中國(guó)第一煤企、A股第一IPO、2.6萬(wàn)億資金追捧等耀眼光環(huán)，沒(méi)能阻擋中國(guó)神華股價(jià)下跌的步伐。昨天，中國(guó)神華向A股股民遞交回歸以來(lái)第一份業(yè)績(jī)，盡管“答卷”略勝預(yù)期，負(fù)面評(píng)論卻如潮而至。在此背景下，中國(guó)神華摸低至47.80元/股，創(chuàng)歷史新低，同時(shí)幾乎將其歷史高價(jià)腰斬。值得關(guān)注的是，就在這波跌勢(shì)中，機(jī)構(gòu)正在悄然建倉(cāng)中國(guó)神華。

　　微漲后下跌遭腰斬

　　雖然中國(guó)神華公布了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但股價(jià)仍創(chuàng)歷史新低。昨天，中國(guó)神華股價(jià)最低跌至47.80元/股，不僅刷新了歷史新低，相比上市后歷史高價(jià)94.88元/股，幾乎折半，最終收于49.63元/股。中國(guó)神華也因此也成為H股回歸大盤(pán)藍(lán)籌中，繼中國(guó)石油后第二只遭腰斬的股票。

　　作為我國(guó)第一大、全球第二大煤炭巨頭，中國(guó)神華于4個(gè)月前回歸A股時(shí)，曾為A股第一大IPO、全球當(dāng)年最大IPO，并因此吸引超過(guò)2.6萬(wàn)億資金追捧。然而，短短上市五個(gè)交易日的股價(jià)猛漲之后，中國(guó)神華就開(kāi)始了漫漫下跌路。昨天，中國(guó)神華因公布業(yè)績(jī)快報(bào)停牌1小時(shí)，10：30開(kāi)盤(pán)后一度略微上漲，隨后下跌，最終在14：30左右創(chuàng)出歷史新低47.80元/股。

　　事實(shí)上，最近三個(gè)交易日來(lái)，中國(guó)神華走勢(shì)正從震蕩下跌轉(zhuǎn)到加速下跌。而此時(shí)中國(guó)神華董事長(zhǎng)陳必亭在中國(guó)神華上市首日對(duì)68元/股的開(kāi)盤(pán)價(jià)“不夠滿(mǎn)意”的聲音還言猶在耳。

　　針對(duì)目前走勢(shì)，中國(guó)神華會(huì)不會(huì)從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票呢？昨天，中國(guó)神華董事會(huì)秘書(shū)黃清表示，股價(jià)由市場(chǎng)說(shuō)了算，若有什么動(dòng)作，會(huì)發(fā)布公告。

　　業(yè)績(jī)大增市盈率偏高

　　就在昨天，中國(guó)神華發(fā)布了回歸A股后的首份業(yè)績(jī)———2007年業(yè)績(jī)快報(bào)：2007年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入821.07億，同比增長(zhǎng)26%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)299.59億元，同比增長(zhǎng)21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)231.48億元，同比增長(zhǎng)19.37%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.07元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到20.12%。

　　黃清介紹，2006年中國(guó)神華凈利潤(rùn)同比增11.92%，2007年同比增長(zhǎng)19.37%，考慮到中國(guó)神華萬(wàn)億的市值，2007年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯加快。不過(guò)，在昨天中國(guó)神華業(yè)績(jī)快報(bào)公布后，各種評(píng)論蜂擁而至。眾多分析機(jī)構(gòu)紛紛表示，這一業(yè)績(jī)雖然略勝預(yù)期，但沒(méi)有驚喜。

　　凱基證券的鄺民彬公開(kāi)表示，業(yè)績(jī)不具吸引力。

　　中銀國(guó)際方面表示，將中國(guó)神華2007-2009年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)5%-10%，將H股目標(biāo)價(jià)由49.1港元/股調(diào)低至46.3港元/股；同時(shí)給予其A股目標(biāo)價(jià)47.4元/股。而這一價(jià)格距昨天中國(guó)神華49.63元/股的收盤(pán)價(jià)還低2元多。

　　更有分析機(jī)構(gòu)指出，中國(guó)神華2月25日以3.5775億港元居港股賣(mài)空額榜首，該股港股股價(jià)相當(dāng)于2008年市盈率約24倍，相對(duì)于中煤能源21倍的市盈率要高一些，這表明近期港股將有更大的拋售壓力。

　　同時(shí)，按中國(guó)神華2007年業(yè)績(jī)快報(bào)，中國(guó)神華昨天收盤(pán)價(jià)有46.38倍的市盈率，相對(duì)于目前A股23倍左右的平均動(dòng)態(tài)市盈率而言，的確偏高。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例悄然提高

　　在股市一片跌聲中，中國(guó)神華的股價(jià)也一路走低，然而，機(jī)構(gòu)卻在悄然增倉(cāng)中國(guó)神華，迄今機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量已超過(guò)35%。萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)分析師葉柒平告訴記者：“中國(guó)神華機(jī)構(gòu)持倉(cāng)已比較高。”

　　昨天，葉柒平接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)神華上市后第二周開(kāi)始，機(jī)構(gòu)開(kāi)始緩慢配置中國(guó)神華，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)從上市后第二周的16%增倉(cāng)到今年1月8日的25%，目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)達(dá)35.99%。

　　至于機(jī)構(gòu)為何悄然增倉(cāng)該股，葉柒平分析，可能有中國(guó)神華是大市值股、業(yè)績(jī)尚可、機(jī)構(gòu)基于資產(chǎn)配置需要考慮等多種因素。

　　為什么機(jī)構(gòu)增倉(cāng)而股價(jià)還在下跌？業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)在買(mǎi)入，自然會(huì)放出各種利空消息或者保持默默無(wú)聞，從而拉低或維持股價(jià)低位，低成本買(mǎi)進(jìn)；只有機(jī)構(gòu)要賣(mài)出時(shí)，才會(huì)想辦法拉高股價(jià)。

　　對(duì)此，長(zhǎng)征證券一位不愿意透露姓名的煤炭分析師表示，目前，中國(guó)神華股價(jià)已經(jīng)合理，盡管估值相對(duì)于其它同類(lèi)煤炭股較高，也高于A股平均情況，但全球市場(chǎng)上，美國(guó)、歐洲等地煤炭股都有溢價(jià)。重要的是，中國(guó)神華作為一家大盤(pán)藍(lán)籌，具有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，這一成長(zhǎng)性主要來(lái)自海內(nèi)外兼并。其中，我國(guó)政府正促使小煤企進(jìn)行整頓，并促使大煤企加速整合國(guó)內(nèi)資源。目前，大煤企、地方煤企、小煤企分別占據(jù)我國(guó)煤炭資源51：15：34比例的情況下，央企的整合空間頗大。

　　此外，黃清昨天也告訴記者，2008年，中國(guó)神華在海內(nèi)外并購(gòu)方面肯定會(huì)有所動(dòng)作，加大對(duì)海內(nèi)外資源的整合是中國(guó)神華的上市承諾，而2008年是募集資金使用的第一年。(張艷)