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各地“電荒”頻現(xiàn) 年內(nèi)或繼續(xù)調(diào)整上網(wǎng)電價

2008年08月28日 10:49 來源:上海證券報 發(fā)表評論




    火電上網(wǎng)價格的上調(diào)無疑將會減少電網(wǎng)的利潤空間,8月20日,上網(wǎng)電價正式上調(diào),國家電網(wǎng)表示,煤炭上漲致使發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難,而近年電網(wǎng)災害損失達211億,后期電網(wǎng)建設(shè)資金投入依然巨大,因此建議銷售電價與發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價聯(lián)動,以緩解電網(wǎng)建設(shè)融資困難問題。 中新社發(fā) 俄國慶 攝


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  自進入7月以來,全國再次大面積出現(xiàn)了“拉閘限電”的電荒現(xiàn)象,背后是大量火電廠發(fā)電意愿不足,這種現(xiàn)象在民營電企比重較大的山東省最為明顯。由于夏季的供電安全受到了較大沖擊,因此通過提高上網(wǎng)電價恢復發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)積極性變成了自然之事。

  與近幾年的歷次電價調(diào)整不同的是,本次只調(diào)整了火電上網(wǎng)電價,而銷售電價不做調(diào)整,因此會造成電網(wǎng)企業(yè)巨大的經(jīng)營壓力?紤]到電網(wǎng)企業(yè)后續(xù)巨大的資本支出和2008年雪災、地震和洪災的巨大損失,后續(xù)銷售電價調(diào)整乃是意料之事。估計在奧運之后,最遲在4季度初,應(yīng)該會調(diào)整銷售電價,至少會在2.5分左右。

  同時考慮到火電企業(yè)在7月1日和8月20日兩次上網(wǎng)電價調(diào)整后,仍然不能彌補煤價的上漲,大量企業(yè)仍然會繼續(xù)虧損,年內(nèi)存在繼續(xù)調(diào)整上網(wǎng)電價的可能。

  本次上網(wǎng)電價上調(diào)2分/千瓦時,幅度在5%左右,大概可抵消煤價上漲40元/噸的影響。由于各省上網(wǎng)電價調(diào)價標準依據(jù)該地區(qū)煤炭價格上漲情況確定,估計與7月1日電價調(diào)整類似,南方、華東、華中以及山西、山東等省市電價調(diào)整幅度會高于全國水平。

  目前已經(jīng)進行的2次電價調(diào)整后,火電上網(wǎng)電價大概提高了3.8分/千瓦時左右,幅度約為10%,可抵消煤價上漲20%的影響,但考慮到2008年全年火電企業(yè)的平均煤價上漲在30%以上,仍然需要再調(diào)整4分/千瓦時左右才能使2009年的盈利能力恢復到接近07年的水平,因此投資者對于2008年下半年的業(yè)績?nèi)孕璩种斏鲬B(tài)度。

  仍然維持對電力行業(yè)的前期觀點:(1)通過不斷上調(diào)電價,全行業(yè)的盈利能力正在逐步好轉(zhuǎn);(2)宏觀經(jīng)濟的減速、人民幣升值等諸多因素已經(jīng)對周期性行業(yè)和出口行業(yè)造成巨大的沖擊,而電價、油價的不斷上調(diào)對下游行業(yè)的沖擊正在逐步顯現(xiàn),其盈利能力向下的趨勢亦已經(jīng)確立,電力行業(yè)目前具有相對優(yōu)勢;(3)從估值的角度來看,電力PB/滬深300PB的比值位于多年平均之下,具有一定的安全邊際。(安信證券 張龍)

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