盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前路依然漫漫，盡管有人高喊泡沫，但以美股為首的全球股市過(guò)去的一周又迎來(lái)了紅色一周。道指在經(jīng)過(guò)了近兩周的盤整之后，上周再度大漲3%，將自3月9日以來(lái)的累計(jì)漲幅擴(kuò)大至34%。其他更廣泛的市場(chǎng)同樣表現(xiàn)不俗，覆蓋23個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的MSCI世界指數(shù)上周繼續(xù)高歌猛進(jìn)，最高突破1000點(diǎn)，為去年11月初以來(lái)新高，自3月初以來(lái)的累計(jì)漲幅超過(guò)40%；新興市場(chǎng)勢(shì)頭更猛，自3月初至今，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已累計(jì)上漲約66%，并且在過(guò)去13周中有12周都實(shí)現(xiàn)上漲。

　　如此持久的強(qiáng)力反彈，令不少專業(yè)人士都不知所措。這不，幾周前還號(hào)稱股市還會(huì)創(chuàng)新低的羅杰斯上周突然改口說(shuō)，股市還有得漲，現(xiàn)在千萬(wàn)不能放空，要不然會(huì)輸?shù)煤軕K。而從記者近期從多方獲得的信息看，盡管多了一點(diǎn)謹(jǐn)慎，但不少機(jī)構(gòu)仍不愿輕易退出眼下的市場(chǎng)；而一些之前一直觀望的“大戶”，也已在積極準(zhǔn)備或是已經(jīng)重新高點(diǎn)殺入。

　　超牛！

　　羅杰斯也看走眼

　　讓近期的股市搞得摸不著頭腦，不只是廣大散戶和基金經(jīng)理，一些投資“老手”似乎也感覺跟不上市場(chǎng)的步伐。這其中就包括羅杰斯這樣大師級(jí)的人物。

　　上周在接受CNBC采訪時(shí)，羅杰斯重申了他幾周前的一個(gè)觀點(diǎn)，即接下來(lái)的貨幣危機(jī)不可避免。因此，羅杰斯建議，投資人現(xiàn)在不應(yīng)該在放空股市，應(yīng)該堅(jiān)定做多。

　　“我想，如果他們(指美國(guó)政府)繼續(xù)大印鈔票，股市可能漲到2萬(wàn)甚至3萬(wàn)點(diǎn)�！绷_杰斯說(shuō)，“當(dāng)然，到那時(shí)股票也肯定不如現(xiàn)在值錢，但這確實(shí)可能會(huì)發(fā)生，如果你選擇做空，就可能賠很多錢�！�

　　有意思的是，就在三周前的5月20日，同樣是在CNBC的節(jié)目中，羅杰斯還聲稱，股市可能還會(huì)創(chuàng)新低，他沒有買任何股票。當(dāng)時(shí)羅杰斯的解釋是，下一輪金融危機(jī)可能暴發(fā)在貨幣市場(chǎng)，這主要?dú)w咎于各國(guó)央行紛紛開啟印鈔機(jī)。他預(yù)言，近期持續(xù)火熱的股市年內(nèi)還可能再創(chuàng)新低，因?yàn)檫@一波反彈主要是“央行印鈔行情”，經(jīng)濟(jì)基本面的問(wèn)題依然沒有解決。

　　羅杰斯稱，一般情況下，他都會(huì)同時(shí)持有多頭和空頭倉(cāng)位，但因?yàn)轭A(yù)感到接下來(lái)要發(fā)生貨幣危機(jī)，他已經(jīng)清空了自己的所有空頭倉(cāng)位。他聲稱，這樣的賭博式單邊做多，在他個(gè)人幾十年的投資生涯中都非常罕見，上次他采取完全單邊操作策略還是在1987年的股災(zāi)前。

　　從一些數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資人的熱情并未因?yàn)楣芍敢辉賱?chuàng)新高而絲毫減退。專業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至6月3日的一周中，全球投資人仍在大量將資金投入股票、商品和高收益資產(chǎn)。其中，股票基金累計(jì)吸引了29億美元資金凈流入，而收益相對(duì)較低的貨幣市場(chǎng)基金則出現(xiàn)高達(dá)227億美元的資金凈流出。

