此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍把房地產(chǎn)作為拉動(dòng)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段，這說(shuō)明即使經(jīng)濟(jì)危機(jī)已過(guò)，房地產(chǎn)對(duì)拉動(dòng)投資的重要性有所下降，但從需求的角度來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展仍十分重要。

　　會(huì)議還強(qiáng)調(diào)了對(duì)改善性購(gòu)房需求的支持，我們認(rèn)為這實(shí)質(zhì)上就是承認(rèn)了“二套房”的合理性，因?yàn)閺牟僮鲗用嫔蟻?lái)說(shuō)，根本無(wú)法清楚界定“改善性購(gòu)房需求”和 “投資性購(gòu)房需求”，因此，我們可以進(jìn)一步確認(rèn)，未來(lái)“二套房”政策不會(huì)有大的變動(dòng)。

　　此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議既未提及"資產(chǎn)價(jià)格"，也未對(duì)房地產(chǎn)政策有任何負(fù)面的表述，符合我們前期判斷的 “短期政策基調(diào)不會(huì)發(fā)生太大的改變”。從今年10月開(kāi)始，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)均表現(xiàn)很好，但對(duì)政策的擔(dān)憂導(dǎo)致房地產(chǎn)股票跑輸大盤(pán)。此次中央工作會(huì)議上的政策表態(tài)，有利于市場(chǎng)緩解對(duì)房地產(chǎn)政策擔(dān)憂的，并增加對(duì)明年房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)表現(xiàn)的信心。

　　后期，政策變動(dòng)還有兩個(gè)重要信號(hào)窗口，一是“一年期”優(yōu)惠政策是否延續(xù)，二是2010年初房地產(chǎn)信貸是否重新放松，這會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)控的判斷。我們認(rèn)為，“一年期”優(yōu)惠政策存在取消的可能，但是稅收政策從來(lái)不影響市場(chǎng)趨勢(shì)；而對(duì)于房地產(chǎn)貨幣政策，我們基本可以肯定不會(huì)發(fā)生大的改變。目前銀行表面的政策收緊主要是因?yàn)槟甑仔刨J額度緊張，待明年信貸額度重新放開(kāi)，信貸情況將重新寬松，市場(chǎng)對(duì)政策的擔(dān)憂會(huì)進(jìn)一步消除。

   □申萬(wàn)