“在股指期貨推出的契機下，期貨市場的整個市場體系與制度架構(gòu)將面臨前所未有的大調(diào)整和大變局。所有金融機構(gòu)都將直面股指期貨帶來的挑戰(zhàn)與機遇，任何金融市場參與方都將無法置身事外。探索與構(gòu)建一個銀、證、期暢通互聯(lián)的合作體系是當(dāng)前股指期貨即將推出時所面臨的首要問題”。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越教授在出席上周在重慶舉行的“第二屆中國期貨研究峰會”時如此表示。

　　胡俞越認(rèn)為，從世界上多數(shù)擁有發(fā)達期貨市場的國家和地區(qū)的經(jīng)驗來看，股指期貨交易在任何一個地方都可以稱為一場“金融盛宴”。股指期貨推出后，期貨公司的盈利能力與現(xiàn)今相比，將有天壤之別。因此，期貨公司應(yīng)當(dāng)借此難得的市場機遇，與券商、基金、保險、信托和銀行等金融機構(gòu)達成廣泛的戰(zhàn)略聯(lián)盟，共謀發(fā)展，形成一種圍繞股指期貨的共贏機制。

　　對于如何開展股指期貨業(yè)務(wù)的合作，胡俞越分析，券商和銀行營業(yè)網(wǎng)點眾多，客戶資源豐富，研發(fā)力量較強；而期貨公司則擁有一批專業(yè)的風(fēng)險管理人員、熟悉期貨獨特的交易機制、文化和規(guī)則，對風(fēng)險有較強的識別和化解能力，因此雙方在人才、資金、管理等方面完全可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補。他還列舉了銀、證、期合作能夠?qū)崿F(xiàn)的“八大共享”，包括共享營業(yè)場所、共享技術(shù)系統(tǒng)、共享分銷系統(tǒng)、共享客戶資源、共享研發(fā)資源、共享服務(wù)資源、共享管理經(jīng)驗和共享結(jié)算渠道。

　　在多方合作的形式上，胡俞越認(rèn)為股權(quán)合作只是其中的重要方式之一，但并非唯一方式，還有諸如協(xié)議合作、多邊合作等，可以根據(jù)公司的實際情況多樣化選擇。

　　“股指期貨催生金融市場進入混業(yè)經(jīng)營時代，由此帶來的一系列問題也需要認(rèn)真思考，”對此，胡俞越表示，由于券商與期貨公司的盈利模式不同所引發(fā)的券商營業(yè)部的“居間人”問題、金融市場“一站式”服務(wù)對接中所面臨的“T+1與T+0矛盾”、資金劃撥效率、證期賬戶融合等問題以及監(jiān)管職權(quán)的劃分與制衡問題等等都值得市場和管理層深入探究。

　　胡俞越還指出，在目前“一行三會”分業(yè)監(jiān)管的思路下，為了避免監(jiān)管真空與監(jiān)管重疊的問題，必須要完善各金融當(dāng)局間的協(xié)調(diào)機制。他建議，由財政部、中國人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會等有關(guān)部門建立金融衍生品市場監(jiān)管聯(lián)席會議制度，形成多層次的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)。(記者 王屹)