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商品漲價促通脹壓力 CPI求穩(wěn)退加息熱潮

2010年10月12日 08:33 來源:證券時報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  商品價格快速上漲帶來的通脹壓力,一度使市場認(rèn)為央行加息將一觸即發(fā)。但分析人士指出,從目前國際社會對人民幣匯率問題的持續(xù)施壓、國家對房地產(chǎn)的調(diào)控日益清晰、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面尚存較大不確定性,以及核心CPI將回歸穩(wěn)定等幾個方面來看,當(dāng)前央行加息尚存四大顧慮,年內(nèi)貿(mào)然加息的概率不大。

  核心CPI回歸穩(wěn)定

  連續(xù)幾月高企的CPI形成了負(fù)利率,市場一度加大了對央行加息的擔(dān)憂。分析人士表示,加息應(yīng)結(jié)合物價指數(shù)和經(jīng)濟(jì)增長兩方面去看,目前雖然通脹預(yù)期較為強(qiáng)烈,物價漲幅較高,但這主要由食品價格引起,而隨著中秋、國慶雙節(jié)過去,食品價格也將出現(xiàn)回落。分析人士同時表示,僅靠加息也不能抑制食品價格上漲引發(fā)的CPI上行。

  民生證券認(rèn)為,扣除食品價格和50%的居住價格后計算出來的“民生核心CPI”,自2009年8月以來持續(xù)上行,今年6月達(dá)到0.93%,7月開始緩慢下行,為0.91%,8月繼續(xù)下行,達(dá)到0.87%!懊裆诵腃PI”連續(xù)兩個月的下行,說明當(dāng)前的通脹壓力主要來源于非需求因素引發(fā)的食品價格上漲。

  受訪人士告訴記者,與今年初相比,目前加息的必要性已進(jìn)一步降低,加息需要達(dá)成的效果已被其他措施部分替代,政策的目的性漸趨淡化。從經(jīng)濟(jì)基本面來綜合分析,央行對加息仍將持謹(jǐn)慎態(tài)度。

  匯率紛爭仍不消停

  今年9月初以來,以歐美等國為首的國際社會不斷對人民幣匯率施壓,“匯率暗戰(zhàn)”似有升級之勢。市場預(yù)計,今后一段時間內(nèi),國際匯率紛爭有再度加劇的可能。10月15日,美國將發(fā)布對主要貿(mào)易伙伴國的匯率評估報告,隨后還將召開G20財長、央行行長會議以及11月初的G20峰會。市場普遍認(rèn)為,圍繞匯率問題的口水戰(zhàn)將不可避免。

  本次匯改重啟以來,人民幣對美元累計升值已超過2.3%,昨日的中間價6.6732元亦續(xù)創(chuàng)匯改以來的新高。同時,目前市場對人民幣未來的升值預(yù)期仍十分強(qiáng)烈,昨日的3個月期NDF報6.5782,美元接近紀(jì)錄低位,暗示3個月內(nèi)人民幣升值幅度約為1.44%,高于9月底時1%的水平。

  國際匯率戰(zhàn)愈演愈烈,我國央行年內(nèi)加息的可能性微乎其微。宏源證券高級研究員何一峰認(rèn)為,從貨幣政策的緊縮手段來看,加息與本幣升值屬于同一方向。目前人民幣升值的步伐正在加快,根據(jù)利率平價理論,加息會推動升值,升值更誘使熱錢流入,將不利于宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康。

  民生證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰認(rèn)為,在不加息的情況下,控制信貸和人民幣升值已成為抑制通脹的有效手段。滕泰表示,預(yù)計2010年人民幣升值幅度將達(dá)5%,升值將部分抑制出口,具有緊縮作用,還可有效抑制輸入型通脹。

  經(jīng)濟(jì)回暖尚需時日

  8月份我國工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在連續(xù)3個月下行后出現(xiàn)回升。市場人士認(rèn)為,這只是下行壓力的部分緩解,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢并未徹底改變。同時,2011年面臨4萬億投資的退出、房地產(chǎn)繼續(xù)受到調(diào)控、人民幣升值以及勞動力成本上升等諸多因素的影響,經(jīng)濟(jì)回暖面臨較多的不確定性。

  與國內(nèi)相比,海外經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇之路似乎更加漫長。美國勞工部10月8日公布數(shù)據(jù),因政府部門大幅裁員,美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少9.5萬人,失業(yè)率為9.6%,顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,并有望實(shí)施量化寬松的貨幣政策;日本央行在10月5日將銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至0—0.1%,降息成為日本政府整個救市計劃的重要組成部分之一;三季度歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然相對穩(wěn)健,但其中德國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度較其他歐洲國家強(qiáng)得多,歐洲國家的經(jīng)濟(jì)整體回暖仍有待觀察。

  瑞銀證券認(rèn)為,中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動呈現(xiàn)繼續(xù)減速的跡象。由于固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)增長繼續(xù)回落,預(yù)計三季度GDP同比增速將由二季度的10.3%放緩至9.4%。雖然房地產(chǎn)相關(guān)的建設(shè)活動在9月份保持強(qiáng)勁,但節(jié)能減排措施(包括部分地區(qū)的拉閘限電)可能導(dǎo)致9月份工業(yè)生產(chǎn)增速小幅放緩。

  樓市調(diào)控逐漸升級

  為抑制不合理的房地產(chǎn)投機(jī),管理層出臺了一系列調(diào)控住房價格的宏觀調(diào)控政策。近期,關(guān)于房產(chǎn)稅試點(diǎn)的討論也日益激烈。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,第二波的樓市調(diào)控已經(jīng)開始,這對于加息的替代效果也是十分顯著的。

  民生證券宏觀分析師郝大明指出,經(jīng)過測算,此前出臺的1.1倍二套房房貸利率,大約相當(dāng)于“加息”了8.8次。在此背景下,央行再次加息的必要性已大為降低。他表示,今年4月實(shí)行房地產(chǎn)調(diào)控新政以來,新建住房價格仍然居高不下,宏觀調(diào)控面臨罕見的“兩難”。可以預(yù)見今后房地產(chǎn)調(diào)控仍將保持“高壓”態(tài)勢,貨幣政策傾向于不加息。

  中航證券資管分公司首席研究員張永民告訴記者,在信貸政策方面,國家一方面繼續(xù)出臺了房地產(chǎn)調(diào)控的信貸政策,另一方面在財政政策上加大保障房建設(shè)優(yōu)惠稅收,以及對個人房稅進(jìn)行減免,這些舉措或許是在為房產(chǎn)稅的出臺作鋪墊。

  國家實(shí)施房地產(chǎn)調(diào)控政策,勢必打壓國內(nèi)游資及國際短期資本等流入該市場,降低其收益的可預(yù)期性。在人民幣匯率升值預(yù)期較強(qiáng)的背景下,加息卻有望吸引更多熱錢流入。市場人士據(jù)此分析,現(xiàn)階段加息與目前的宏觀政策著眼點(diǎn)是不盡相符的。(朱 凱)

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【編輯:孟欣】
 
直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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