10月22日，財(cái)政部和央行聯(lián)手行動(dòng)推出降低住房交易稅費(fèi)等措施，支持居民購(gòu)房：購(gòu)房契稅下調(diào)到1%、買賣雙方免印花稅、購(gòu)房首付款調(diào)至20%、公積金貸款利率下降……房地產(chǎn)新政一出臺(tái)，即刻在社會(huì)上引起了很大反響，街頭巷尾、傳媒網(wǎng)絡(luò)都在討論政府該不該“救樓市”。

　　筆者認(rèn)為，面對(duì)全球性的金融風(fēng)暴，政府出手救樓市有利于穩(wěn)定市場(chǎng)；但從更深層次分析，不救樓市，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不但不能被金融風(fēng)暴所擊跨，反而能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加穩(wěn)健。

　　當(dāng)前中國(guó)樓市“危機(jī)”的根源

　　目前，中國(guó)樓市正在經(jīng)歷著一個(gè)調(diào)整過(guò)程，即房?jī)r(jià)由過(guò)去的迅猛上漲轉(zhuǎn)為快速下降，同時(shí)伴隨著成交量的大幅萎縮。這種局面的改變仿佛只在一夜之間就發(fā)生了，原因只有一個(gè)：中國(guó)央行推行了二套房的樓市調(diào)控政策，它扼住了投機(jī)和投資性需求的咽喉。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放三十年的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量迅速膨脹，社會(huì)財(cái)富規(guī)模迅速壯大。與此同時(shí)，也面臨著轉(zhuǎn)型期的諸多問(wèn)題，如居民貧富差距日益擴(kuò)大、法律制度不健全、社會(huì)信用體系落后、金融體系競(jìng)爭(zhēng)力較弱等等。這一切問(wèn)題全面集結(jié)在房地產(chǎn)領(lǐng)域，使中國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域形成了中國(guó)特色的需求特點(diǎn)：住居性需求不足，投資性需求旺盛，投機(jī)性需求瘋狂。

　　首先，由于居民收入差距過(guò)大，除了少數(shù)富人有錢購(gòu)買商品房外，大部分民眾基本被價(jià)格高昂的樓市所拋棄，普通民眾的居住性需求無(wú)法得到滿足。

　　其次，由于社會(huì)財(cái)富集中于少數(shù)富人手中，法律體系又不健全，少數(shù)富人有機(jī)會(huì)將樓市做為囤積財(cái)富的一種手段，導(dǎo)致投資性需求一直保持較為旺盛的局面。

　　再次，由于社會(huì)信用體系建設(shè)落后，使得炒房人能夠突破社會(huì)信用體系的樊籬，利用銀行管理體系較弱的漏洞，大肆利用銀行資金，放大財(cái)務(wù)杠桿，使得投機(jī)性需求逐漸成長(zhǎng)并擴(kuò)張，在短期內(nèi)迅速將中國(guó)樓市的價(jià)格推上一個(gè)較高的境地。

　　目前，房?jī)r(jià)居高不下，居住性需求已無(wú)法支撐中國(guó)樓市的進(jìn)一步發(fā)展，唯有投資性需求和投機(jī)性需求才能為中國(guó)樓市提供需求動(dòng)力。

　　中國(guó)政府推出的二套房政策之所以效果顯著，就是因?yàn)榘丫o了銀行資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的閥門，從而關(guān)住了投機(jī)性需求的大門，撤走了投資性需求的依靠。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速風(fēng)聲鶴唳，價(jià)格迅速回落，成交迅速萎縮，呈現(xiàn)一片危機(jī)景象。

　　不救樓市金融風(fēng)暴不會(huì)擊垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　近期，中國(guó)政府為防止金融風(fēng)暴沖擊出臺(tái)了一系列防治措施，如降低了證券印花稅、取消了存款利息稅、降低了商業(yè)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率等等。此外，中央和地方政府出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)新政，以挽救低靡的樓市。

　　但筆者認(rèn)為，不救樓市，世界金融風(fēng)暴不會(huì)擊垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)；救樓市，一定程度上會(huì)支持樓市價(jià)格上漲，讓“擊鼓傳花”式的炒作游戲重新開(kāi)始。

　　第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)獨(dú)立性和封閉性，使這場(chǎng)全球性的金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊有限。

　　改革開(kāi)放30年，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球性經(jīng)濟(jì)聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)，但中國(guó)正式加入WTO之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有非常的獨(dú)立性和封閉性。在入世之后，外商直接投資增多，不但依然保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資熱情，而且更對(duì)中國(guó)的金融領(lǐng)域情有獨(dú)衷。但按照中國(guó)入世金融領(lǐng)域的開(kāi)放時(shí)間表，中國(guó)的金融領(lǐng)域是逐步放開(kāi)的，而且外資進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間較短，熟悉中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還有一個(gè)過(guò)程。同時(shí)，目前在中國(guó)金融領(lǐng)域，外資金融機(jī)構(gòu)所擁有的機(jī)構(gòu)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模都相對(duì)較小，影響力非常有限，也更受中國(guó)政府的各種法律體制的限制。

