“《通知》對房地產(chǎn)行業(yè)的資金鏈構(gòu)成直接壓力，尤其是中小房企，由于融資渠道單一，無法從資本市場獲得資金，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。”針對央行和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于金融促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知》，資深策略分析師梁福濤博士表示。他認(rèn)為，為了緩解資金緊張困難，中小房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)銷售的動力加大，因此，下半年房地產(chǎn)價(jià)格下調(diào)的可能性增大。

　　根據(jù)《通知》，各金融機(jī)構(gòu)將嚴(yán)格商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理，包括金融機(jī)構(gòu)禁止向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放專門用于繳交土地出讓價(jià)款的貸款；對利用農(nóng)村集體土地開發(fā)商業(yè)性房地產(chǎn)的，不得發(fā)放任何形式的貸款；對購買農(nóng)村集體土地上建設(shè)的住房的城鎮(zhèn)居民，不得發(fā)放住房貸款。

　　對此，梁福濤認(rèn)為，此時(shí)，央行和銀監(jiān)會下發(fā)《通知》的意義可能在于，2008年下半年經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增大，緊縮政策和信貸控制力變小，此時(shí)商業(yè)銀行強(qiáng)烈的信貸沖動將被釋放，房地產(chǎn)行業(yè)由于急需開發(fā)資金愿意接受很高的貸款利率，因此，如不加以控制，下半年房地產(chǎn)投資可能借“保增長”大幅反彈。

　　“限制土地信貸政策的出臺體現(xiàn)了政府‘有保有壓’的調(diào)控方針，在保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時(shí)，堅(jiān)決抑制過熱的房地產(chǎn)投資，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善�！绷焊�濤說，但從投資結(jié)構(gòu)上分析，房地產(chǎn)行業(yè)投資和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)如鋼材、建材、運(yùn)輸?shù)日伎偼顿Y比例較大，隨著房地產(chǎn)行業(yè)投資受限制，下半年投資增速將放緩，即使消費(fèi)仍保持上半年的強(qiáng)勁增速，總體國民經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢未改變。

　　此外，就銀行方面而言，梁福濤認(rèn)為，從上市銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)質(zhì)量依然良好，撥備覆蓋率都在100%以上，不良貸款率繼續(xù)下降，而且新增貸款中不良貸款占比下降說明了銀行經(jīng)營水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力提高。

　　“盡管資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)被高估、估值水平處于安全邊際，但是業(yè)績增長可能趨于下降。主要原因有二，一是經(jīng)濟(jì)增長處于下降周期；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及政策限制影響，銀行貸款增長受到抑制�！绷焊�濤表示。 （王 文）