即將參與股指期貨

　　社保基金理事長(zhǎng)戴相龍3月29日在記者招待會(huì)上透露，2009年全國(guó)社�；�金投資收益為849億元，投資收益率為16.1%，其中有60%來(lái)源于股票投資。此外，從2009年開(kāi)始實(shí)施的國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策也讓社保基金增添了新的“受益口袋”。數(shù)據(jù)顯示，233家新上市含國(guó)有股公司向社保基金轉(zhuǎn)持發(fā)行市值已超650億元。

　　在2009年召開(kāi)的一次社�；�金投資者管理人座談會(huì)上，社�；�金認(rèn)為，對(duì)2010年的A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，盡管市場(chǎng)面臨國(guó)內(nèi)政策調(diào)控以及國(guó)際環(huán)境的不確定性，但對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有穩(wěn)定的預(yù)期，并不擔(dān)心股市的流動(dòng)性。同時(shí)還認(rèn)為，2010年的A股市場(chǎng)將在震蕩中上行，并保持底部抬升格局，上半年有10%左右的上行空間。

　　此次記者招待會(huì)上，戴相龍稱，2010年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然非常好，看好中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并表態(tài)將參與股指期貨和融資融券，這無(wú)疑進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

　　重金出擊銀行股權(quán)

　　社�；�金在A股市場(chǎng)中可謂戰(zhàn)績(jī)頗佳，而投資于金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)也讓其獲利匪淺。

　　“過(guò)去三到四年期間，社�；�金在中國(guó)工商銀行股份有限公司和交通銀行股份有限公司等國(guó)有銀行的持股投資回報(bào)率超過(guò)250%�！贝飨帻�?jiān)谌涨芭e行的記者招待會(huì)上表示。

　　目前，社保基金已承諾向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司這兩家國(guó)有銀行分別投資人民幣200億元人民幣和150億元人民幣。

　　實(shí)際上，與投資于其他領(lǐng)域相比，社�；�金在金融股權(quán)投資上的收益率要遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的銀行存款、委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化等其他投資項(xiàng)目。

　　2004年6月，交通銀行“二次股改”進(jìn)行財(cái)務(wù)重組時(shí)，社�；�金投資參股，持股比例為14.22%。每股的出價(jià)和交行的戰(zhàn)略投資者匯豐銀行相當(dāng)。2005年6月23日，交行在香港聯(lián)交所上市，社保基金持有的交行股票成為H股。2006年6月21日，交行H股的收盤價(jià)格是4.65港元，社保基金所持有的交行股票的市值超過(guò)258億港元，兩年內(nèi)的投資回報(bào)率超過(guò)160%。正是由于參股交行帶來(lái)的“高回報(bào)”示范效應(yīng)，使嘗到甜頭的社�；�金對(duì)于金融股權(quán)投資邁開(kāi)了步伐。

　　“目前幾家國(guó)有商業(yè)銀行都在進(jìn)行金融體制改革，力求股權(quán)多元化，而全國(guó)社�；�金也有意參股進(jìn)去�！痹缭�2005年，時(shí)任社保基金理事長(zhǎng)的項(xiàng)懷誠(chéng)就曾堅(jiān)定地表示，“目前僅有銀行存款和投資債券等是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要擴(kuò)大投資范圍，這也是全國(guó)社保基金管理創(chuàng)新的一個(gè)重要內(nèi)容。”

　　2006年3月，社保基金以100億元持有8514415652股中行股票，占中行股權(quán)的3.91%，折合每股1.1745元。6月1日，中行H股上市后，社�；�金持有的中行股票轉(zhuǎn)為H股。行使超額配售權(quán)之后，社�；�金的持股比例為4.576%。6月21日中行收盤價(jià)格是3.40港元。短短三個(gè)月，社�；�金持有中行H股的市值已經(jīng)超過(guò)289億港元，投資回報(bào)率超過(guò)190%。同年6月19日，社�；�金與工商銀行也正式簽署戰(zhàn)略投資合作協(xié)議，前者向后者投資180.28億元，持有工行約5%的股權(quán)。目前，社保基金持有的上述三大行股份價(jià)值超過(guò)1600億港元，此外，社�；�金每年還能從上述三家銀行獲得數(shù)十億元的分紅。可見(jiàn)，社保基金成為國(guó)有銀行股改最大的獲益者之一。

