房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)去年大規(guī)模拿地時(shí)也許不曾想到，巨量土地儲(chǔ)備今年已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)上最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，由于土地大量囤積恰逢資金面緊縮，今年房地產(chǎn)行業(yè)總資金缺口高達(dá)1萬(wàn)億元以上。

　　資金缺口過(guò)萬(wàn)億

　　北京聯(lián)達(dá)四方房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理?xiàng)钌黉h給中國(guó)地產(chǎn)企業(yè)算了一筆賬。

　　2007年全國(guó)囤積土地的面積超過(guò)10億平方米，根據(jù)國(guó)土資源部的要求，這些囤積土地必須兩年內(nèi)完成開(kāi)發(fā)，即便是這些項(xiàng)目都以分期開(kāi)發(fā)的名義規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，需求資金也是巨大的。

　　從開(kāi)發(fā)量上來(lái)看，2008年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資將超過(guò)2007年至少兩成。央行2007年《第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2007年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2.5萬(wàn)億元，初步估計(jì)，今年需要投入資金將至少達(dá)到3.2萬(wàn)億元。

　　截至2007年末，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為1.8萬(wàn)億元，比年初增加3613億元，增長(zhǎng)25.7%。2008年受到銀根緊縮政策的影響，預(yù)計(jì)新增商業(yè)性房地產(chǎn)貸款將在2007年額度上進(jìn)一步縮減，縮減至少2000億元。從公布數(shù)據(jù)上看，2007年前10個(gè)月，房企從股市融資額為1700億元。

　　綜合來(lái)看，由于開(kāi)發(fā)慣性和囤積的土地入市，房地產(chǎn)總投資比2007年至少增長(zhǎng)7000億元；受銀根緊縮影響，銀行貸款預(yù)計(jì)將減少2000億元左右；此外，2007年10月以后，房企股市融資難度倍數(shù)增加，加上2008年股市低迷，股市融資全年至少減少1000億元。此外，2007年全年全國(guó)土地出讓金收入約1.2萬(wàn)億，考慮到2007年拍賣(mài)的土地余下的大量的土地出讓金需要在2008年交齊，這部分資金需求雖然沒(méi)有公開(kāi)數(shù)據(jù)，但至少也是數(shù)千億的需要。因此，如果沒(méi)有其他主要融資渠道的話(huà)，2008年中國(guó)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)，資金缺口至少達(dá)到1萬(wàn)億元。

　　囤地引發(fā)危機(jī)

　　土地囤積給開(kāi)發(fā)商帶來(lái)了前所未有的財(cái)務(wù)緊張局面。

　　一線(xiàn)地產(chǎn)商方面，萬(wàn)科、招商、金地、保利四大上市開(kāi)發(fā)商，反映資金狀況的各項(xiàng)指標(biāo)均不容樂(lè)觀。2007年四公司的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均為負(fù)值，且均為各公司5年來(lái)的最低值。萬(wàn)科的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-1.52，招商地產(chǎn)為-4.74，金地集團(tuán)為-7.52，保利為-7.65。

　　安邦咨詢(xún)公司分析師張巍柏指出，如果仔細(xì)挖掘這些上市地產(chǎn)公司的實(shí)際情況，甚至完全可以認(rèn)為，這些上市公司所謂的賬面利潤(rùn)，其中大部分可說(shuō)是藏在了它們巨大的土地儲(chǔ)備之中。而這些土地儲(chǔ)備到目前為止，尚無(wú)法變現(xiàn)，并且還需要巨額的資金投入。

　　規(guī)模較小的二線(xiàn)地產(chǎn)公司同樣面臨巨大資金瓶頸。年報(bào)顯示，二線(xiàn)地產(chǎn)商2007年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況顯示，平均現(xiàn)金流為-1.8億元。而其中外高橋、世貿(mào)股份、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、ST廣廈、棲霞建設(shè)、福星股份等的土地儲(chǔ)備都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了100萬(wàn)平方米�；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流一項(xiàng)，大多企業(yè)的數(shù)值為負(fù)或者籌措的資金還沒(méi)有過(guò)億元大關(guān)。其中棲霞建設(shè)去年一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流分別為-7.3億，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入僅6億左右，尚存1億多的缺口。而賬面余款最少的房企為上海新梅，僅1500萬(wàn)左右。而上海一家地產(chǎn)公司總經(jīng)理告訴記者，由于公司去年并沒(méi)有新增土地儲(chǔ)備，現(xiàn)有項(xiàng)目后期開(kāi)發(fā)依靠前期銷(xiāo)售回款綽綽有余。(劉秀浩)