《第一財經(jīng)日報》昨天獲知，原本定于本周五發(fā)行的萬科公司債，將僅發(fā)行其中30億元有擔(dān)保債的部分，而最高可達(dá)到29億元的無擔(dān)保債券則將暫停發(fā)行。

　　記者從萬科公司債的主承銷商中信證券有關(guān)人士處核實(shí)了該消息。據(jù)悉，萬科A(000002.SZ)今天也將發(fā)布相關(guān)公告。

　　“無擔(dān)保部分確實(shí)被暫停了，”中信證券債券銷售交易部人士說，“但只是被推遲，估計很快就會發(fā)行�！睂τ跁和５木唧w原因，該人士表示：“并不清楚，只是接到了相關(guān)的通知�！�

　　在目前公司債火爆的行情下，市場各方對于萬科公司債相當(dāng)期待。

　　萬科此次發(fā)行的公司債分為有擔(dān)保和無擔(dān)保兩個品種，其中，有擔(dān)保品種為5年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為30億元，建設(shè)銀行深圳分行提供擔(dān)保；無擔(dān)保品種也為5年期固定利率債券，附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，基本發(fā)行規(guī)模為15 億元，最終的發(fā)行規(guī)模不得超過29億元。

　　經(jīng)中誠信證券評估公司評定，其中有擔(dān)保品種的債券信用等級為AAA，無擔(dān)保品種的債券信用等級為AA+，而發(fā)行人萬科主體信用也獲得了AA+的等級，這是目前所發(fā)行的房地產(chǎn)公司債中所獲得的最高評級。

　　由于所獲評級較高，且利率也頗具吸引力，萬科公司債頗受市場追捧。據(jù)了解，市場各方近期都表現(xiàn)出了積極的申購意向，尤其是對于無擔(dān)保債的興趣更大。

　　“我們原本還打算發(fā)申購書，申購無擔(dān)保債的，”上海一家券商的固定收益部總經(jīng)理在聽說萬科無擔(dān)保債將暫停發(fā)行后，不無遺憾地對記者說，“無擔(dān)保的利率更高，投資價值更大�！�

　　根據(jù)萬科此前的發(fā)債公告，萬科無擔(dān)保品種的利率區(qū)間為7.0%~7.5%,有擔(dān)保品種的利率區(qū)間為5.50%~6.0%，兩者相差達(dá)150個基點(diǎn)。此外，無擔(dān)保品種還附有3年后發(fā)行人上調(diào)利率的選擇權(quán)。

　　有分析人士猜測，暫停的原因可能是由于，在市場的追捧下，萬科覺得無擔(dān)保利率定得偏高，為了降低融資成本，萬科可能考慮下調(diào)利率。

　　根據(jù)中債收益率曲線的顯示，目前交易所5年期AA+企業(yè)債的二級市場收益率為6.08%，低于萬科無擔(dān)保債所定下的區(qū)間100個基點(diǎn)。

　　此外，也有分析人士認(rèn)為，公司債的連續(xù)上漲使得其所具有的風(fēng)險在加大，尤其是對于散戶投資者來說，往往只看重高收益率而忽略公司債本身的風(fēng)險。而相對于有擔(dān)保債，無擔(dān)保債的風(fēng)險更大。在這種情況下，管理層可能也希望放慢非擔(dān)保債的發(fā)行節(jié)奏，以防范風(fēng)險發(fā)生。

　　無論是何種原因?qū)е逻@一變故，第一創(chuàng)業(yè)債券分析師劉建巖表示，這種突然的變化對于整個市場需求群體的穩(wěn)定“不太好”，尤其是如果政策方面經(jīng)常有變化，對需求方的沖擊會較大。(郭茹）