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院的規(guī)定，社�；�金可以將投資資本金的10%投向股權(quán)基金，20%投向工商企業(yè)。截至去年末，社�；�金對(duì)實(shí)業(yè)投資的比例為20.54%。目前，社�；�金管理的總資產(chǎn)達(dá)到7765億元。戴相龍還透露，社�；�金規(guī)模目標(biāo)是到2015年時(shí)爭(zhēng)取達(dá)到2萬(wàn)億元。這意味著未來(lái)社�；�金可用于投資的金額將大幅提升。

　　“未來(lái)如果國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)還將增資或者擴(kuò)股，社�；�金將根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)確定給予投資。”戴相龍還表示，社�；�金的最低目標(biāo)是戰(zhàn)勝通貨膨脹，5年預(yù)期年化收益率不低于3.5%。

　　未來(lái)社保基金會(huì)改善投資結(jié)構(gòu)，在保證安全的情況下，選擇投資回報(bào)率高的股票。這也意味著，重啟融資計(jì)劃的商業(yè)銀行們將有了接盤者。

　　境外投資“小步快跑”

　　實(shí)際上，迄今為止，社�；�金“海外出航”已是第五個(gè)年頭。

　　2006年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等部門聯(lián)合發(fā)布了《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，開(kāi)啟了全國(guó)社保基金海外投資戰(zhàn)略的序幕。

　　同年5月，根據(jù)全國(guó)社�；�金理事會(huì)最新發(fā)布的《關(guān)于選聘境外投資管理人的公告》，全國(guó)社�；�金第一批境外投資管理人的選拔工作啟動(dòng)。選拔出的首批境外管理人為全國(guó)社保打理全球股票、債券、外匯等5類投資組合。2008年5月，社保基金進(jìn)行二次海外“選秀”，此番選定的10家海外投資管理人，包括法國(guó)安盛、英國(guó)馬丁可利、富達(dá)投資、德國(guó)施羅德投資、美國(guó)貝萊德、太平洋投資、紐約梅隆銀行等。委托產(chǎn)品類型為中國(guó)海外股票、 亞太(日本除外)股票、新興市場(chǎng)股票、歐洲股票、全球股票積極型5大類。

　　在全球頂尖級(jí)資本運(yùn)作高手的管理下，社�；�金在海外市場(chǎng)愈戰(zhàn)愈勇。

　　據(jù)社�；�金最新數(shù)據(jù)顯示，2009年全國(guó)社�；�金投資收益849億元，投資收益率16.1%，其中新增境外股票投資收益率達(dá)53.26%。能取得這樣的好成績(jī)?nèi)匀坏靡嬗谏绫；�金的先知先覺(jué)。去年一季度，正值歐洲及新興市場(chǎng)股市正從次貸風(fēng)暴引發(fā)的全球性信貸緊縮中恢復(fù)過(guò)來(lái)，而全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)也為成長(zhǎng)性最高的亞洲經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了穩(wěn)步復(fù)蘇的良好環(huán)境。

　　從市場(chǎng)上來(lái)看，2009年A股率先反彈，隨后全球各主要市場(chǎng)陸續(xù)走出一輪復(fù)蘇行情。主要股指中，美國(guó)上漲17%，上證上漲53%。同期，印尼上漲106%，印度上漲80%，韓國(guó)上漲64%，亞洲指數(shù)上漲58%，H股上漲50%。在絕大多數(shù)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)尚處在觀望之時(shí)，社�；�金已率先做出增倉(cāng)決定，從而使其取得了53.26%的投資收益。

　　“到2015年全國(guó)社會(huì)保障基金規(guī)模將達(dá)到2萬(wàn)億，為適應(yīng)基金回報(bào)的需求，將來(lái)全國(guó)社�；�金將會(huì)在總結(jié)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，不斷擴(kuò)大境外投資，把境外投資占總資產(chǎn)的比例從目前的6.7%提高到20%�！贝飨帻埲涨氨硎�，全國(guó)社保基金將擴(kuò)大并加快海外投資步伐，并考慮投資非上市公司及海外私募股權(quán)基金。據(jù)其表示，目前社�；�金對(duì)境外投資亞洲市場(chǎng)較多，其中主要是在香港市場(chǎng)。而作為國(guó)際化擴(kuò)張計(jì)劃的一部分，全國(guó)社�；�金還將擴(kuò)大對(duì)美國(guó)和歐洲股市及債市的投資。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社�；�金擴(kuò)大海外投資不但可以擴(kuò)大養(yǎng)老基金的投資范圍，調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促使養(yǎng)老基金的投資多元化，還可以推動(dòng)本國(guó)資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放，提高對(duì)外開(kāi)放水平，以便更好地適應(yīng)國(guó)際資本市場(chǎng)一體化的發(fā)展需要。

