美元?dú)W元強(qiáng)弱互換 人民幣升值空間有限

　　上周以來(lái)歐元走出一波強(qiáng)勢(shì)反彈，而美元指數(shù)則大幅下滑，甚至呈現(xiàn)出可能跌破原有上升趨勢(shì)的跡象。此間分析人士表示，在當(dāng)前歐元步入反彈節(jié)奏、美元展開(kāi)弱勢(shì)整理的背景下，人民幣對(duì)美元或出現(xiàn)階段性升值；同時(shí),從近期海外離岸市場(chǎng)的遠(yuǎn)期人民幣匯率表現(xiàn)來(lái)看，人民幣依然沒(méi)有進(jìn)一步大幅升值的空間。

　　美元?dú)W元強(qiáng)弱互換

　　G20會(huì)議歸來(lái)，德國(guó)政府以超出市場(chǎng)預(yù)期的罕見(jiàn)強(qiáng)硬姿態(tài)，迅速做出了退出財(cái)政和貨幣刺激政策的表態(tài)。受此消息影響，7月1日歐元對(duì)美元匯價(jià)出現(xiàn)2.32%的暴漲，一掃歐元已持續(xù)半年多的弱勢(shì)。在歐元飆漲的同時(shí)，美元指數(shù)自上周下半周以來(lái)則出現(xiàn)大幅下跌。此前的“歐弱美強(qiáng)”幾乎在一夜之間出現(xiàn)180度的大逆轉(zhuǎn)。

　　市場(chǎng)人士表示，德國(guó)政府明確表示將退出刺激政策，對(duì)于歐元的信用和投資者的信心都產(chǎn)生了極大的刺激作用，從而推動(dòng)歐元展開(kāi)絕地反擊。短期來(lái)看，歐元的反彈可能還將延續(xù)。

　　中國(guó)銀行外匯交易員周曉滄表示，近期歐元的由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，其更深層面的原因可能來(lái)自于兩個(gè)方面。一方面，前期投資者對(duì)于歐元的恐慌情緒，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的焦灼之后，正逐步淡化；另一方面，以德國(guó)公債為代表的歐洲公債收益率顯著高于美國(guó)，也是造成市場(chǎng)追逐歐元的另一大關(guān)鍵原因。盡管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪上周三對(duì)西班牙主權(quán)評(píng)級(jí)發(fā)出警告，但西班牙上周四仍然成功賣(mài)掉35億歐元5年期債券，收益率則較5月招標(biāo)上揚(yáng)13個(gè)基點(diǎn)至3.66%。

　　與此同時(shí),近期公布的一系列數(shù)據(jù)卻顯示未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀。分析人士稱，無(wú)論從技術(shù)層面還是在外圍實(shí)質(zhì)性的政策層面，歐元中短期內(nèi)都將會(huì)出現(xiàn)較大幅度反彈，美元與歐元的強(qiáng)弱將發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　新加坡華僑銀行分析師謝棟銘表示，近期美元指數(shù)的表現(xiàn)進(jìn)一步驗(yàn)證了“美元微笑理論”：當(dāng)經(jīng)濟(jì)極強(qiáng)或者極弱的時(shí)候，美元往往走強(qiáng)；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱時(shí)，美元往往會(huì)走弱。而在近期疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)推波助瀾下，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)擔(dān)憂再起，短期內(nèi)美元的走弱和歐元的反彈可能將難以避免。

　　傳導(dǎo)效應(yīng)將左右人民幣匯價(jià)

　　自6月下旬中國(guó)央行宣布繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯價(jià)就逐步體現(xiàn)出實(shí)質(zhì)性的升值勢(shì)頭。截至7月6日，以中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣中間價(jià)計(jì)算，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值0.72%。與此同時(shí)，人民幣對(duì)其他非美貨幣的匯價(jià)也出現(xiàn)了較為劇烈的波動(dòng)。

　　從6月18日至今，外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價(jià)顯示，歐元對(duì)人民幣的最低匯價(jià)為6月30日的1歐元對(duì)人民幣8.2710元，本周一則升至1歐元對(duì)人民幣8.4910元的高位，升幅高達(dá)2.66%。日元、英鎊等其他非美貨幣與人民幣的匯價(jià)也出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。對(duì)此，分析人士表示，這仍然體現(xiàn)出美元與人民幣間匯率對(duì)其他貨幣匯價(jià)的“傳導(dǎo)效應(yīng)”。

　　今年上半年，由于美元的持續(xù)走強(qiáng)，尤其是對(duì)歐元匯價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，人民幣對(duì)歐元大幅升值了18.30%。鑒于短期內(nèi)美元的走弱和歐元的反彈可能將難以避免，人民幣相對(duì)美元的升值以及美元自身的弱勢(shì)，將共同影響人民幣對(duì)其他非美貨幣的匯價(jià)。

　　不過(guò)，從海外NDF市場(chǎng)人民幣與美元的遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)來(lái)看，盡管境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的短期升值勢(shì)頭已逐漸清晰，但海外投資者對(duì)于人民幣的遠(yuǎn)期升值幅度卻并不樂(lè)觀。近期美元對(duì)人民幣的1年期NDF匯價(jià)，仍然圍繞在6.67一線波動(dòng)，并未出現(xiàn)顯著下降。 （記者 王輝）