2500點(diǎn)應(yīng)能止跌？

　　羊城晚報(bào)：你說(shuō)過(guò)，中國(guó)股市漲起來(lái)像瘋子，跌起來(lái)像傻子，為什么會(huì)這樣？

　　程峰：這是因?yàn)橹匾�的兩個(gè)市場(chǎng)假設(shè)，也就是市場(chǎng)是有效的和投資者是理性的假設(shè)在中國(guó)都失效。中國(guó)股市基本是個(gè)無(wú)效市場(chǎng)，無(wú)論是機(jī)構(gòu)和散戶都是非理性的。對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，超過(guò)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，投資不是研究經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司盈利，而是對(duì)政策的判斷。另外，中國(guó)股市存在制度缺陷，沒(méi)有股指期貨等避險(xiǎn)工具，機(jī)構(gòu)投資者無(wú)奈地助漲助跌，多殺多，加劇了股市波動(dòng)。

　　羊城晚報(bào)：由于8月份的持續(xù)暴跌，“熊市說(shuō)”現(xiàn)在又有了市場(chǎng)，認(rèn)為今年以來(lái)的反彈僅僅是熊市反彈。你認(rèn)為未來(lái)股市的大方向怎樣？是進(jìn)入了熊市還是牛市中的正常調(diào)整？

　　程峰：熊市？不可能。目前的下跌是新上升循環(huán)周期中的調(diào)整，是牛市第二浪調(diào)整。第一浪為去年10月低點(diǎn)1664點(diǎn)，到今年高點(diǎn)3478點(diǎn)。第二浪調(diào)整往往以簡(jiǎn)單形態(tài)出現(xiàn)，和目前的市場(chǎng)氛圍很吻合。如果是熊市反彈，需要?jiǎng)?chuàng)出比去年低點(diǎn)1664點(diǎn)更低的點(diǎn)位，這在全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，世界主要股市創(chuàng)出今年新高的情況下是不可能的。

　　至于第二浪的調(diào)整，第一浪上證指數(shù)從1664漲到3478點(diǎn)，上漲1800點(diǎn)，如果是黃金分割位的0.5，也就是900點(diǎn)，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)為2560點(diǎn)；如果以極端的0.618黃金分割位計(jì)算，調(diào)整極限在2300多點(diǎn)。然后將展開(kāi)更具爆炸性的第三浪上漲，高度應(yīng)該到達(dá)5300點(diǎn)。

　　羊城晚報(bào)：聽(tīng)起來(lái)很讓人鼓舞。但中小投資者都不敢有這個(gè)奢望了。

　　程峰：所有的人都在下跌時(shí)沒(méi)有信心，上漲時(shí)又都信心爆棚。不過(guò)，雖然超跌反彈一觸即發(fā)，但第二浪調(diào)整仍然需要一些時(shí)間。當(dāng)股市不再暴跌，股指開(kāi)始小漲小跌，底部縮量到滬市單日成交不足1000億元時(shí)，第二浪調(diào)整意味即將結(jié)束，投資者可以全倉(cāng)殺入。這個(gè)時(shí)點(diǎn)將在9月中下旬見(jiàn)到。（記者  陳道）