與韓國簽訂1800億元人民幣/38萬億韓元互換協(xié)議

　　中國人民銀行和韓國銀行在上周五(12日)宣布簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，該協(xié)議提供的流動性支持規(guī)模為1800億元人民幣/38萬億韓元(合28.29億美元)。此舉不僅有利于幫助韓國解決面臨10年來的經(jīng)濟(jì)低谷,也令人民幣首次以官方的姿態(tài)走出國門,歷史意義非凡。有專家建議，盡管人民幣國際化仍需時日，但可適時推進(jìn)人民幣東亞國際化。

　　相互提供流動性支持

　　據(jù)悉，此次中韓簽署規(guī)模為1800億元人民幣/38萬億韓元(合28.29億美元)的本幣互換協(xié)議是雙向的貨幣互換，雙方可在上述規(guī)模內(nèi)，以本國貨幣為抵押換取等額對方貨幣。協(xié)議的有效期為三年，經(jīng)雙方同意可以展期。

　　對于為何實施上述措施，中國央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，簽署互換協(xié)議意味著雙方承諾一定的互換額度，在危機(jī)深化的特定情況下隨時啟動。具體而言，兩國通過本幣互換可相互提供短期流動性支持，為本國商業(yè)銀行在對方分支機(jī)構(gòu)提供融資便利，并可促進(jìn)雙邊貿(mào)易發(fā)展。

　　穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)作用大

　　此輪金融危機(jī)中，韓國成為貶值最大、外匯儲備流失最快的經(jīng)濟(jì)體。自年初至今，韓元對美元貶值達(dá)32%，10月以來韓元波動仍然劇烈，一月內(nèi)兌美元的升貶幅度超過100韓元。

　　針對次貸引發(fā)的全球金融危機(jī)，國務(wù)院總理溫家寶在上周六強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域間的合作,倡議擴(kuò)大中日韓三國間雙邊貨幣互換規(guī)模。

　　根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù),日本、韓國分別為中國第三、第五大貿(mào)易伙伴,前九月的貿(mào)易額為分別達(dá)到2027億美元、1462.2億美元;日本同時為中國第五大出口市場及第一大進(jìn)口市場;而韓國則為中國第六大出口市場及第四大進(jìn)口市場。

　　邁出國門的第一步

　　“央行這個做法非常聰明,即對區(qū)域經(jīng)濟(jì)及金融起到了穩(wěn)定的作用,也使人民幣國際化邁出可喜的一步�！敝袊�社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌博士指出,直接避開美元,將避免受到美元匯率的影響。

　　此前，日本和韓國之間也已達(dá)成130億美元的貨幣互換協(xié)議，并預(yù)計于13日宣布擴(kuò)大互換規(guī)模至300億美元。

　　專家們指出,中日韓三國的經(jīng)濟(jì)及金融往來密切,產(chǎn)業(yè)間的依賴性也很強(qiáng),在金融危機(jī)的巨大破壞力仍持續(xù)的當(dāng)下,此舉對維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定及推動區(qū)域貿(mào)易投資便利化有重要的作用。而在舉重若輕之間,人民幣正式踏出國門第一步,為國際化的夢想添上翅膀。

　　- 背景

　　受全球金融危機(jī)推動

　　韓國是此次金融危機(jī)影響最大的亞洲國家之一，韓元兌美元今年貶值約60%，外匯儲備也迅速下降，跌至四年來的新低2005億美元，僅11月就流出117億美元。此前，日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)濟(jì)下滑幅度大于初步預(yù)期。而近日近日公布的GDP、工業(yè)增加值、進(jìn)出口及外商直接投資等11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也均創(chuàng)出新低，形勢同樣不容樂觀。

　　美國前財長康納利曾說過:美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。一場金融危機(jī)將這句話的精髓演繹至顛峰，所有持有巨額美元儲備或大量美元債務(wù)的國家無不為此感到痛苦。不過，中國與韓國最新達(dá)成的雙邊貨幣互換協(xié)議，有可能成為治療這一痛苦的良藥。

　　本次金融危機(jī)，令世界各國清醒地認(rèn)識到以單一美元為國際貨幣結(jié)算及當(dāng)作儲備的缺陷越來越大。在反思危機(jī)產(chǎn)生根源的同時，各國都提出了加強(qiáng)國際間監(jiān)管及擴(kuò)大國際貨幣種類的各種意見和建議。

　　- 分析

　　是危機(jī)，也是機(jī)遇

　　“短期看，該措施是為了給韓國央行應(yīng)急，如果他們需要美元，還可以再用人民幣向中國央行購買。”中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明博士稱，這樣可有效規(guī)避兩種貨幣未來兌美元匯率的波動，穩(wěn)定了金融市場。同時，中韓雙方在獲得互換資金后，有利于雙方出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險、節(jié)約匯兌費用。

　　“對中國來說，看到危機(jī)，更要看到機(jī)會�！敝袊鴩鴦�(wù)院金融研究所副所長巴曙松稱，美國通過大量的貨幣發(fā)行進(jìn)行次貸危機(jī)的救援，為未來美元泛濫留下了隱患，也增大了中國推進(jìn)人民幣國際化的迫切性。

　　他認(rèn)為，這次對與韓國達(dá)成的貨幣互換，不僅為韓國提供了流動性，也令人民幣國際化這一頗具難度的課題，在舉重若輕間走出了第一步。

　　專家表示，人民幣與韓元在兩國間互換，令人民幣首次登上國際舞臺，是實現(xiàn)人民幣國際化的良好開端.中韓兩國央行并在聲明中提及，雙方同意探討將互換貨幣兌換成儲備貨幣的可能性與比例。

