資金推動(dòng) 農(nóng)產(chǎn)品期貨牛步加速

　　11日，受外盤農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)上漲影響，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品引領(lǐng)期貨市場(chǎng)全線暴漲，豆類、油脂、玉米和橡膠等品種漲停。分析人士指出，農(nóng)產(chǎn)品大牛市的序曲才剛剛開始，豆類有望成為本輪行情的明星品種。

　　昨日收盤，國(guó)內(nèi)豆類和油脂期貨全面漲停，大豆主力合約1105收盤報(bào)4276元/噸，豆油主力合約1105收盤報(bào)8918元/噸。分析人士指出，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告意外利多刺激美豆再次突破上漲，預(yù)計(jì)未來將走出一波大牛行情。

　　其實(shí)，在十一長(zhǎng)假期間，國(guó)際市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品期貨已悄然發(fā)力上揚(yáng)。10月1日-10月9日，紐約原糖和棉花期貨價(jià)格漲幅在10%左右，玉米、小麥漲幅超過6%，表現(xiàn)遠(yuǎn)勝于基本金屬、原油和黃金。10月8日，CBOT三大主力品種——大豆、玉米和小麥均漲停，棉花期貨收于15年高點(diǎn)，原糖期貨兩日累計(jì)漲幅已超過10%。

　　據(jù)總部設(shè)在德國(guó)漢堡的行業(yè)期刊《油世界》表示，美國(guó)豆油期貨價(jià)格到明年年初突破45美分/磅，而其他植物油價(jià)格也可能上漲。《油世界》認(rèn)為植物油需求被市場(chǎng)低估。亞洲市場(chǎng)和許多其他國(guó)家的植物油需求異常強(qiáng)勁，而生物燃料行業(yè)的需求同樣旺盛。歐盟和南美地區(qū)正在實(shí)施更加積極的生物燃料摻混政策。

　　目前，大量基金看準(zhǔn)了大豆上漲行情，國(guó)際資金正處于反復(fù)醞釀推升階段。根據(jù)美國(guó)商品交易委員會(huì)(CFTC)最新持倉報(bào)告顯示，截至10月5日，基金在CBOT大豆期貨上的凈多頭寸為149682手；CBOT玉米凈多頭寸達(dá)到434550手；ICE原糖期貨基金凈多頭寸達(dá)到154153手；NYBOT買棉花期貨基金凈頭寸達(dá)到65931手。投機(jī)基金在美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品及軟商品市場(chǎng)的凈投機(jī)倉位已超過了2008年上半年創(chuàng)下的前期凈多頭歷史紀(jì)錄。

　　可以看到，從2010年7月份以來，多頭資金開始在國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上大量云集。由于10月8日美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告調(diào)低了大豆的預(yù)期產(chǎn)量，后期大豆和豆油價(jià)格還將繼續(xù)走高。

　　反觀國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)秋糧收獲過半，確定性增產(chǎn)，未來國(guó)內(nèi)大宗糧價(jià)漲幅將較前期收斂，但大幅下跌的概率較小，通脹壓力依舊存在。值得注意的是，對(duì)外依存度較高的品種，不得不面對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升帶來的巨大影響，上漲動(dòng)力充足無疑。

　　東興證券分析報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前已開始進(jìn)入糧食供給相對(duì)不足、進(jìn)口依存度逐漸提高的時(shí)期。結(jié)合各國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，為滿足口糧以及飼料用糧，未來中國(guó)糧食需求年均增長(zhǎng)3%左右甚至更高，而近年我國(guó)糧食產(chǎn)量增速持續(xù)低于3%；另外，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，無論糧食抑或其他大宗商品，即使全球供給增長(zhǎng)加速，強(qiáng)勁需求仍然可以拉動(dòng)價(jià)格上漲。

　　該公司分析師銀國(guó)宏認(rèn)為，在流動(dòng)性充分釋放的背景下，農(nóng)產(chǎn)品供需不平衡引發(fā)結(jié)構(gòu)性通脹，緊縮政策不能解決這一問題。生產(chǎn)要素價(jià)格上漲以及城市化進(jìn)程帶來的需求增長(zhǎng)推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品、食品價(jià)格上漲。而周邊國(guó)家的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口需求增大加劇了我國(guó)的通脹壓力，韓國(guó)去年秋冬以及近日增加從我國(guó)進(jìn)口蔬菜正是典型代表。(李 哲)