響較大的行業(yè)

　　盡管受到自然災(zāi)害和西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)我國(guó)將不會(huì)進(jìn)一步收緊銀根，但15%的存款準(zhǔn)備金率仍屬世界高水平。放貸規(guī)模的下降，將抑制固定資產(chǎn)投資增速，鋼鐵、有色、建材等諸多周期性行業(yè)將受到影響。另外，商業(yè)銀行存貸利差收入減少和不良貸款率的上升，也會(huì)呈現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)。房地產(chǎn)行業(yè)一直是政府調(diào)控的重點(diǎn)，后續(xù)物業(yè)稅等措施的推出，將影響住房的銷量和房?jī)r(jià)走勢(shì)。受調(diào)控影響大的行業(yè)由于處于不利的政策環(huán)境中，未來(lái)景氣度存在不確定性，建議遠(yuǎn)離。另外，基金第四季度投資組合顯示較大幅度減持了房地產(chǎn)、有色、鋼鐵板塊，暗顯機(jī)構(gòu)投資者也有回避宏調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的操作跡象。

　　非周期性行業(yè)成主要掘金領(lǐng)域

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，2007年，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)7年來(lái)首次超過(guò)投資。初步估計(jì)，在11.4%的GDP增長(zhǎng)中，消費(fèi)、投資、凈出口分別拉動(dòng)4.4、4.3、2.7個(gè)百分點(diǎn)。2007年發(fā)生的這一結(jié)構(gòu)性變化，可能意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式開(kāi)始出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。受人均收入加速增長(zhǎng)、擴(kuò)大消費(fèi)需求政策生效、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)刺激等因素影響，2008年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用可能將更加明顯。商業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等日常消費(fèi)類行業(yè)有望成為市場(chǎng)的持續(xù)性熱點(diǎn)。食品價(jià)格上漲，有望帶動(dòng)整個(gè)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域投資加快。其中，農(nóng)業(yè)板塊中，種子、化肥等行業(yè)將受益于擴(kuò)大種植面積市場(chǎng)需求增加而促成銷量上升。農(nóng)產(chǎn)品的種植和生產(chǎn)由于政府會(huì)采取措施抑制價(jià)格上升幅度，受惠幅度較小。隨著醫(yī)改方案的公布和試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，醫(yī)藥板塊也將持續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　央企控股上市公司面臨發(fā)展契機(jī)

　　在1月份結(jié)束的全國(guó)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融表示，今年國(guó)資委監(jiān)管重點(diǎn)將向上市公司國(guó)有股份轉(zhuǎn)移，以確保企業(yè)所持上市公司股份有序流轉(zhuǎn)和上市公司重大資產(chǎn)重組行為規(guī)范運(yùn)作。年初國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合向各中央企業(yè)下發(fā)《關(guān)于國(guó)有控股上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有關(guān)問(wèn)題的通知》(征求意見(jiàn)稿)之后，各地國(guó)資委起草的實(shí)施細(xì)則也有望面世。國(guó)有企業(yè)加快股份制改造的進(jìn)程將會(huì)加快。李榮融多次在各種場(chǎng)合對(duì)央企負(fù)責(zé)人表示，一定要管住賬本，賬本必須公開(kāi)透明；公開(kāi)要從國(guó)資委做起。2006年他就曾表態(tài)，最多三年，國(guó)資委的賬本要做到向社會(huì)公開(kāi)。央企的信息披露明顯在朝向上市公司的方向發(fā)展。作為由央企控股，但并未實(shí)現(xiàn)整體上市的上市公司面臨資產(chǎn)整合的發(fā)展契機(jī)。

　　根據(jù)政策和技術(shù)信號(hào)波段操作

　　在2007年“5·30”暴跌之后，股指下探至3400點(diǎn)至3600點(diǎn)附近時(shí)，管理層批準(zhǔn)了幾只新基金發(fā)行。在2008年1月15日以后的持續(xù)暴跌之后，股指下探至4200點(diǎn)附近，管理層又批準(zhǔn)了幾只新基金發(fā)行。因此，3600點(diǎn)-4200點(diǎn)可被看作政策底。而在2007年股指上至5800點(diǎn)至6000點(diǎn)附近時(shí)，管理層又提出防止資產(chǎn)泡沫，此點(diǎn)位可被看作政策頂。因此，我們判斷2008年大盤(pán)將在4000點(diǎn)至6000點(diǎn)附近進(jìn)行波動(dòng)，因此，投資者進(jìn)行波段操作尤為重要。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，日均成交金額上至2200億元以上的月份，屬于偏危險(xiǎn)信號(hào)。如2007年4、5月份連續(xù)兩個(gè)月日均成交上至2000億元以上之后，出現(xiàn)了“5·30”的暴跌行情；8、9月份也是連續(xù)兩個(gè)日成交處于2000-2500億元之間高水平的月份，在次月出現(xiàn)了“10·16”的歷史頂部。天量往往代表天價(jià)，地量也往往代表地價(jià)。日均成交金額下至1000億元附近的水平，則會(huì)出現(xiàn)探底回升。如2007年的2月創(chuàng)出地量后，3月中旬開(kāi)始逐步回升；2007年11月也接近1100億元的水平，12月中旬開(kāi)始回升。成交金額的變化，可以幫助投資者判斷頂部和底部，進(jìn)一步方便進(jìn)行波段操作。(西南證券 張剛)