　　- 前景

　　人民幣國際化仍需時日

　　不過，多年從事外匯研究的專家譚雅玲指出，中韓雙邊貨幣互換更多是基于兩國有貿(mào)易需求，雙方產(chǎn)業(yè)有一定的互補(bǔ)性�！皟H憑這次貨幣互換就將人民幣提高到國際化的高度上，太過于樂觀了�！�

　　美林全球外匯戰(zhàn)略研究團(tuán)隊發(fā)表報告指出，國際貨幣需要強(qiáng)大的政治、軍事、外交力量做后盾。盡管中國有13億人口的龐大市場、穩(wěn)定的政權(quán)、強(qiáng)大的軍事力量，但中國資本市場缺乏深度與廣度、債券市場落后、資本項下也尚未完全開放、利率與匯率市場化沒有完成，顯示人民幣尚未做好國際化的前置準(zhǔn)備。

　　中國央行行長周小川近日表示，人民幣未來肯定會在全球充當(dāng)一定的角色，而一個能提供有效金融服務(wù)的離岸金融市場必不可少。而在國務(wù)院在上周末公布的振興金融市場的細(xì)則中，已提出將允許香港企業(yè)在港發(fā)行人民幣債券。同時，香港政府也提出將擴(kuò)大人民幣在港貿(mào)易結(jié)算中所占比例。

　　人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。

　　- 影響

　　人民幣國際化有何利弊？

　　中國社科院重點課題“國際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化”報告指出，人民幣國際化的正面影響主要體現(xiàn)在四個方面：

　　一是提升我國國際地位，增強(qiáng)我國對世界經(jīng)濟(jì)的影響力。

　　二是對外貿(mào)易和投資可以使用本國貨幣計價和結(jié)算，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險也將隨之減小。

　　三是進(jìn)一步促進(jìn)我國邊境貿(mào)易的發(fā)展。

　　四是發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。

　　三方面負(fù)面影響：

　　一是如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國際投資者以套利的機(jī)會，可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機(jī)時產(chǎn)生的“群羊效應(yīng)”，對我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

　　二是增加宏觀調(diào)控的難度。比如，當(dāng)國內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時，國際上流通的人民幣則會擇機(jī)而入，增加人民幣的供應(yīng)量，從而削弱貨幣政策的實施效應(yīng)。

　　三是加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度。

　　- 現(xiàn)狀

　　人民幣崛起東南亞

　　11月中下旬，金融海嘯的背景下，馬來西亞、印尼等，都通過各種渠道，表達(dá)了希望中國在金融危機(jī)中予以援助的愿望。但東南亞區(qū)域國家對于人民幣的呼聲，并非應(yīng)中國要求為之，而是在美元危機(jī)中的自覺選擇。

　　馬來西亞于2005年放棄了其貨幣與美元掛鉤，轉(zhuǎn)而實行一籃子貨幣的匯率浮動，目前馬來西亞已經(jīng)將人民幣作為其外匯儲備之一。菲律賓更是于2006年簽署總統(tǒng)令，要求其央行將人民幣作為外匯儲備之一。據(jù)知情者透露，菲律賓的人民幣儲備是以貨幣互換的形式，將一定數(shù)額的菲律賓比索運(yùn)到中國，換取同樣價值的人民幣資產(chǎn)并儲存在中國央行，并取得利息。

　　在日常生活中，人們也更多地選擇用人民幣來儲值，以避免美元帶來的損失。大部分電力公司以及其他中國駐外人員的工資是以美元結(jié)算。前一段時間印尼盾升值趨勢強(qiáng)勁，美元貶值，中國員工便紛紛把存折中的美元兌換成印尼盾�，F(xiàn)在，很多員工都是一發(fā)工資就匯回國換成人民幣來規(guī)避風(fēng)險。

　　據(jù)悉，東南亞許多富人，都看好人民幣的升值前景，紛紛從各自的渠道收集到人民幣，但在現(xiàn)實中，由于我國的貨幣政策限制，海外的銀行并不能接收他們的存款，無處獲得利息，他們便把錢存在家里自己的小金庫中，熱情依然不減。

　　- 建議

　　張明博士：推進(jìn)人民幣東亞國際化

　　金融危機(jī)帶給中國的影響不全是負(fù)面的，“�！敝袔А皺C(jī)”，其中最大的機(jī)會是推進(jìn)人民幣國際化。應(yīng)抓住機(jī)會將人民幣作為國際貿(mào)易的計價工具，如有可能，進(jìn)一步成為國際貿(mào)易的支付工具，成為結(jié)算工具�，F(xiàn)在的確出現(xiàn)了一個機(jī)會，適當(dāng)推進(jìn)人民幣在東亞地區(qū)逐步國際化。

　　在未來，在中國和其他一些東亞國家之間的貿(mào)易結(jié)算中，選用人民幣計價可能越來越被接受。因為從中長期看，美元處于貶值的趨勢，這些國家可能開始選用人民幣進(jìn)行貿(mào)易計價、結(jié)算。因此，人民幣有可能會成為和中國比鄰的一些小國外匯儲備的一部分。

　　從長期來看，人民幣要真正成為國際化貨幣，中國政府應(yīng)該降低對外匯市場的干預(yù)，讓人民幣匯率更多的由市場來決定。但就中短期看，這不是一個很好的選擇，因為現(xiàn)在中國金融改革還沒有完成，中國的銀行體系也不健全，在這個時候冒然放開資本管制或者說冒然地實施人民幣自由可兌換，可能會使中國面臨很大的金融風(fēng)險。（信息時報）