農(nóng)產(chǎn)品整體調(diào)整 關(guān)注白糖做空機會

　　在農(nóng)產(chǎn)品期貨整體出現(xiàn)回調(diào)之際，后期白糖做空機會尤其值得投資者關(guān)注。只是從操作上而言，仍需注意設(shè)好止損，并秉持浮動止盈的原則。

　　農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)調(diào)整

　　上周(截至8月20日)A股上沖失敗在一定程度上挫傷了商品市場多頭的信心，恰逢海外商品表現(xiàn)不佳與美國糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)拖累，所以周四、周五時，多數(shù)商品期價下跌且伴隨持倉較大減少，正是多頭撤離所致。

　　與之前一段時間相反，農(nóng)產(chǎn)品上周的表現(xiàn)明顯不如前期。領(lǐng)漲品種小麥已升至一個需要整固的高價位，上漲勢頭趨緩；油脂則因為外盤上周糟糕的表現(xiàn)也一跌再跌。尤其是豆油在穩(wěn)固突破8100元/噸的阻力再創(chuàng)新高后卻連遭大跌，連續(xù)三個交易日直接下挫到7900元一線，令不少多頭遭受損失。其他農(nóng)產(chǎn)品也沒有好到哪里去，所有農(nóng)產(chǎn)品期貨的短期指標(biāo)都呈現(xiàn)偏空形態(tài)，而像白糖、豆油等品種更是中線指標(biāo)也走向偏空形態(tài)。奇怪的是，外盤農(nóng)產(chǎn)品中唯有糖價漲勢好。相對而言，金屬上周的表現(xiàn)雖然也是沖高回落，但比起跌幅過大的農(nóng)產(chǎn)品期貨來說則還是要好些。

　　前期農(nóng)產(chǎn)品期價大幅上漲，在7月CPI數(shù)據(jù)偏高的情況下，自然會重新強化市場通貨膨脹的預(yù)期，而這只會導(dǎo)致中央進一步收緊政策。筆者在早先也曾經(jīng)預(yù)期，如果經(jīng)濟好轉(zhuǎn)一些，通漲預(yù)期增加則中央會收緊調(diào)控政策，但是如果經(jīng)濟還不太好，則中央的政策還會松一松，至少不會進一步收緊。近期部分農(nóng)產(chǎn)品期價的滯漲與多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期價的下跌，看來與此不無關(guān)系。

　　關(guān)注白糖做空機會

　　在農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟的市場中，白糖做空的機會值得關(guān)注。

　　事實上，白糖一直就是農(nóng)產(chǎn)品中表現(xiàn)較強的品種，在最近一個月又體現(xiàn)出較強的金融屬性而進一步上漲，且與農(nóng)產(chǎn)品期價、A股行情出現(xiàn)一定程度的相關(guān)性。但接連兩周卻連遭尾盤急挫，每當(dāng)遇到急跌時持倉反而增加，說明市場其實存在不少空頭，在等待機會做空白糖期價。

　　但是，多空交織之下的白糖市場，后期走勢并沒有那么簡單。從基本面來看，是多空參半——庫存水平進一步下降致使后期白糖現(xiàn)貨價格還有可能維持堅挺的局面；放儲滯緩則使市場揣測是國家煉能受限，導(dǎo)致放儲力度無法體現(xiàn)而對白糖期價壓制有限，以上是利多的一方面。利空的一方面是，需求旺季預(yù)計在8月下旬逐漸退潮，使白糖期價逐漸喪失進一步?jīng)_高的動能；新榨季將要開始，雖然說目前植株矮小，但增產(chǎn)卻是一定的。

　　從其他方面來看，白糖依然多空參半——ICE糖價在上周海外商品糟糕表現(xiàn)下，還能繼續(xù)上漲并再度走到前期高點位置；鄭糖持倉量沒有出現(xiàn)較多下降，這些是看多的一方面。看跌的一方面是，白糖短周期指標(biāo)已經(jīng)走空，中周期指標(biāo)也開始走空，尤其后者是此輪上漲中尚未遇到過的情況；整糖1105合約已經(jīng)跌破震蕩區(qū)間下沿，并殃及重要支撐位。

　　雖然多空相互轉(zhuǎn)換時行情復(fù)雜，但仍可預(yù)計白糖將進一步上漲，只是動能會有所減弱。值得注意的是，白糖期價上漲至今日，不論幅度、時間都已超出原先預(yù)期，而調(diào)整往往不夠。隨著時間推移，行情利空面會越來越大。消費旺季退潮與國家9月放儲疊加，并新榨季來臨，如果ICE糖價再度回落，白糖期價恐難以支撐。

　　由此，投資者可以關(guān)注后期白糖期價的做空機會。但從操作上而言，仍需注意設(shè)好止損，并秉持浮動止盈的原則。只有在期價確認(rèn)跌破重要支撐位后才可加倉，如果出現(xiàn)向上突破阻力位，則還要減倉甚至平倉。 □廣發(fā)期貨 劉清力