　　“這一波漲勢(shì)超乎我的想像�！币晃幌愀弁顿Y人士告訴記者。他認(rèn)為，這可能是因?yàn)楦鲊?guó)央行通過(guò)超寬松貨幣政策撒出了太多錢，導(dǎo)致的結(jié)果就是短期內(nèi)熱錢泛濫。

　　“對(duì)很多機(jī)構(gòu)而言，目前的市場(chǎng)屬于資金市，不宜空手，但是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也必須有。”香港寶來(lái)證券投資部董事陳至勇對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)。他表示，基金和散戶投資策略有所不同，基金怕績(jī)效落后，因此倉(cāng)位不宜太低。不像個(gè)人，更多的是追求絕對(duì)報(bào)酬，怕的是損失而不是少賺。

　　根據(jù)記者在業(yè)內(nèi)的了解，在這波股市上漲之初，不少大型機(jī)構(gòu)都認(rèn)為這只是空頭回補(bǔ)的結(jié)果，成交量相對(duì)較低。在那之后，確實(shí)有一些國(guó)際機(jī)構(gòu)開始重新考慮投資股市，但就當(dāng)時(shí)的階段而言，美歐很多機(jī)構(gòu)并未重倉(cāng)持有股票，特別是新興市場(chǎng)。

　　不過(guò)，在這波反彈的后期，特別是到目前的這一段時(shí)間，的確有一些機(jī)構(gòu)投資人開始重新投入股市，這也令很多投資者難以確定，到底是否應(yīng)該現(xiàn)在重新投入股市，還是等待可能出現(xiàn)的回調(diào)。

　　一家知名國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的駐華代表上周告訴記者，這段時(shí)間他們特別忙，因?yàn)槔鲜菚?huì)有客戶來(lái)咨詢�！爱吘箯拈L(zhǎng)線來(lái)看，現(xiàn)在還是有一些機(jī)會(huì)。”他說(shuō)。

　　信心爆棚也使得各界對(duì)股市后市的預(yù)期水漲船高。投行摩根大通近日發(fā)布報(bào)告稱，除日本外的MSCI亞太指數(shù)到年底可望比目前點(diǎn)位再漲約20%，這將意味著，該指數(shù)將出現(xiàn)1993年來(lái)最大年度漲幅。而華爾街則有分析師喊出了標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)三個(gè)月將再漲40%的預(yù)言。

　　小心！

　　熊仍可能出沒

　　當(dāng)然，看空的聲音從未歇過(guò)，尤其是在股指持續(xù)創(chuàng)新高之后。

　　花旗就是其中一種�；ㄆ斓姆治鰩熒现馨l(fā)布報(bào)告警告說(shuō)，從上周三股市、匯市以及商品市場(chǎng)的大跌看，近期全球股匯市大漲的階段可能要告一段落，可能迎來(lái)大幅調(diào)整。

　　花旗分析師費(fèi)茲帕特里克指出，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近期走勢(shì)出現(xiàn)背離，這預(yù)示著未來(lái)數(shù)周標(biāo)普500指數(shù)可能回調(diào)�；ㄆ斓难芯繄F(tuán)隊(duì)警告說(shuō)，他們相信存在“深度修正”即將來(lái)臨的“實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)”。費(fèi)茲帕特里克認(rèn)為，過(guò)去12周中，石油、黃金、股票到美元的各個(gè)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)令人瞠目，但目前看來(lái)部分市場(chǎng)的上漲可能過(guò)度了，因?yàn)檫@些資產(chǎn)持續(xù)走高缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的必要支持。

　　這樣的推論似乎也得到了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇上周表示，最近國(guó)際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的上漲行情難以經(jīng)受住考驗(yàn)，金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。羅奇指出，目前還難以得出世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈的結(jié)論。

　　債券天王、太平洋投資管理公司掌門人格羅斯上周也警告說(shuō)，現(xiàn)階段大家不應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)前景太過(guò)樂(lè)觀。他表示，盡管最近有更多數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所改善，但接下來(lái)的復(fù)蘇幾乎肯定會(huì)是緩慢而漫長(zhǎng)的。