美聯(lián)儲放水吹大資產(chǎn)泡沫 資金流入新興市場

　　美聯(lián)儲3日宣布了新一輪量化寬松政策，為刺激美國經(jīng)濟(jì)計(jì)劃購買6000億美元的政府債券。美聯(lián)儲這一新的定量寬松政策如同開閘放洪水，受此影響美元對其他貨幣匯率下滑，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格繼續(xù)走高。

　　美元走軟

　　美聯(lián)儲會議前，市場對美國重啟量化寬松政策的規(guī)模仍存在不確定性。隨著第二輪量化寬松規(guī)模“塵埃落定”，美元重拾跌勢。4日外匯市場擺脫了膠著狀態(tài)，美元跌破前期強(qiáng)力支撐位76.50，非美貨幣則紛紛應(yīng)聲上揚(yáng)。

　　全球最大債券基金太平洋投資管理公司(Pimco)首席投資官、有“債券天王”之稱的比爾·格羅斯日前表示，美聯(lián)儲印制數(shù)萬億的美元將導(dǎo)致美元在全球貶值，一旦美聯(lián)儲啟動第二輪量化寬松政策，美元可能再貶值20%。

　　他認(rèn)為，美聯(lián)儲向金融市場注入數(shù)以萬億計(jì)的美元，由此產(chǎn)生的通脹效應(yīng)及膨脹的公共債務(wù)不亞于“龐氏騙局”。格羅斯在新近發(fā)表的11月投資展望中寫道，“我們正陷入流動性陷阱，因消費(fèi)需求仍然低迷，低利率政策或上萬億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃可能不會刺激借貸。逃出流動性陷阱或許不可能，它好比一個黑洞。誠實(shí)地說，伯南克所能做的就只有努力�！�

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆發(fā)布報(bào)告指出，伴隨美聯(lián)儲的聲明，從失業(yè)率和核心通脹角度來看，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)果正在轉(zhuǎn)好但不能令人滿意。第二階段定量寬松政策的公布對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的影響可能不會太大，這一方面是由于市場已逐漸消化此預(yù)期，另一方面因?yàn)榈诙�階段的定量寬松政策規(guī)模是有限的。她認(rèn)為，宣布的定量寬松政策導(dǎo)致美元疲弱，但美元弱勢并不會持續(xù)，美元對歐元匯率在2010年末回落到大約1.3的水平。

　　利好股市和大宗商品

　　美聯(lián)儲3日如期重啟量化寬松，且規(guī)模略超預(yù)期，當(dāng)日美國股市隨即走高，有分析人士表示，若美聯(lián)儲宣布量化寬松計(jì)劃購買更多債券，標(biāo)普500指數(shù)年底可能上升10%。

　　摩根大通公司首席美國股票戰(zhàn)略師托馬斯·李是華爾街最樂觀的戰(zhàn)略分析師，他日前表示，第二輪寬松政策將非常有效。在美聯(lián)儲主席伯南克8月表示有意向經(jīng)濟(jì)注入更多資金以來，標(biāo)普500指數(shù)已上漲14%。托馬斯表示，寬松政策已展現(xiàn)對股票市場有利的一面，到年底股市將至少上漲9%至10%。

　　托馬斯看好對經(jīng)濟(jì)敏感的行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)信心增強(qiáng)將幫助增加盈利。托馬斯分別提高今明兩年標(biāo)普500公司每股盈利預(yù)期至85.50美元和91美元。這是彭博調(diào)查的11位華爾街分析師中，對標(biāo)普500公司今年盈利預(yù)測最高的一位。

　　“弱勢美元”政策也在大宗商品領(lǐng)域引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，流動性泛濫將助漲大宗商品價(jià)格。高盛集團(tuán)日前發(fā)布報(bào)告表示，美國正在通過壓低實(shí)際利率來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，與此同時(shí)，圍繞美國將推出新一輪定量寬松措施的預(yù)期正在不斷升溫，在這一背景下，預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)攀升。

　　報(bào)告中將未來3個月、6個月和12個月黃金價(jià)格預(yù)期分別上調(diào)至每盎司1400美元、1525美元和1650美元。報(bào)告指出，美國9月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，這將促使美聯(lián)儲采取行動。高盛稱，美國實(shí)施新一輪定量寬松措施很可能會成為推動金價(jià)走高的強(qiáng)力催化劑，金價(jià)將大幅走高，直到美國開始收緊貨幣政策。

　　資金流入新興市場

　　目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，美歐等發(fā)達(dá)國家仍不斷擴(kuò)大其量化寬松的貨幣政策，使全球資金流動性充裕。許多歐美國家的投資者都將大部分資金轉(zhuǎn)移至國外，尤其是快速增長的亞洲市場。

　　有分析人士指出，美聯(lián)儲本輪量化寬松政策的出臺與2008年已有很大差異。現(xiàn)階段全球銀行資產(chǎn)負(fù)債表已明顯修復(fù)，這次數(shù)量寬松將導(dǎo)致更多資金流入資本市場，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體。

　　比爾·格羅斯表示，預(yù)計(jì)美國國債市場30年牛市即將終結(jié)，投資者應(yīng)到海外尋求更高回報(bào)。格羅斯認(rèn)為，美聯(lián)儲不僅將供應(yīng)更多美元，還會降低投資者的收益率，使境外投資者不愿以當(dāng)前形式或價(jià)格持有美元。格羅斯建議，投資者通過投資新興市場高收益?zhèn)�券、非美元�?jì)價(jià)債券、全球公司債等仍可獲得收益。

　　資金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global15日稱，受美聯(lián)儲將再度放寬貨幣政策的預(yù)期推動，新興股票市場上周資金流入量連續(xù)第六周出現(xiàn)增長。截至10月13日的上周，全球新興股票市場共吸納41億美元國際資金，占同期全球股票市場吸納資金的一半以上。上周新興債券市場共吸納15億美元國際資金。

　　新興市場資金泛濫的一個例子就是，今年香港IPO融資金額創(chuàng)紀(jì)錄。今年香港的新股熱潮在9月開始升溫，9月至今已有20多家公司來港上市，其中集資最多的當(dāng)屬友邦保險(xiǎn)。據(jù)估算，憑借農(nóng)行與友邦，港交所年內(nèi)至今新股集資總額已達(dá)3600多億港元。這使今年香港IPO融資金額超過去年的2430億港元，也打破了2007年香港市場的IPO融資紀(jì)錄。 黃繼匯