股價如房價，總是在猶豫中上漲，觀望中調(diào)整。暮然回首，卻已在漲停處。

　　這是發(fā)生在6月17日的一幕：短短不到1小時的時間，A股地產(chǎn)板塊集體飆漲，收盤時漲幅達到5.87%，泛海建設(shè)、中糧地產(chǎn)、萬科A、深振業(yè)、金融街等最終分別以10.02%、10.00%、9.70%、8.22%、7.81%的漲幅報收。

　　這或許可以被看做是過去的一幕，然而，萬科A漲停中曾被證監(jiān)會嚴(yán)厲打擊的“拖拉機賬戶”又有新的演進，在高達3億元“拖拉機單”重出江湖的時候，中國資本市場的監(jiān)管制度又一次遭遇挑戰(zhàn)。

　　3億拖拉機單“助漲”

　　萬科A的漲停中，拖拉機單的身影又重新浮現(xiàn)。

　　來自指南針的LVEVE2統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月17日當(dāng)日房地產(chǎn)個股資金凈流入22.92億元，位居各板塊之首，這一數(shù)字較當(dāng)天排名第二的銀行板塊整整多出17億元。其中，萬科A盡管漲幅名列第三，但資金凈流入量卻以5.04億元排在板塊個股的第一名位置。

　　《中國經(jīng)營報》記者注意到，造成萬科A——這家流通市值高達1270億元的大盤股超強走勢的，來自于一股不知名的力量。

　　13點03分，萬科A漲幅-1.66%。13點49分，股價11.03元，3筆委托數(shù)量為9999手的買單出現(xiàn)在人們的視線中，從此拉開股價上漲的序幕。

　　14點13分04秒，萬科A在11.23元的委買價位上同時出現(xiàn)4筆數(shù)量為9900手的買單，此時該股漲幅3.71%。此后，委托數(shù)量為9900手整數(shù)的神秘買單便不斷出現(xiàn)；14點39分13秒，12筆數(shù)量為9900手的買單一字排開，將股價牢牢地封在11.91元的漲停線上；14點39分25秒，委買序列中仍有6筆9900手買單；14點41分46秒，盡管漲停板上賣單不斷涌出，委托賣單已經(jīng)成交20余萬手，但4筆數(shù)量為9900手的委托買單再度出現(xiàn)，似乎在向跟風(fēng)者昭示自己的信心。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，在當(dāng)天萬科A一共出現(xiàn)26筆數(shù)量為9900手的奇怪買單，合計25.74萬手，以11.85元的平均成交價計算，神秘的買進者耗資約3.05億元，占該股當(dāng)天41億元成交總額的7.4%。

　　幕后推手來自基金？

　　神秘買單來自何方？按照有關(guān)規(guī)定，深交所會在盤后將當(dāng)天漲幅前三名個股的買賣前五名席位予以公布。但也許是不想讓人們知道自己的身份，在鄰近收盤的最后幾分鐘，神秘買家不再刻意維持股價漲停，隨著買盤稀落，萬科A最終以11.81元報收，漲幅9.70%，排在當(dāng)天深圳市場漲幅榜的第7名位置。造就房地產(chǎn)龍頭萬科A長陽的神秘機構(gòu)成功將自己隱藏。

　　“房地產(chǎn)的走強并不是政策原因，其推動力量來自于市場的主力機構(gòu)，如基金等�！碧焱�證券分析師吳嶺崗告訴記者。 而在6月17日當(dāng)日，市場風(fēng)傳正在召開的國務(wù)院常務(wù)工作會議將出臺房地產(chǎn)的利好消息，但最終，在會議公報中僅有一句表述，即保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　據(jù)吳透露，從2009年一季度開始，基金已經(jīng)重新大規(guī)模入駐房地產(chǎn)板塊。

　　來自易天富基金的數(shù)據(jù)顯示，2009年一季度基金大舉增倉房地產(chǎn)類個股，市值888.72億元，較2008年底時增加270億元，增幅超過50%。以萬科A為例，流通大股東中除前兩名為原法人股東外，其余八席中有6家為基金，而博時旗下的第三產(chǎn)業(yè)成長基金、新興成長基金、精選股票基金、主題行業(yè)基金、價值增長基金就占據(jù)了其中的五席，持股約5億股，占流通股本的5%左右。

