精彩觀點

　　●在業(yè)績大增的支撐下，地產(chǎn)板塊估值優(yōu)勢顯現(xiàn)，當前不少一、二線地產(chǎn)股的PE明顯落后于大盤指數(shù)，2010年預(yù)測市盈率大多在20-25倍

　　●在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年投資加速將給地產(chǎn)企業(yè)快速補庫存，在房價保持高位的情況下，新增房屋供應(yīng)將為2010年房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績增長提供堅實基礎(chǔ)

　　●目前地產(chǎn)股有效消化了前期漲幅，底部特征顯現(xiàn)，技術(shù)上蓄勢充分，中短期投資良機已現(xiàn)，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現(xiàn)金流充裕、低估值的品種

　　⊙國盛證券策略分析師 肖永明

　　○編輯 李導(dǎo)

　　在上周快速大幅回調(diào)后，本周大盤連漲三天，迅速收復(fù)失地，昨日主要權(quán)重板塊均呈低走態(tài)勢，但地產(chǎn)股異軍突起，萬科A等均大漲，成功穩(wěn)定市場。在長期底部震蕩后，短期地產(chǎn)股表現(xiàn)值得期待。

　　政策定調(diào) 業(yè)績大增支撐估值

　　由于國內(nèi)房地產(chǎn)市場與經(jīng)濟政策存在深刻關(guān)聯(lián)性，即將召開的中央經(jīng)濟工作會議對于房地產(chǎn)市場意義深遠，一旦靴子落地，市場對政策轉(zhuǎn)變的擔憂也將消除。受宏觀經(jīng)濟政策的推動，2009年房地產(chǎn)市場迅速恢復(fù)并呈火爆場面，成交量和市場價均創(chuàng)歷史新高，房地產(chǎn)市場的火爆帶來房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力的快速恢復(fù)，一季度地產(chǎn)企業(yè)利潤率同比降17.5%，二季度已轉(zhuǎn)為同比升9.6%，三季度更是飆升了30.5%，且房地產(chǎn)企業(yè)的毛利率也從去年二季度的連續(xù)下降轉(zhuǎn)為上升。

　　今年10月全國商品住宅銷售7302萬平米，同比增84.2%。另外，根據(jù)對19個重點城市的跟蹤數(shù)據(jù)看，11月份整體成交量與10月份相比上升了6.09%，10月、11月成交呈逐月上升態(tài)勢。此外，經(jīng)過7、8月的短暫低迷后，10月、11月地產(chǎn)市場再度活躍，由此帶來四季度業(yè)績的大幅度增長。按目前趨勢看，2009年地產(chǎn)股業(yè)績大增已無懸念，全年凈利增長有望達40%。在業(yè)績大增的支撐下，地產(chǎn)板塊估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，當前不少一、二線地產(chǎn)股的PE明顯落后于大盤指數(shù)，2010 年預(yù)測市盈率大多數(shù)在20-25倍。

　　下半年投資加速 2010年業(yè)績有保障

　　2009年下半年以來，我國房地產(chǎn)投資增速顯著加速。截至10月，我國房地產(chǎn)投資累計增幅接近20%，而全國土地開發(fā)面積增速也迅速反彈，全國房屋建筑施工面積累計增速超過25%，其中住宅建筑面積累計增速更是超過了30%。2009年下半年新開工面積將在2010年一季度陸續(xù)入市，在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年房地產(chǎn)投資加速將給房地產(chǎn)企業(yè)快速補充庫存，在房價保持高位的情況下，新增房屋供應(yīng)將為2010年房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績增長提供堅實基礎(chǔ)。

　　底部特征顯現(xiàn) 中短期投資良機已現(xiàn)

　　經(jīng)過長達五個月的弱勢震蕩，目前地產(chǎn)股有效消化了前期漲幅，底部特征逐步顯現(xiàn)，近期地產(chǎn)股出現(xiàn)了一波快速調(diào)整，但技術(shù)上蓄勢充分，中短期投資良機已現(xiàn)，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現(xiàn)金流充裕、低估值的品種。