明報：慎防歐洲實體經(jīng)濟惡化

　　中新網(wǎng)10月15日電 香港《明報》15日刊出香港特區(qū)行政會議召集人梁振英的文章《慎防歐洲實體經(jīng)濟惡化》。文章表示，香港體積小，高度開放，國際資金進出速度快，金額大，炒風盛行，歐美各國未來幾個月的實體經(jīng)濟和金融市場的變化，大家實在不能掉以輕心。

　　文章摘編如下：

　　上周五，美國股市上升，新聞報道的分析說：是因為美國非農(nóng)業(yè)職位減少，令投資市場期望美國將持續(xù)或擴大量化寬松政策。股票市場的表現(xiàn)和實體經(jīng)濟背道而馳的例子很多，這是其一。

　　近日全球股市上升，容易令人以為世界經(jīng)濟正穩(wěn)定復(fù)蘇，其實，貨幣政策雖然不斷放寬，但世界不少主要經(jīng)濟體仍然舉步維艱，今天談歐洲。

　　歐洲有五個國家的經(jīng)濟問題最受關(guān)注，這五國統(tǒng)稱“PIIGS”，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙。

　　整個歐元區(qū)的16個國家?guī)资�年來最嚴重的衰退已�?jīng)過了17個月，但過去一年多，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇并不穩(wěn)定。歐元區(qū)最疲弱成員國的銀行業(yè)和經(jīng)濟狀�ㄓ葹榱钊丝皯n。第二季度歐元區(qū)的疲弱經(jīng)濟體，包括希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙，經(jīng)濟仍在萎縮甚至衰退中，具體問題是高失業(yè)率，因此這些國家在削減預(yù)算赤字、控制快速上升的公共債務(wù)問題上，舉步維艱。當希臘債務(wù)危機漸漸淡出大家視線的同時，整個9月份，金融市場的關(guān)注點轉(zhuǎn)向了愛爾蘭和葡萄牙，擔心這兩個國家將成為下一個希臘債務(wù)危機的翻版。

　　9月初，愛爾蘭財政部長表示，國有盎格魯•愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank Corp.)將被拆分成兩家銀行，一家受政府支持并持有客戶儲蓄，另一家則為“資產(chǎn)追回銀行”，持有盎格魯銀行不斷增長的不良貸款。后者可能會在長期內(nèi)被全部或部分售出。雖然這個消息暫時平息了歐盟地區(qū)對愛爾蘭銀行業(yè)的擔憂，但是，潛在和更大的問題是這次分拆的后果。

　　金融海嘯前，愛爾蘭銀行業(yè)曾一度欣欣向榮，部分原因是依靠上升的房地產(chǎn)貸款。2008年年初，愛爾蘭的建筑業(yè)對GDP的貢獻率是25%，當時，銀行為地產(chǎn)商和買樓人士提供大量廉價貸款。都柏林證券商數(shù)據(jù)顯示：2008年，愛爾蘭家庭的負債水平大約相當于可支配收入的175%，比美國的145%還要高。

　　金融海嘯之后，房地產(chǎn)泡沫爆破，令愛爾蘭的銀行業(yè)深陷泥淖、無法自拔，原本就規(guī)模小、脆弱的愛爾蘭經(jīng)濟受到極大沖擊。愛爾蘭政府大力削減開支，但預(yù)算赤字仍然十分嚴重。由于盎格魯愛爾蘭銀行最近發(fā)表報告，顯示上半年存款數(shù)額下降，引起愛爾蘭政府的擔憂，因此終于決定分拆銀行。

　　愛爾蘭的赤字和債務(wù)問題一度無法解決，投資信用已經(jīng)開始惡化。穆迪投資者服務(wù)公司于上月底將盎格魯愛爾蘭銀行的評級下調(diào)三個等級至Baa3。政府目前已支出330億歐元(3560億港元)拯救銀行，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%。愛爾蘭政府兩周前說，要拯救受房市沖擊的銀行業(yè)，最壞的打算需要500億歐元的總成本，也就是愛爾蘭去年GDP的約30%。這個數(shù)字高于政府之前承諾的共330億歐元的救援資金。因為要拯救銀行業(yè)，去年愛爾蘭的財政赤字已經(jīng)高達GDP的11.7%，今年將會上漲至32%，是歐盟限制的10倍，也是歐元區(qū)11年來最高的數(shù)字。

　　9月份愛爾蘭失業(yè)率稍微下跌，但仍然高達13.7%，而通縮率則居于歐元區(qū)16國之首。

　　葡萄牙的債務(wù)危機也令歐元區(qū)國家甚至全球擔憂。這個人口和深圳市相若的國家，今年頭8個月，中央政府預(yù)算赤字增加至92億歐元。葡萄牙的主權(quán)債務(wù)評級也在前幾個月被幾個評級機構(gòu)降低兩個等級。葡萄牙政府已經(jīng)推行了一系列措施，力爭在年底前，把赤字占GDP的比例從2009年的9.4%降低至7.3%，代價必然是進一步推行更激進的財政削減計劃。

　　西班牙2009年的財政赤字占GDP約10%，因此政府今年也連續(xù)推行了各項財政削減計劃，包括下調(diào)和凍結(jié)政府等公共部門人員的薪酬、停止增加退休人員的養(yǎng)老金、取消嬰兒出生補貼、減少官方發(fā)展援助、削減公共投資和自治區(qū)以及市級政府的開支。這些措施引發(fā)了勞工界的強烈不滿。

　　這幾個歐洲國家面對的挑戰(zhàn)相當類似：赤字和債務(wù)擴大，國家信用評級急降，借貸成本增加。接踵而來的是更大范圍的問題。

　　除歐元區(qū)的債務(wù)危機外，歐洲其它國家也在經(jīng)濟復(fù)蘇的道路上舉步維艱。在幾輪公共開支削減行動之后，英國首相卡梅倫上周提醒英國民眾，數(shù)十年來規(guī)模最大的財政緊縮將是痛苦的，新一輪的公共開支削減行動將觸及到英國社會的方方面面。除了繼續(xù)減少政府公共開支、將政府部門行政開支削減三分之一之外，新的削減政府開支的措施還包括削減兒童福利、將家庭福利收入控制在每周最多不得超過500英鎊的限額之內(nèi)。然而英國銀行業(yè)依然有隱患：英國智庫新經(jīng)濟基金會審查了英格蘭多個銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)許多英國銀行面臨資金短缺的困境，可能在明年可能需要新一輪的援助，借款需求或?qū)⒏哌_每月250億英鎊。

　　上述經(jīng)濟狀況惡化的歐洲經(jīng)濟體體積不算大，但仍然受到大家高度關(guān)注，原因之一是金融問題的傳染性。1997年在泰國爆發(fā)的亞洲金融危機是一個例子；原因之二是今天投資市場的心理狀態(tài)十分虛怯，小國的風吹草動、杯弓蛇影，都可以觸發(fā)國際間大規(guī)模的資金流竄。

　　香港體積小，高度開放，國際資金進出速度快，金額大，炒風盛行，歐美各國未來幾個月的實體經(jīng)濟和金融市場的變化，大家實在不能掉以輕心。