港股上周初連升3日后回軟，恒生指數(shù)最后收?qǐng)?bào)22237點(diǎn)，較前周回落264點(diǎn)，跌幅1.2%。由于沽盤涌現(xiàn)，交投增加，日均成交金額為922億港元，較前周增加了16%。

　　各分類指數(shù)之中，公用股表現(xiàn)出色，逆市大幅上升10.6%。金融股企穩(wěn)，微升0.3%。地產(chǎn)及國(guó)企沽壓較大，分別下挫5.4%及5.7%。上周初段大市走強(qiáng)，但成交未能配合，顯示市場(chǎng)缺乏上升動(dòng)力。周四及周五市場(chǎng)受到外圍市場(chǎng)拖累掉頭回落。照現(xiàn)時(shí)走勢(shì)判斷，大市短期再挫機(jī)會(huì)大，散戶應(yīng)較為謹(jǐn)慎，宜利用每一次反彈來(lái)減磅。

　　目前大市走勢(shì)相當(dāng)惡劣，正形成一浪低于一浪的熊市格局。本周復(fù)活節(jié)假期前，投資者不敢積極入市，港股表現(xiàn)可能更令人失望。如無(wú)重大消息左右大市，恒指50天移動(dòng)平均線在本周四前便跌破250天移動(dòng)平均線，向市場(chǎng)再發(fā)出強(qiáng)烈的出貨訊號(hào)。預(yù)計(jì)4月份，250天移動(dòng)平均線便開(kāi)始掉頭向下，正式確認(rèn)大市轉(zhuǎn)勢(shì)，看來(lái)港股短期亦甚難扭轉(zhuǎn)頹態(tài)。

　　上周二美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局聯(lián)同其它4大央行注資入金融市場(chǎng)，同時(shí)宣布救市安排，推出所謂有期限證券貸借措施。聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克為了解救信貸危機(jī)，訂出在TSLF的拍賣的票據(jù)，允許投標(biāo)者用業(yè)主無(wú)力供款的分期供款合約作為抵押品。這次伯南克兵行險(xiǎn)著，使下挫的美元更加脆弱。投資者憂慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)已陷困境，美元兌換其它主要貨幣或會(huì)再度大幅貶值。

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森上周四透露會(huì)加強(qiáng)對(duì)貸款機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，他亦重提美國(guó)希望維持強(qiáng)美元。尚幸上周四標(biāo)普?qǐng)?bào)告指出大型金融機(jī)構(gòu)為次按問(wèn)題撥備已足夠，美股可以穩(wěn)定。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)衰退，外資如果對(duì)美元及美國(guó)解決次按危機(jī)仍無(wú)多大信心，股市短期將會(huì)輾轉(zhuǎn)下滑。3月18日聯(lián)儲(chǔ)局議息，將成市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　至于內(nèi)地通脹加劇，分析員相信現(xiàn)時(shí)實(shí)行的控制物價(jià)措施將使部分企業(yè)的毛利收縮，嚴(yán)重打擊企業(yè)的整體盈利能力。估計(jì)有證券行陸續(xù)將中資股的評(píng)級(jí)調(diào)低，投資者對(duì)國(guó)企突遇冷風(fēng)要有心理準(zhǔn)備。從宏觀層面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受次按問(wèn)題所引發(fā)的信貸危機(jī)拖累而放緩。美元轉(zhuǎn)弱，商品價(jià)格飆升，內(nèi)地通脹加劇，前景令人憂慮。頗多上市公司的2007年業(yè)績(jī)勝于預(yù)期，但整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，投資者將會(huì)特別關(guān)心2008及2009年的企業(yè)盈利前景。

　　以港鐵公司(0066.HK)為例，其2007年業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)預(yù)期，純利達(dá)151.8億港元，大增96%，創(chuàng)上市以來(lái)盈利新高紀(jì)錄，即使撇除物業(yè)的重估部分，核心盈利亦大升44%。事實(shí)上，2007年業(yè)績(jī)雖有驚喜，但剛落實(shí)的沙中線未有上蓋物業(yè)發(fā)展權(quán)，而且深圳地鐵四號(hào)線，也未必可以采用物業(yè)加鐵路模式發(fā)展，盈利增長(zhǎng)前景有隱憂，港鐵缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力。該股上周最高曾見(jiàn)28.9港元，其后回落，周五收?qǐng)?bào)26.65港元，較前周下跌5%。上周多家大行調(diào)低其評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。

　　恒生指數(shù)上周收?qǐng)?bào)22237點(diǎn)，累計(jì)下跌264點(diǎn)，跌幅1.2%。(京華山一 鄧以旭)