⊙本報記者 謝曉冬

　　中國銀行全球金融市場部25日發(fā)布最新一期研究報告預計，12月CPI同比增長6.5%-6.6%。而考慮到受國際環(huán)境趨冷影響，我國出口增速將在2008年明顯回落，通脹水平將在2008年下半年明顯回落。報告預計央行明年上半年可能再加息兩次，而下半年或是第四季度即將進入減息周期。

　　報告預計，食品類CPI在12月環(huán)比增長2%-2.5%，同比增長16%-16.8%，受居住和交通費用上升的影響，預計非食品類CPI 12月環(huán)比上漲0.4%，同比增長1.6%，12月整體CPI同比增長初步估計為6.5%-6.6%。

　　報告分析，央行結(jié)構性調(diào)整加息幅度主要目的是增加短期定期存款較活期存款吸引力，從而降低存款活性，使得商業(yè)銀行對存款的可控性增加，避免存款大量集中挪移(可能與明年新股認購辦法改革相配合)，從而提高人民銀行對貨幣供應量的調(diào)控能力。

　　但同時，央行的貨幣政策也正面臨困境：一方面國內(nèi)通脹壓力在增加，另一方面國際環(huán)境可能在明年趨冷，這對于貨幣政策實際上存在方向性矛盾。