央行副行長馬德倫上周末表示,央行所謂“池子”正是指一系列貨幣政策的組合,這包括存款準備金率、公開市場操作以及外匯結售匯管理等多種調控手段在內。而作為對美聯儲QE2將帶來泛濫流動性的一個及時回應,央行行長周小川此前指出,將通過總量調控對沖熱錢,把短期投機性資金放進一個“池子”,等撤退時將其從“池子”里放出,從而避免沖擊實體經濟。
央行“池子”概念的核心在于如何對短期的投機性資金進行有效管理。周小川的意思是,管理上述短期資金應包括兩個方面,一是在合適的時候圈住它,二是在合適的時候放走它。現在來看,包括胡曉煉副行長日前關于“引入新的管理工具”等考慮在內,央行早已對短期資金及熱錢流入做好了幾手應對的準備?梢哉f,央行的所謂“池子”,其主體工程已經筑好了。
從今年三季度開始,一般意義上認為的“熱錢”已呈加速加量涌入之勢。根據央行逐月公布的新增外匯占款、FDI(直接外商投資)以及外貿順差數據,今年8月起“熱錢”已扭轉此前連續(xù)3個月的負增長。8月、9月的“熱錢”分別達到550.81億元和1216.06億元人民幣。同時,新公布的10月份我國新增貸款為5877億元,同比多增3347億元。而10月份的廣義貨幣供應量(M2)增速在繼9月份回落后又開始反彈,顯示當月的熱錢流入還在增加?梢姡麄第三季度的熱錢呈連續(xù)加快流入之勢,對此,監(jiān)管層其實早已洞察和采取了措施。
這一措施首先表現在今年第三季度的QFII(合格境外機構投資者)新增額度較第二季度明顯增加,顯示了我國對短期資金流入的有序管理。外管局近日公布的QFII投資額度審批情況顯示,三季度共有巴克萊銀行等10家機構獲得共計12.5億美元的新增QFII額度,從新獲批的機構數量及額度來看,均較一季度、二季度有所增加。
其次,這一措施體現在今年第三季度的QDII(合格境內機構投資者)新增額度上。外管局公布的QDII額度審批情況顯示,三季度共有光大證券等6家機構獲得共計15億美元的新增QDII額度,較二季度4家機構共計11.17億美元的新增QDII額度增長了34.29%,表明為應對第三季度我國外匯儲備偏多,國際資本凈流入壓力較大的現狀,我國適當擴大了QDII額度。這有利于引導資金有序流出,促進國際收支的基本均衡。
最后,這一措施體現在央行與其他監(jiān)管部門通過緊密協作,打算在未來的一兩年內推出國際板交易,以進一步引導國內市場資金投資于這一全新的投資品種,使“池子”中的“水”在適當的時候流出去。這可以一定程度上緩解外部短期投機性資金以及“熱錢”仍將不斷涌入的狀況。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀上周末表示,目前國際板正在緊鑼密鼓地準備之中,預計可以在未來一兩年內推出。胡汝銀還認為,推出國際板將有助于人民幣國際地位的提升,可以為紅籌公司提供主場優(yōu)勢,有助于中國金融服務業(yè)做大做強以及產業(yè)結構的轉型。
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