　　那么，誰又是這26筆9900手拖拉機單的主人呢？以萬科A當(dāng)天的股價計算，每筆拖拉機單就價值1170萬元，顯然不是普通投資者所有做到的。

　　由于萬科A當(dāng)天漲幅并沒有登上深交所的前三，神秘拖拉機單的主人藏身席位人們無從得知，但市場分析人士認(rèn)為，根據(jù)通常的莊家行為分析，能夠不計成本采用拖拉機單拉抬股價的，往往是已經(jīng)完成建倉的機構(gòu)�！耙灿幸环N可能，多家機構(gòu)通過特定的盤面語言協(xié)調(diào)行動，比如當(dāng)盤面上出現(xiàn)事先約定好的委托數(shù)量時，一起推高股價�！痹摲治鋈耸坎聹y。

　　帶來監(jiān)管新問題

　　“拖拉機單這個名詞最早來源于拖拉機賬戶， 市場的莊家為了避免自己的操盤行為被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，將管理的資金分散在很多賬戶中，操作時這些賬戶統(tǒng)一行動。表現(xiàn)在盤面上，往往會出現(xiàn)同一價位有多筆規(guī)律性的委托單�！敝改厢樠芯繂T雷濤告訴記者，隨著計算機程序交易的興起，拖拉機單又有了新含義，大機構(gòu)投資者往往采取電腦程序批量下單，化大為小。

　　據(jù)了解，很多券商都擁有這種下單程序，主要免費提供給自己的大客戶使用。然而“程序畢竟是死的”，所以拖拉機單往往呈現(xiàn)出一定規(guī)律性，如委買委賣序列中出現(xiàn)188手、188手、188手、188手這樣的數(shù)字；或者這些委托單呈現(xiàn)等比增加和等比減少的特性，如100手、200手、300手、400手。

　　以往，拖拉機單很難被普通投資者發(fā)現(xiàn)。在傳統(tǒng)行情的行情系統(tǒng)中，交易所的數(shù)據(jù)每隔6秒向投資者的終端發(fā)送，所以人們看到的分筆數(shù)據(jù)實際上是6秒鐘內(nèi)很多筆交易的集合，機構(gòu)的拖拉機單通常被淹沒在眾多其他投資者的數(shù)據(jù)中。

　　2006年7月，上交所推出LEVEL2行情，把以往的委買、委賣上下5檔擴大到10檔，與此同時在買一、賣一價位上可以顯示前50筆單筆掛單量，分筆數(shù)據(jù)也不再是6秒內(nèi)成交的合計，而是真實的單筆成交。更細致的數(shù)據(jù)使得分析機構(gòu)行為成為可能，一些股票軟件公司在LEVEL2行情基礎(chǔ)上開發(fā)出的各種莊家行為分析功能也日臻成熟，拖拉機單分析就是其中的一種。

　　LEVEL2行情推出時，記者曾采訪金融界研發(fā)總監(jiān)詹存贊。據(jù)其透露，拖拉機單分析主要先建立數(shù)學(xué)模型，然后從分筆成交數(shù)據(jù)和委買一、委買一檔前50委托單數(shù)據(jù)中提取具有上述特征的委托單，并提醒投資者。

　　記者注意到，近一段時間A股市場上的拖拉機單出現(xiàn)越來越頻繁。以6月18日為例，在指南針金融理財風(fēng)險控制系統(tǒng)軟件中，就發(fā)現(xiàn)百次以上的拖拉機單。比如運盛實業(yè)，當(dāng)天下午1點12分45秒時，該股出現(xiàn)一次32筆數(shù)量為188手的委托單，1點34分18秒時，數(shù)量為188手的委托單再度出現(xiàn)，數(shù)量高達44手。

　　“顯然，出現(xiàn)這樣的奇怪景象絕非巧合，它的概率和彗星撞地球差不多。問題是監(jiān)管部門如何對這樣現(xiàn)象進行解讀，并及時跟進�！币晃煌顿Y者表示。