　　不僅如此，根據(jù)投資組合理論，當(dāng)不同資產(chǎn)收益的相關(guān)性較弱時(shí)，將這些資產(chǎn)納入一個(gè)投資組合，可在保持平均收益不變的情況下，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。一國(guó)證券市場(chǎng)在本國(guó)的經(jīng)濟(jì)沖擊下往往表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性，而國(guó)外投資與國(guó)內(nèi)投資之間的相關(guān)系數(shù)較小，社�；�金可以通過(guò)海外投資，使其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)國(guó)際多樣化，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，在保證社�；�金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。此外，將社會(huì)保障基金投資于海外也是中國(guó)政府緩解人民幣升值壓力的一種方法。

　　規(guī)避“七年之癢”

　　全國(guó)社�；�金理事會(huì)近日悄然完成了部門調(diào)整，由原來(lái)的9大部門增至10大部門，原信息研究部一分為二：規(guī)劃研究部和信息技術(shù)部。

　　新設(shè)立的規(guī)劃研究部，該部門旨在開(kāi)展與資產(chǎn)配置相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)研究，提出戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置計(jì)劃并對(duì)計(jì)劃實(shí)施情況進(jìn)行跟蹤、協(xié)調(diào)和督促等。新部門還賦有“基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理”的職責(zé)，如開(kāi)展基金經(jīng)營(yíng)情況和績(jī)效方面的評(píng)估，該績(jī)效評(píng)估主要基于社�；�金內(nèi)部的績(jī)效管理和評(píng)估。

　　觀察家指出，由于社�；�金的資產(chǎn)規(guī)模今非昔比，社�；�金規(guī)模已由2001年的200億元發(fā)展到2009年的7765億元，增加了近38倍，其中2009年同比增長(zhǎng)38%。資產(chǎn)規(guī)模飆增的同時(shí)也帶來(lái)了配置壓力，因此設(shè)立專門的資產(chǎn)配置部門成當(dāng)務(wù)之急。規(guī)劃研究部主要由原投資部的資產(chǎn)配置處和風(fēng)險(xiǎn)控制處、信息研究部的研究處、基金財(cái)務(wù)部的績(jī)效評(píng)估處等相關(guān)處室組成，部門負(fù)責(zé)人則由原基金財(cái)務(wù)部主任出任。

　　過(guò)去，社�；�金的投資渠道限定在銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券領(lǐng)域�，F(xiàn)在，隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大，社保基金也急于尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如海外PE股權(quán)投資以及間接參與股指期貨、融資融券等。

　　其實(shí)，根據(jù)資金性質(zhì)和各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，社�；�金確立了中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置計(jì)劃，設(shè)定了股票和債券等各類資產(chǎn)的投資比例區(qū)間，并自有一套防風(fēng)險(xiǎn)的投資規(guī)章——股票投資紀(jì)律性再平衡。

　　隨著全國(guó)社�；�金規(guī)模和管理水平的不斷提高，社�；�金的動(dòng)向必然更加惹人關(guān)注。如果不加強(qiáng)制度創(chuàng)新，特別是從法治角度進(jìn)行規(guī)劃和行為調(diào)整，社�；�金很難僅靠自身實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展。為此，業(yè)已列入2010年行政立法規(guī)劃的全國(guó)社�；�金條例，將承擔(dān)起“硬約束”的任務(wù)；當(dāng)然，這部法規(guī)也將是社�；�金進(jìn)一步大踏步發(fā)展的重要法律保障。

　　我們相信，有黨中央國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，有社會(huì)各方面的理解與支持，社�；�金通過(guò)自身改革與完善發(fā)展，一定能夠化解投資股市的“七年之癢”，走上法治化、專業(yè)化、制度化的發(fā)展軌道。我們也期待，全國(guó)社保基金在第二個(gè)“十年”里，保值增值的步子走得更穩(wěn)更快，制度創(chuàng)新的道路越走越寬！