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美持續(xù)降息 中國加息會使更多境外熱錢流入?
2007年12月21日 11:29 來源:上海證券報 發(fā)表評論

  中國人民銀行二十日宣布,決定從二十一日起調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的百分之三點(diǎn)八七提高到百分之四點(diǎn)一四,上調(diào)零點(diǎn)二七個百分點(diǎn)。這也是央行今年在十次上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率之后,第六度上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。中新社發(fā) 呂建設(shè) 攝

  年內(nèi)第六次加息昨日悄然降臨,對此,不少分析人士認(rèn)為,利率調(diào)整措施在意料之中但時間點(diǎn)卻在意料之外。在美聯(lián)儲持續(xù)降息的情況下,中國人民銀行加息會否引發(fā)更多境外熱錢的流入成為各方關(guān)注的話題之一。

  12月12日,美聯(lián)儲再度減息25個基點(diǎn),一年期利率至4.25%,而此次中國加息后一年期存款利率到4.14%,中美利差已經(jīng)極大縮窄,再加息就將形成倒掛。中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏表示,兩害相權(quán)取其輕,目前我國的首要任務(wù)是解決通貨膨脹問題。至于熱錢和匯率問題,相對來說顯然不是那么重要了!皩τ跓徨X來講,不加息,也會進(jìn)來的!彼f。

  中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,其實(shí)國際資本的流動并不是為了獲取中美之間的一點(diǎn)點(diǎn)利差,它們更多的是通過資產(chǎn)價格的上漲來獲利的。美聯(lián)儲降息和中國加息矛盾不大,兩國都是從國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際情況來考慮的。

  國家信息中心發(fā)展研究部戰(zhàn)略規(guī)劃處處長高輝清則表示,現(xiàn)在的全球形勢也跟以前不同。以前全球都是“流動性過剩”,可現(xiàn)在是“流動性緊缺”——由于美國次債危機(jī),各國央行都在往金融機(jī)構(gòu)里注資。利差對熱錢的吸引力已經(jīng)很小了。

  但熱錢在2008年無疑將面臨重重“誘惑”。分析人士指出,如果次貸危機(jī)惡化,美聯(lián)儲繼續(xù)降息,在不久的將來,中美利差甚至?xí)霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)。匯差加利差,這將對熱錢形成新的巨大刺激。并且匯差和利差對于資金產(chǎn)生的收益,幾乎是零風(fēng)險的。另外,在次貸危機(jī)影響下,歐、美、日股市震蕩加大,新興市場對投機(jī)資本的吸引力可能增強(qiáng),尤其是中國市場。這也增加了熱錢涌入中國的動力。

  市場對2008年人民幣升值幅度的普遍預(yù)期為8%,減去中美利差,進(jìn)入中國的熱錢至少可以坐享7%的無風(fēng)險年收益。這樣的收益水平足以吸引全球投機(jī)資本涌入。

  權(quán)威人士在上周的一次會議中也提到,2008年貨幣政策的環(huán)境也包括中美利差的約束,中美利差的縮小甚至倒掛必然影響到熱錢的流入。

  分析人士指出,總體來看,熱錢在2008年進(jìn)入中國的動力可能進(jìn)一步增強(qiáng)。在人民幣升值尚未到位的當(dāng)下,加強(qiáng)跨境資本流動管理的必要性在加大,今后一段時間內(nèi)仍應(yīng)堅(jiān)持“嚴(yán)進(jìn)”的資本管理政策。(袁媛)


編輯:王兆寰】
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