摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券和大宗商品主席李晶認(rèn)為，基于持續(xù)向好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和不斷改善的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，銀行業(yè)在今明兩年的業(yè)績(jī)值得期待。李晶認(rèn)為，雖然市場(chǎng)普遍對(duì)信貸增速存在擔(dān)憂，但下半年銀行業(yè)績(jī)將主要受益于凈息差的觸底回升，因此，今年三、四季度銀行業(yè)績(jī)有進(jìn)一步改善的空間。此外，李晶還看好上游能源行業(yè)和將受益于通脹的食品行業(yè)。

　　而國(guó)海證券分析師則提醒，未來(lái)通脹預(yù)期可能出現(xiàn)概念性炒作。投資者應(yīng)側(cè)重考慮安全邊際，選擇能直接從通脹中受益和價(jià)格上漲的最終受益者。這些可能受益者中，資源類包括有色金屬、石油、煤炭、天然氣等，重點(diǎn)選擇控制礦產(chǎn)或控股股東控制大量礦產(chǎn)的企業(yè)。“民生”直接受益概念相關(guān)板塊主要包括房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、水電煤氣等。此外，部分間接受益于通脹的消費(fèi)類板塊也可以考慮，如汽車、食品、商業(yè)等。

　　不過(guò)，在中期的投資策略中，更多的券商建議采取防御性手段，從三、四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性出發(fā)尋找投資主線。

　　長(zhǎng)城證券宋紹峰表示，隨著流動(dòng)性推動(dòng)效應(yīng)的減弱和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期的波動(dòng)，目前市場(chǎng)的樂(lè)觀氛圍無(wú)疑正在逐步降溫，市場(chǎng)很可能從挖掘趨勢(shì)的階

　　段進(jìn)入到審視趨勢(shì)、驗(yàn)證趨勢(shì)的階段，而驗(yàn)證趨勢(shì)的落腳點(diǎn)將主要放在業(yè)績(jī)的考量層面———三、四季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)的確定性，這將成為主要的標(biāo)桿。

　　從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性與估值吸引力的角度，宋紹峰建議中期超配銀行、建筑、家電、造紙、醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)、電子元器件、電力設(shè)備等行業(yè)，低配有色金屬、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

　　廣州證券袁季也建議相應(yīng)提高防御性行業(yè)的配置，重點(diǎn)在消費(fèi)和出口相關(guān)行業(yè)中尋找增長(zhǎng)確定性較高、估值相對(duì)合理的行業(yè)。消費(fèi)領(lǐng)域中，商業(yè)零售和醫(yī)藥的確定性較高，食品飲料、汽車的彈性較大。出口復(fù)蘇受惠的行業(yè)涉及家電、通信設(shè)備、紡織服裝、港口航運(yùn)等行業(yè)。而周期性行業(yè)普遍不確定性加大，相對(duì)而言，化工景氣回升趨勢(shì)較明確，機(jī)械設(shè)備景氣比較穩(wěn)定。因此，對(duì)這兩個(gè)行業(yè)仍應(yīng)保持關(guān)注。此外，造紙行業(yè)有景氣回升跡象，也可適當(dāng)關(guān)注。

　　基金視點(diǎn)

　　華安中小盤基金經(jīng)理沈雪峰：關(guān)注微觀盈利面改善的投資機(jī)會(huì)

　　未來(lái)市場(chǎng)將由單邊行情向振蕩行情演變。近期，我們對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的各方面數(shù)據(jù)比較關(guān)注。如果9月份房地產(chǎn)新開工面積、銷售數(shù)據(jù)等出爐的指標(biāo)較強(qiáng)勁，相信能再度提振市場(chǎng)的信心，而由此帶動(dòng)市場(chǎng)走出新一波行情。對(duì)通脹壓力并不擔(dān)憂，惡性通脹的可能性排除。在行業(yè)配置方面，更為關(guān)注微觀層面企業(yè)盈利的大幅改善。具有明確增長(zhǎng)預(yù)期的行業(yè)將是未來(lái)配置的重點(diǎn)。從行業(yè)來(lái)看，主要關(guān)注醫(yī)藥、建材、食品飲料、汽車、煤炭等行業(yè)，并選擇價(jià)值型行業(yè)進(jìn)行投資。

　　國(guó)海富蘭克林基金研究總監(jiān)潘江：行業(yè)配置上堅(jiān)持兩頭投資

　　從估值水平來(lái)看，經(jīng)過(guò)大幅修復(fù)，目前已處于合理水平，(2009PE為21倍，PB為2.7倍)已大部分消化了前期的估值泡沫，后續(xù)進(jìn)一步大幅下跌的空間可能比較有限。因此，在行業(yè)選擇上宜堅(jiān)持兩頭投資的思路。配置重點(diǎn)將從房地產(chǎn)、能源、金融等行業(yè)，轉(zhuǎn)向具有較明確的業(yè)績(jī)保障和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)型的行業(yè)，如食品、飲料、商貿(mào)零售、電力設(shè)備等，盡量回避有色等估值較高、盈利能力模糊、周期性強(qiáng)的行業(yè)，如鋼鐵。

　　食品飲料：業(yè)績(jī)平穩(wěn)的防御性行業(yè)

　　2009年二季度，食品飲料行業(yè)內(nèi)上市公司整體表現(xiàn)繼續(xù)改善，收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙增。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，食品飲料行業(yè)已基本度過(guò)最艱難的時(shí)期。這至少與兩方面因素有關(guān)：部分企業(yè)將一部分去年四季度的業(yè)績(jī)挪到了今年一季度，使得一季報(bào)增速較高；去年二季度茅臺(tái)業(yè)績(jī)基數(shù)較高。根據(jù)申萬(wàn)的統(tǒng)計(jì)，食品飲料行業(yè)2009半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.4%，增速較2009年一季報(bào)略微回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但增速仍遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體水平。

　　高端白酒的消費(fèi)剛性保證了行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。上半年白酒子行業(yè)12家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174億元，同比增長(zhǎng)16.88%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)79億元，同比增長(zhǎng)22.87%，確保了上半年食品飲料行業(yè)出現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

　　而乳制品也逐漸走入業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)的軌道。2009年以來(lái)，受國(guó)家不斷扶植政策以及原奶價(jià)格持續(xù)回落的影響，乳制品行業(yè)已經(jīng)逐漸從“三聚氰胺”事情中恢復(fù)。上半年3家乳制品上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172.46億元，同比增長(zhǎng)7.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.49億元，同比增長(zhǎng)20.69%.

　　國(guó)聯(lián)證券建議繼續(xù)關(guān)注提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈、銷售旺盛、估值具備優(yōu)勢(shì)的高端白酒企業(yè)，年底前表現(xiàn)將強(qiáng)于大盤，同時(shí)建議關(guān)注燕京啤酒和青島啤酒的階段性投資機(jī)會(huì)。此外，一些業(yè)績(jī)優(yōu)良、景氣持續(xù)性較強(qiáng)，具備品牌、市場(chǎng)、業(yè)績(jī)等多方面優(yōu)勢(shì)的個(gè)股如安琪酵母、ST伊利也值得重點(diǎn)投資和關(guān)注。