若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟長遠發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　中國人民銀行9月14日晚宣布：從9月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。這是央行今年以來第五次加息。央行前一次加息時間為8月22日，距離本次加息間隔僅為25天，創(chuàng)央行歷次利率調(diào)整間隔最短的紀錄。

　　央行在公告中，將如此頻繁加息的原因，解釋為旨在加強貨幣信貸調(diào)控，引導(dǎo)投資合理增長，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。這當然有一定依據(jù)，國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，中國的CPI(居民消費物價指數(shù))延續(xù)不斷攀升的趨勢，同比上漲幅度高達6.5%，為1996年12月以來的新高。因此，央行為抑制通脹、引導(dǎo)投資，采取一些宏觀調(diào)控措施，應(yīng)該說符合民眾的預(yù)期與利益。

　　不過，在宏觀經(jīng)濟形勢和金融秩序出現(xiàn)不利于國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定發(fā)展的征兆之時，現(xiàn)代國家可以用來實施宏觀貨幣調(diào)控政策、引導(dǎo)貨幣流向、抑制通貨膨脹的手段很多，通過央行不斷加息并非其中惟一的手段，也未必是最有效的手段。今年以來，央行已經(jīng)五次加息，但CPI的統(tǒng)計數(shù)據(jù)仍然不斷攀升，即為明證。這一現(xiàn)象，既有經(jīng)濟運行周期的作用，又和眾多消費品尤其是與民眾日常生活最緊密相關(guān)的食品市場供給不足有關(guān)，貨幣流動性過剩乃至資本市場的泡沫膨脹，只是其中一個因子。因此，若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟長遠發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　更為重要的是，與提高存款準備金率、發(fā)行央行票據(jù)、發(fā)行特別國債等宏觀調(diào)控措施相比，加息對普通民眾的影響更為明顯。今日的中國，向銀行貸款的主體早已多樣化，很多市井小民再省吃儉用，也無法一次性付清住房房款，不得不淪為向銀行借貸的“房奴”；不少高校畢業(yè)生工作后，要為償還助學(xué)貸款努力；農(nóng)村的種植業(yè)、林業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)營者，城市中的小本經(jīng)營者，都有不少人欠銀行的小額信貸。這些人是社會穩(wěn)定的基石和進步的動力，也是對銀行貸款加息敏感的人。每一次加息，都意味著他們的負擔(dān)又重了一層，還清貸款的道路上又多了一重阻力。

　　從抑制流動性上考慮，單純地頻繁加息也未必會起到預(yù)期效果。比如，“房奴”在一次次加息襲來之時，貸款負擔(dān)越來越重，存款卻仍然保持實際“負利率”，他們惟一能做的就是更多地絞盡腦汁、思考五花八門的理財手段，意圖使自己的資產(chǎn)增速跑贏房貸利率。如此一來，怎么能指望他們投在股市、債市、房市、金市、匯市、期市乃至其他各種市的資金，乖乖回流到銀行？況且，從國際視野上觀察，為遏制次級債危機的蔓延，美聯(lián)儲很可能在今后一段時間內(nèi)走上降息的道路，從而使中美之間的利差進一步縮小。這將直接導(dǎo)致人民幣的升值壓力愈加緊迫，國際熱錢流入中國的速度和幅度更為猛烈。在這些國際資本的推動下，中國資本市場、房地產(chǎn)市場的高燒將更不容易退卻，中國抑制通貨膨脹的央行努力必將面臨嚴重考驗。果真如此，無疑與央行不斷加息的初衷相反。

　　有效抑制通貨膨脹，保障國民經(jīng)濟健康有序地發(fā)展和民眾生活不受影響，是極為復(fù)雜的系統(tǒng)工程。這其中，如何增加資源和消費品的供給、治理社會分配體系、引導(dǎo)民眾擁有正確的投資和消費意識等，都極為重要。僅靠央行一家的努力，遠遠不夠。而頻繁地使用加息這種調(diào)控手段，更有誤傷普通民眾利益的可能。(北京 經(jīng)濟觀察家楊繼)