香港文匯報(bào): 外儲(chǔ)管理需引入更多國家戰(zhàn)略思維

　　中新網(wǎng)7月13日電 香港《文匯報(bào)》13日刊文說，在人民幣日益走向國際化的今天，美元的故事頗值得思考和借鑒，中國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理運(yùn)營也需引入更多的國家戰(zhàn)略思維。

　　文章摘編如下：

　　根據(jù)國家外匯管理局最新公布數(shù)據(jù)顯示：中國外匯儲(chǔ)備仍以美國國債為主，增減持動(dòng)作僅為短期調(diào)節(jié)策略。我國“外匯儲(chǔ)備”的作用和定位更多是用于反應(yīng)、平衡和調(diào)節(jié)國際收支的主要指標(biāo)，而沒有真正進(jìn)入國家戰(zhàn)略資產(chǎn)儲(chǔ)備概念的財(cái)政范疇。

　　美國等西方發(fā)達(dá)國家的外匯儲(chǔ)備通常由國家財(cái)政部統(tǒng)一管理運(yùn)作。因此，能夠更好地與國家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)銜接，并與國家財(cái)政政策相統(tǒng)一，財(cái)政政策主導(dǎo)貨幣政策，金融出超或透支銀根均需由財(cái)政買單。

　　2008年9月世紀(jì)金融海嘯后，全球廣泛推行的“量化寬松貨幣政策”表面看是極度寬松的“貨幣政策”，其實(shí)質(zhì)是將積極財(cái)政政策所產(chǎn)生的大量財(cái)政赤字“貨幣化”的“積極財(cái)政政策”。因此，美國的貨幣政策一直受到財(cái)政政策的主導(dǎo)或調(diào)節(jié)，美國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中更多是儲(chǔ)備黃金(約8200噸)，約占其外匯儲(chǔ)備的78.3%。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)”名稱的本質(zhì)含義就是“儲(chǔ)備黃金備兌美元國際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)”，可見黃金不僅僅是美元成為國際化貨幣的一個(gè)重要支撐，還是美元放膽超發(fā)、輸出通脹及抗衡美元資產(chǎn)通脹貶值的一個(gè)有效工具。

　　就現(xiàn)實(shí)而言，由于美國是我國主要和最大的國際貿(mào)易市場(chǎng)，在現(xiàn)行的國家外匯儲(chǔ)備管理格局下，大量持有美國國債也就成了平衡或調(diào)節(jié)對(duì)美國國際貿(mào)易收支的主要工具。外匯儲(chǔ)備的持續(xù)上升，即帶來了人民幣升值的壓力；同時(shí)也增添了外儲(chǔ)中美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)階段一籃子多元化外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，最終也離不開持有其它雙邊貿(mào)易國的政府債券或金融投資產(chǎn)品的局限，不利于將外匯儲(chǔ)備真正轉(zhuǎn)化為潛力和優(yōu)質(zhì)國際資產(chǎn)及能源、資源的儲(chǔ)備，也不利于進(jìn)行國家外匯儲(chǔ)備同國家金融安全，及資源、能源安全等重要領(lǐng)域相掛鉤的全球戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。

　　可見在人民幣日益走向國際化的今天，美元的故事頗值得我們思考和借鑒，我國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理運(yùn)營也需引入更多的國家戰(zhàn)略思維。(馬建波)