　　因此，放在全球開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)格局中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有相對(duì)獨(dú)立性。而且資本項(xiàng)目并沒(méi)有放開(kāi)，外匯管制依然嚴(yán)格。在內(nèi)有獨(dú)立的國(guó)有企業(yè)做主導(dǎo)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支持，外有嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制和外匯限制的前提下，這場(chǎng)來(lái)自西方國(guó)家的金融風(fēng)暴想沖入中國(guó)，并掀起較大的巨浪十分困難。

　　第二，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題是發(fā)展中出現(xiàn)的各種問(wèn)題集結(jié)在了房地產(chǎn)領(lǐng)域，從而被投機(jī)性需求所引導(dǎo)而放大。

　　在投機(jī)性需求的引導(dǎo)下，中國(guó)樓市價(jià)格暴漲，從而進(jìn)一步引發(fā)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的系統(tǒng)性危機(jī)。房地產(chǎn)的理性繁榮，可以帶動(dòng)就業(yè)，擴(kuò)大消費(fèi)，擴(kuò)大政府的財(cái)政收入。但如果房地產(chǎn)非理性的繁榮，對(duì)整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害，勢(shì)必大于其對(duì)整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的貢獻(xiàn)。

　　如房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，將使整個(gè)社會(huì)的中產(chǎn)階層重新貧困化，反而消弱了消費(fèi)；房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，將對(duì)整個(gè)社會(huì)的資本產(chǎn)生集聚作用，資本為追逐暴利而大量集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)領(lǐng)域可能會(huì)一支獨(dú)秀，但整個(gè)社會(huì)的其他產(chǎn)業(yè)都可能因此極度缺少資本，尤其是中小企業(yè)融資會(huì)更加困難，大量的非房地產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)相繼“破產(chǎn)”或“死亡”。這樣，就使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)大大減少。無(wú)論房地產(chǎn)如何繁榮和就業(yè)較多，但都無(wú)法彌補(bǔ)整個(gè)社會(huì)因此而形成的就業(yè)的大量減少。

　　第三，不救樓市，有助于撥除中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融毒瘤。

　　目前，中國(guó)金融體系的穩(wěn)定性來(lái)源于它的封閉性和獨(dú)立性。封閉雖然使其相對(duì)落后，但沒(méi)有大量的衍生工具，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在一夜之間被放大到數(shù)十倍甚至上百倍。獨(dú)立性也使其有能力切斷全球性金融風(fēng)暴傳導(dǎo)的路徑，使其在金融風(fēng)暴中具有免疫力。但是，中國(guó)金融體系也是有風(fēng)險(xiǎn)的，最核心的風(fēng)險(xiǎn)就是房?jī)r(jià)過(guò)高問(wèn)題，并通過(guò)按揭貸款方式傳導(dǎo)到金融體系尤其是銀行體系中。

　　中國(guó)目前的房?jī)r(jià)收入比達(dá)到6.98(國(guó)際公認(rèn)合理的房?jī)r(jià)收入比為3～4倍)，幾乎處于世界之巔。因?yàn)�，中�?guó)大部分的房子不是用來(lái)居住，而是用來(lái)投資和炒作的。支持中國(guó)高房?jī)r(jià)的不是來(lái)自于老百姓的工薪收入，而是來(lái)自于少數(shù)富人的投資資金和銀行的信貸資金。金融風(fēng)險(xiǎn)在中國(guó)沒(méi)有發(fā)生，只是因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有金融衍生工具和金融體系相對(duì)封閉。

　　可以說(shuō)，高房?jī)r(jià)是隱伏在中國(guó)金融體系中的毒瘤。如果中國(guó)金融體系一旦發(fā)展創(chuàng)新了大量的金融衍生工具，并且失去目前的政策保護(hù)層，與全球經(jīng)濟(jì)形成了緊密的資金流和信息流；那么，中國(guó)和世界的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都可能通過(guò)高房?jī)r(jià)的崩潰，而釀成大規(guī)模的金融動(dòng)蕩。

　　第四，不救樓市，有助于中國(guó)樓市更加健康發(fā)展。

　　由于二套房政策的推出，中國(guó)樓市目前正進(jìn)入深刻的調(diào)整期。對(duì)于樓市的調(diào)整，中國(guó)出現(xiàn)了兩派截然相反的觀點(diǎn)，一個(gè)觀點(diǎn)是放松調(diào)控，保持目前的高房?jī)r(jià)，一個(gè)是堅(jiān)決反對(duì)樓市調(diào)控松綁，堅(jiān)決擠壓樓市泡沫。

　　筆者認(rèn)為，理性發(fā)展的房地產(chǎn)市場(chǎng)，有助于擴(kuò)大消費(fèi)，增加就業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用；但是，過(guò)于瘋狂的房地產(chǎn)市場(chǎng)，就將消滅它本身所應(yīng)有的積極意義，不但不能產(chǎn)生擴(kuò)大消費(fèi)、增加就業(yè)，反而是削弱了消費(fèi)，減少了就業(yè)，還帶來(lái)一系列其他負(fù)面影響。

　　中國(guó)目前樓市的現(xiàn)狀超過(guò)了理性發(fā)展階段。不救樓市，繼續(xù)加強(qiáng)調(diào)控，擠壓泡沫，將有利于把中國(guó)樓市從瘋狂的邊緣拉向理性的階段，有利于樓市的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。（尹騫翮 陳冰）