泰信基金：更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域

　　泰信基金表示，在通脹往上走的預(yù)期之下，公司更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域的諸多機(jī)遇，但偏緊的流動(dòng)性決定了2010年的投資機(jī)會(huì)不如2009年。

　　目前A股市場(chǎng)估值水平比較合理，基于對(duì)2010年的流動(dòng)性和盈利增速估計(jì)來(lái)看，2010年股指出現(xiàn)趨勢(shì)性上升的可能性不是很大，更多地表現(xiàn)為上下波動(dòng)。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)上證綜指2010年底前的合理價(jià)值在3300點(diǎn)以上，核心波動(dòng)區(qū)間則處于2700點(diǎn)到3900點(diǎn)之間。流動(dòng)性明年可能會(huì)出現(xiàn)大的變化，總體上會(huì)出現(xiàn)相對(duì)偏緊，因而2010年的投資機(jī)會(huì)整體可能不如今年。

　　在通脹往上走的預(yù)期之下，更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，如品牌服裝、家用電器、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)會(huì)有較好表現(xiàn)�，F(xiàn)在看得最清楚的是醫(yī)藥行業(yè)。此外，3G手機(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)可能是2010年消費(fèi)的一大亮點(diǎn)。

　　浦銀安盛：2010年宏觀背景仍然向好

　　浦銀安盛認(rèn)為，相對(duì)于2009年，2010年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境將會(huì)更加復(fù)雜。伴隨著國(guó)內(nèi)宏觀背景的逐漸回暖，寬松的貨幣政策將面臨退出的前景。但是，政策的退出是一個(gè)相機(jī)抉擇的過(guò)程，畢竟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程仍在進(jìn)行中，而復(fù)蘇的基礎(chǔ)也并不穩(wěn)固�？傮w來(lái)看，2010年的宏觀背景仍然在向著好的一面逐漸演繹。

　　2010年的投資機(jī)會(huì)將集中在政府的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)中得以充分體現(xiàn)，可以歸納為保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹三個(gè)層面的內(nèi)容。保增長(zhǎng)主線下，可關(guān)注與此相關(guān)的房地產(chǎn)﹑零售和醫(yī)藥等行業(yè)，同時(shí)投資仍然會(huì)保持較快的增速，看好鋼鐵和化工行業(yè)中的一些相關(guān)子行業(yè)；在調(diào)結(jié)構(gòu)的主線下，取代高能耗和高污染的新型產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注，其主要的投資機(jī)會(huì)主要集中在新能源產(chǎn)業(yè)，涉及的行業(yè)主要涵蓋電力設(shè)備﹑建材﹑機(jī)械和化工等行業(yè)中的一些子行業(yè)。

　　此外，在流動(dòng)性仍然較為充沛的條件下，如實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求無(wú)法有效跟上，則資產(chǎn)價(jià)格的上漲可能無(wú)法避免，需要關(guān)注央行的政策動(dòng)向。在這條主線下，看好的行業(yè)包括煤炭﹑貴金屬和農(nóng)業(yè)。

　　東吳基金：把握“促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”投資主線

　　東吳基金認(rèn)為,2010年在“促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策主基調(diào)下,我國(guó)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用有所增強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速回歸常態(tài)，出口復(fù)蘇，城鎮(zhèn)化成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力，預(yù)計(jì)2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和回升，重回上升周期。預(yù)計(jì)A股上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約28%，并考慮年底估值基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，明年A股市場(chǎng)整體仍然存在投資機(jī)會(huì)，相對(duì)看好1季度和4季度市場(chǎng)行情。

　　受益政策推動(dòng)的行業(yè)以及與其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的行業(yè)需求存在超預(yù)期可能，同時(shí)在溫和通脹背景下，行業(yè)凈利潤(rùn)率又有上升趨勢(shì)，如低碳經(jīng)濟(jì)、新能源等符合產(chǎn)業(yè)政策的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，2010年A股市場(chǎng)可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策退出風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)外主權(quán)信用下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，我們要謹(jǐn)防這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A股市場(chǎng)的影響。

　　國(guó)泰基金：兩頭上漲中間低迷“N”型走勢(shì)

　　國(guó)泰基金認(rèn)為， 2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有加快跡象，并在明年上半年某個(gè)時(shí)候達(dá)到增速高點(diǎn)。在此之前，股市依然具備隨復(fù)蘇進(jìn)程進(jìn)一步抬升的空間；但明年國(guó)家刺激政策會(huì)從保增長(zhǎng)過(guò)渡到調(diào)結(jié)構(gòu)，盡管這是一個(gè)逐步且伴有反復(fù)的過(guò)程，但大趨勢(shì)上看最寬松的政策時(shí)期會(huì)逐步過(guò)去；而國(guó)際大宗商品價(jià)格則不如前兩者明朗，將可能成為影響明年的一個(gè)擾動(dòng)性因素。

　　選股方法方面，若判斷明年大行情是小概率事件，那么就必須對(duì)“投資時(shí)鐘”做更為深入的挖掘，才能在有限的空間中獲取更大的收益，優(yōu)選個(gè)股很可能成為明年投資的關(guān)鍵。建議重點(diǎn)配置非確定性環(huán)境中確定性強(qiáng)的行業(yè)，如銀行、保險(xiǎn)、機(jī)械、商貿(mào)、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電、鋼鐵等；積極參與最可能出現(xiàn)波動(dòng)性機(jī)會(huì)的行業(yè)，如地產(chǎn)、券商、旅游、農(nóng)業(yè)等；適當(dāng)配置在“政策拐點(diǎn)”前后表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)和緊缺的資源類行業(yè)，如公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、有色、建筑建材、煤炭等。