貨幣緊縮還不足為懼

　　記者：近期有一些央行開始啟動加息，對此您怎么看？對股市會帶來什么影響？

　　安東尼·波頓：我認(rèn)為，在發(fā)達(dá)國家，這種情況(指加息)會來得非常慢。僅僅因?yàn)閹状渭酉�，還不致阻斷股市的上漲步伐。除非加息的進(jìn)程持續(xù)很長時間，到了一定的階段，股市的上漲周期可能隨之走到頭。但是，眼下我還并不太擔(dān)心這方面的風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為，各國的退出策略更可能是緩慢的，而不會是快速退出。

　　記者：那么投資人是否可以完全忽略貨幣政策緊縮的風(fēng)險(xiǎn)呢？比如到了明年晚些時候，股市投資人是不是應(yīng)該對加息多留個心眼了？

　　安東尼·波頓：當(dāng)然，也許在未來的某個時候，加息可能讓我對股市前景產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　我并不敢肯定，還需要進(jìn)一步觀察。對于發(fā)達(dá)國家，我的感覺是，可能在明年啟動緊縮周期，但也可能是在后年。

　　記者：您主要說的是發(fā)達(dá)國家，那么新興經(jīng)濟(jì)體是否會更早啟動退出？對中國您有沒有什么預(yù)測？

　　安東尼·波頓：有可能，但是并非絕對如此。我對中國貨幣政策方面沒有太多的研究。

　　記者：當(dāng)通脹真的來臨時，投資人應(yīng)該作何選擇？

　　安東尼·波頓：就我個人而言，我目前并不太擔(dān)心通脹的問題，但我理解這對投資人可能很重要。通脹就好比給投資人的儲蓄征稅，同時，通脹也會侵蝕企業(yè)盈利，特別是考慮到競爭已經(jīng)日趨激烈、企業(yè)本身就疲于應(yīng)付不斷增加的成本。

　　有一個大的原則是，在通脹時期更好的投資選擇是那些有能力將成本轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者的企業(yè)，因?yàn)檫@將直接決定企業(yè)在通脹環(huán)境下的盈利和分紅能力。基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也會是一個不錯選擇，因?yàn)檫@一行業(yè)相對容易產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。其他傳統(tǒng)的抗通脹行業(yè)還有公用事業(yè)和煙草行業(yè)等。

　　另外，當(dāng)通脹壓力增大時，投資人應(yīng)該買入黃金，做空美國國債。

　　未來幾年可放心買A股

　　記者：您對A股的長期看法如何？您認(rèn)為A股是否已見頂？

　　安東尼·波頓：我的感覺是，中國投資人過于看重短期的漲跌，這是一輪大牛市，會持續(xù)好幾年。所以，A股還有上漲空間。

　　記者：所以還會出現(xiàn)新高對嗎？

　　安東尼·波頓：我認(rèn)為在這輪牛市結(jié)束前，我們肯定能看到A股創(chuàng)出新高。

　　中國現(xiàn)在最需要的是經(jīng)濟(jì)增長，我認(rèn)為當(dāng)局的政策會維持可持續(xù)的增長。總體上，這種政策會比較有利于股市上漲。

　　記者：您對中國的創(chuàng)業(yè)板有何看法？您認(rèn)為這會導(dǎo)致更多的投機(jī)嗎？

　　安東尼·波頓：這方面我沒有做過太多研究。只能說，從其他國家的經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)展二板市場可能是個正確的選擇�？傮w來說，這會是一件好事。

　　我認(rèn)為投機(jī)一直在市場上存在，不管有沒有二板，現(xiàn)在的投機(jī)活動已經(jīng)很多了。