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A股三家保險上市公司的前三季度業(yè)績將集中于10月底亮相。從券商的前瞻報告來看,沾光股市的反彈行情,今年第三季度保險三巨頭的投資收益表現(xiàn)有望咸魚翻身。此外,決定保險公司盈利的另一駕馬車——承保收益也有望延續(xù)上半年的喜人態(tài)勢。
凈資產(chǎn)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正
隨著前三季業(yè)績披露的臨近,海通證券保險分析師潘洪文看好保險股的相應(yīng)行情。主要理由是第三季度,上市保險公司的凈資產(chǎn)由第二季度大幅負(fù)增長轉(zhuǎn)為較快正增長。
東方證券給出了更具細(xì)節(jié)的預(yù)測——料中國人壽第三季度的凈資產(chǎn)較二季度末增長8.08%,中國平安的凈資產(chǎn)增長9.50%,中國太保的凈資產(chǎn)增長6.47%。
這主要得益于大盤頹勢的扭轉(zhuǎn),滬深300從今年6月30日的2563點上漲14.53%到第三季度末的2935點,為保險資金帶來了豐厚的利潤空間。
從歷年支撐保險股盈利的兩大支柱來看,“投資”一直占據(jù)主導(dǎo)地位。第三季度,諸多被保險資金“潛伏”的個股接連飆升,如,在大盤接連收陰的情況下,新希望連拉6個漲停板,從復(fù)牌前的8.56元到9月30日的17.15元,上漲幅度超過100%。而中國人壽旗下的理財產(chǎn)品于第二季度增持554.48萬股新希望,列后者第五大流通股東,國壽顯然獲利頗豐。
細(xì)分至行業(yè)來看,今年第二季度,保險三巨頭及時調(diào)整投資標(biāo)的,抓住了銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等大盤股,以及資源、新能源、消費類的股票,與市場上漲品種不謀而合。
有市場人士分析認(rèn)為,保險三巨頭第三季度業(yè)績將明顯好于第二季。值得期待的是,從近期行情一路飆升的背景下,保險三巨頭第四季度的業(yè)績也或?qū)⑹芤嬗诖恕H陙砜,保險三巨頭的業(yè)績將明顯出現(xiàn)前低后高的態(tài)勢,下半年業(yè)績將明顯高于上半年,全年的業(yè)績將明顯高于去年。更長遠(yuǎn)一點來看,未來20 年仍是保險的黃金發(fā)展期。
保險股吸引力增強(qiáng)
從各券商的前瞻報告來看,保險股已經(jīng)到了蓄勢待發(fā)的時候。
一方面,保險A 股相對于H 股的折價率處于歷史低點;另一方面,人民幣升值預(yù)期重啟。在此背景下,作為具有足夠成長空間、估值安全性以及流動性的保險A 股,對全球資金吸引力增強(qiáng)。
根據(jù)國泰君安的測算,三季度以來,凈資產(chǎn)進(jìn)入上升周期,料保險三巨頭的凈資產(chǎn)今年全年有望上升11%-25%。歷史上,保險股的表現(xiàn)與凈資產(chǎn)密切正相關(guān),但目前保險股并未對這一趨勢做出有效反應(yīng)。
重要的是,保險A 股本身的估值也處于歷史低位。無論從內(nèi)含價值估值還是相對估值來看,目前保險股的估值水平均處于歷史上的相對低位。
目前,保險股的估值水平均處于歷史上的相對低位,P/EV 在1.5-2倍之間,新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)在8-15倍之間,市盈率處于18-22倍之間。因此,從業(yè)務(wù)、財務(wù)、估值及資金吸引力等方面綜合考慮,各券商一致認(rèn)為,保險股吸引力增強(qiáng),并維持增持評級。(記者 盧曉平 黃蕾)
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