風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。去年,各大基金公司還在紛紛暫停股票基金的申購(gòu)；如今資金狂潮早已開始向貨幣市場(chǎng)基金和債券基金狂涌而來。近期以來,基金公司限制貨幣市場(chǎng)基金大額申購(gòu)的同時(shí),也開始逐漸限制債基的大額申購(gòu)。短期債市風(fēng)險(xiǎn)偏大、防止機(jī)構(gòu)套利、專業(yè)人才匱乏是其中主要原因。

　　限購(gòu)風(fēng)刮向債券基金

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至三季度末,51只貨幣市場(chǎng)基金(分類單獨(dú)計(jì)算)整體出現(xiàn)凈申購(gòu),且凈申購(gòu)數(shù)量達(dá)到510.51億份,成為市場(chǎng)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。與此同時(shí),今年一度受到追捧的債券基金,反而出現(xiàn)114億份的凈贖回,其贖回比例大約在10%左右。

　　伴隨貨幣市場(chǎng)基金井噴的是,基金被迫不斷限制機(jī)構(gòu)的大額申購(gòu)。天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至10月19日,自8月1日以來一共有19只基金發(fā)布限制大額申購(gòu)的公告。其中在8、9月份,宣布限制大額申購(gòu)的基金,全部都是貨幣市場(chǎng)基金。例如,博時(shí)穩(wěn)定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬元以上(不含1000萬元)的申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)。

　　但是從10月份開始,之前遭遇大額贖回的債券型基金,卻再度遭受追捧,相關(guān)的限制申購(gòu)的公告開始陸續(xù)出現(xiàn),其中有6只債券型基金對(duì)大資金說“不”。相對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金,債券基金限購(gòu)的力度更大,如華夏債券申購(gòu)限額由1000萬元下調(diào)為50萬元。日前,易方達(dá)基金公司發(fā)布公告稱,旗下的兩只債券———基金穩(wěn)健收益和增強(qiáng)回報(bào)基金,自10月23日起限制大額申購(gòu)業(yè)務(wù),即每個(gè)基金賬戶單筆申購(gòu)金額最高為100萬元(含),若單筆申購(gòu)超過100萬元,公司則有權(quán)拒絕。

　　防止機(jī)構(gòu)套利

　　調(diào)低申購(gòu)限額并不會(huì)影響普通投資者申購(gòu),這一舉措針對(duì)的是機(jī)構(gòu)客戶。從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,熊市以來,低風(fēng)險(xiǎn)基金的規(guī)模上出現(xiàn)了顯著擴(kuò)大,幾乎每天都有機(jī)構(gòu)客戶以大資金量進(jìn)行申購(gòu)。

　　有債券基金經(jīng)理介紹,“前一階段債市漲得太兇,不僅成了避風(fēng)港,而且成了金礦,機(jī)構(gòu)資金在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入,會(huì)攤薄基金收益。同時(shí),9月以來,央行兩次下調(diào)存貸款利率及存款準(zhǔn)備金率,銀根放松使得市場(chǎng)上流動(dòng)的資金量明顯增加,成為大額申購(gòu)的重要力量。同時(shí),債券型基金近三個(gè)月內(nèi)漲幅過快,而漲幅較大的券種流動(dòng)性較差,如果債券基金被迫高位買券,如果將來機(jī)構(gòu)集中贖回,隱患很大”。

　　人才不足制約發(fā)展

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,去年年底時(shí)債券型基金還僅有25只,但今年以來債基的陣容已經(jīng)擴(kuò)至50只以上,擴(kuò)容規(guī)模高達(dá)一倍多,而且還在不斷增加,令人尷尬的是,相對(duì)股票投資領(lǐng)域,債券投資所遭遇的人才瓶頸凸顯出來。

　　過去,基金公司的債券投資人員主要從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和銀行挖角而來。股票基金經(jīng)理,還可以像易方達(dá)或者廣發(fā)基金一樣關(guān)門培養(yǎng),而債券投資是和交易對(duì)手直接打交道,要成為一名優(yōu)秀的債券基金經(jīng)理,除了要對(duì)整個(gè)債市趨勢(shì)研判得當(dāng),還需要通過行業(yè)內(nèi)多年的積累熟悉各類債券交易主體、交易對(duì)手,了解各個(gè)類別不同的券種,根據(jù)宏觀政策及流動(dòng)性的突然變化,及時(shí)調(diào)整債券基金資產(chǎn)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)最佳配置。

　　眾所周知,基金業(yè)的大發(fā)展來源于過去幾年的牛市,而基金公司人才儲(chǔ)備和培養(yǎng)主要集中在股票投資領(lǐng)域,面對(duì)債基數(shù)量和規(guī)模的大擴(kuò)張,尋找合適的人才已經(jīng)成為當(dāng)前基金公司最頭痛的事。(記者賈肖明)