外儲(chǔ)單月劇增千億 美元貶值加大配置壓力

　　截至9月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為26483億美元，同比增長(zhǎng)16.5%。當(dāng)月外匯儲(chǔ)備大幅增加1005億美元，創(chuàng)今年以來(lái)最高單月增幅。

　　隨著美元持續(xù)貶值、金價(jià)上漲，分析人士認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種和資產(chǎn)將更趨豐富。壓力也在逐漸加大。而中國(guó)近期對(duì)各國(guó)國(guó)債的配置選擇，也滲透了諸多政治因素。

　　減持與增持的博弈

　　目前，中國(guó)仍為美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總計(jì)為8467億美元。但是受美元貶值影響，今年5、6月中國(guó)大幅減持美國(guó)國(guó)債。5月中國(guó)減持美債3.6%，6月減持額度為240億美元，減持比例達(dá)2.8%。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，增持歐元債券或是減持美國(guó)國(guó)債，實(shí)際上都是一種配置的選擇。盡管最近歐元可能會(huì)走強(qiáng)，但中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的量還是很大。

　　一位不愿意具名的分析人士認(rèn)為，“實(shí)際上，匯率是兩個(gè)國(guó)家之間的事情，此前中國(guó)控制人民幣不升值，顯然是通過(guò)某些利益交換得到了美國(guó)政府的相應(yīng)配合，而現(xiàn)在可能是情況發(fā)生了一些變化，美國(guó)政府當(dāng)局也面臨著中期選舉的壓力，人民幣升值將有利于減少進(jìn)口，提升國(guó)內(nèi)的就業(yè)率，為政府贏得更多選票。“她認(rèn)為，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債，很可能是對(duì)美國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上的態(tài)度還以顏色。

　　配置多元化

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶10月2日已表示，中國(guó)將采取積極姿態(tài)參與希臘新發(fā)行國(guó)債的認(rèn)購(gòu)，同時(shí)，他也在公開(kāi)演講中表示中國(guó)不減持歐元債券，支持歐元保持穩(wěn)定。

　　歐盟委員會(huì)最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，由于第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，歐盟2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到1.8%，高于此前預(yù)測(cè)的1%。這一預(yù)測(cè)也顯示出歐盟對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回復(fù)的信心。

　　至于中國(guó)未來(lái)是否可能繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債或者增持歐元債券，李迅雷認(rèn)為，歐元債券在中國(guó)的資產(chǎn)配置中占比很小，即使增持歐元債券對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)也不會(huì)有太大的影響。而在未來(lái)，這都是對(duì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，正如我國(guó)今年對(duì)日本國(guó)債的操作一樣，是結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　上述分析人士認(rèn)為，歐洲和美國(guó)雖然一直聲稱經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)，但從基本面的數(shù)據(jù)來(lái)看狀況并不好，失業(yè)率雖然有所改善，但房地產(chǎn)依舊很糟糕�！叭嗣駧派�值趨勢(shì)猶如一匹脫韁的野馬，升值看起來(lái)幾乎是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)�！彼�表示，美國(guó)歷來(lái)有轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的習(xí)慣，在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，它傾向于通過(guò)貿(mào)易或其他手段，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給別的國(guó)家或地區(qū)，但是在這次金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)開(kāi)始調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不單純的依賴出口，使得美國(guó)以貿(mào)易方式轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的手段失靈，因此他可能很難通過(guò)操縱匯率來(lái)獲取好處，也就失去了與中國(guó)政府進(jìn)行利益交換的籌碼。

　　中國(guó)在今年也大幅增持了亞洲國(guó)家債券。在今年8月大規(guī)模出售日本國(guó)債前，前7個(gè)月中國(guó)曾連續(xù)增持日本國(guó)債，凈買入日本國(guó)債約2.3萬(wàn)億日元，是此前5年中國(guó)購(gòu)買日本國(guó)債總和的6倍多。同時(shí)，今年上半年，中國(guó)持有的韓國(guó)國(guó)債增加了1倍多。

　　靈活操作或?qū)①I入黃金

　　據(jù)媒體援引世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)負(fù)責(zé)政府事務(wù)的常務(wù)董事GeorgeMilling-Stanley的話稱，俄羅斯、中國(guó)和菲律賓央行料將持續(xù)增加黃金持有量，以平衡資產(chǎn)儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)期，央行們?cè)?011年將會(huì)成為黃金凈買家，將是17年以來(lái)首見(jiàn)。

　　日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)出售了2.02萬(wàn)億日元的日本國(guó)債，創(chuàng)下了2005年以來(lái)的最大單月減持紀(jì)錄。中國(guó)大幅減持日本國(guó)債或有短線套利和政治因素方面的原因，另一面，在減持一種資產(chǎn)的同時(shí)，或許有配置另一種資產(chǎn)的需要。

　　李迅雷稱，外匯儲(chǔ)備的配置在幣種和資產(chǎn)方面將更趨多元化。他表示，黃金價(jià)格上升還將持續(xù)，這是比較明顯的趨勢(shì)。同時(shí)，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始實(shí)施量化寬松的貨幣政策，在這種環(huán)境下，買賣黃金是比較理性的選擇。他認(rèn)為，央行下一步或需要增加黃金的配置，因?yàn)槟壳把胄袑?duì)黃金的儲(chǔ)備量是比較低的。

　　但是，國(guó)家外匯管理局在2009年外匯管理年報(bào)中稱，黃金作為貴金屬有保值作用，歷史上黃金長(zhǎng)期被作為硬通貨使用，但黃金市場(chǎng)容量較小、流動(dòng)性差、價(jià)格波動(dòng)大、持有和交易成本較高等因素，制約了其在資產(chǎn)配置中的作用。近年來(lái)隨著信用貨幣的蓬勃發(fā)展，黃金雖未完全退出貨幣體系，但其貨幣屬性已明顯削弱。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)資料，世界最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)中國(guó)，截至9月黃金僅占其儲(chǔ)備總量的1.5%，低于俄羅斯的5.7%和菲律賓的13.5%。

　　(萬(wàn)敏)