巴菲特說話音調(diào)平穩(wěn)，帶著鼻音，吐字快得如連珠炮，他認(rèn)為20世紀(jì)90年代的大牛市就是瞎鬧。

　　聽眾席里坐滿了IT業(yè)的領(lǐng)頭人物，在從大牛市中攫得大筆財(cái)富的同時(shí)，他們也改變著世界，此刻，他們坐在那里，緘默不言。投資資產(chǎn)組合里充斥、擠壓著各種估值奢侈的股票，而他們處于資產(chǎn)組合的第一線位置。他們認(rèn)為這是很了不起的事。這是新模式——互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的黎明時(shí)刻。他們的態(tài)度是，巴菲特沒有權(quán)利說他們貪婪。沃倫——這個(gè)打破IT泡沫、沒搭乘IT列車的人——正在往他們的香檳里吐口水。

　　巴菲特繼續(xù)他的解釋，雖然創(chuàng)新可能讓世界擺脫貧困，但是歷史上創(chuàng)新的投資者后期都沒有以高興收?qǐng)�，他邊說邊像樂隊(duì)指揮那樣揮舞著手臂，成功的換上了另一張幻燈片。

　　“這張幻燈片只有列示半頁內(nèi)容，而這些內(nèi)容來自于一張長達(dá)七十頁的清單，里面包括了美國所有的汽車公司�！彼�在空中晃了晃那張完整的清單�！斑@上面有兩千家汽車公司：汽車是二十世紀(jì)上半葉最重大的發(fā)明。它對(duì)人們的生活產(chǎn)生了巨大的影響�！�但是，在幾年前的兩千多家汽車企業(yè)中，只有三家企業(yè)活了下來。而且，曾幾何時(shí)，這三家公司的出售價(jià)格都低于其賬面價(jià)值，即低于當(dāng)初投入公司并留存下來的資金數(shù)額。因此，雖然汽車對(duì)美國產(chǎn)生了巨大的正面影響，但卻對(duì)投資者產(chǎn)生了相反的沖擊。”

　　再點(diǎn)擊一下，又出現(xiàn)一張幻燈片。

　　“現(xiàn)在我們?cè)賮砜纯炊�十一世紀(jì)另一項(xiàng)偉大的發(fā)明：飛機(jī)。從1919年到1939年，美國約有兩百多家航空公司。想象一下，當(dāng)你在小鷹號(hào)時(shí)代，你是否能預(yù)見航空業(yè)的未來發(fā)展(小鷹號(hào)是萊特兄弟發(fā)明的飛機(jī)名字)。你可能會(huì)看到一個(gè)你做夢(mèng)都想不到的世界。歷史上，對(duì)航空企業(yè)的所有股票投資都賺不到錢，和幾年前的情形如出一轍。”

　　下面一陣輕笑。有些人開始對(duì)這種過時(shí)的例子提不起勁，但是出于尊敬，他們繼續(xù)聽巴菲特講下去。

　　接下來巴菲特的話對(duì)聽眾很有殺傷力�！拔蚁肫饋硪粋�(gè)關(guān)于石油勘探商的故事。這人死后到了天堂。圣彼得說，“我們這里有嚴(yán)格的居住區(qū)法律規(guī)定，我們讓所有石油勘探商呆在那一片。你也看到了，已經(jīng)完全滿了，沒地兒給你了�！�

　　“這位石油勘探商說，‘你不介意我說四個(gè)字吧？”

　　“圣彼得說，‘不介意�！�”

　　“石油勘探商把手?jǐn)n在嘴邊，大聲叫道：‘地獄有油�！�”

　　“籠子的鎖開了，所有的石油勘探商們開始直往下沖。”

　　“圣彼得說：‘你進(jìn)去吧，就跟在家一樣。這片地兒都?xì)w你了�！�”

　　“這位石油勘探商停了一會(huì)，然后說：‘不，我想我還是跟他們一起吧，畢竟，空穴不來風(fēng)啊�！� ”

　　“嗯，這就是人們感受股票的方式——流言畢竟非虛這個(gè)道理。”

　　這番話引起一陣不大不小的笑聲，然后笑聲戛然而止，因?yàn)槁牨娨幌旅靼琢税头铺氐脑捴兄�意——他們就跟石油勘探商一樣沒腦子，聽信傳言，跑到地獄去找石油。

　　巴菲特的話鋒一轉(zhuǎn)說，根本就不存在新模式。股市的最終價(jià)格只反映出經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出。

　　巴菲特放上一張幻燈片，顯示出過去幾年的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)大大超過了經(jīng)濟(jì)增長。巴菲特說，這意味著之后道指完全沒有增長�！叭绻�我必須給出這段時(shí)間的最有可能的收益率，那可能是6%�！倍�最近的蓋勒普調(diào)查顯示，投資者們預(yù)期的股票收益率為13-22%。

　　巴菲特走到投影幕前。濃密的眉頭動(dòng)來動(dòng)去，他指著一張有一對(duì)赤身男女的漫畫圖——摘自一個(gè)關(guān)于股市的傳奇故事《客戶的游艇在哪里》。“男人對(duì)女人說：‘有些事沒法子對(duì)一個(gè)處女說得足夠徹底，無論是告訴她還是讓她看圖片�！�”聽眾聽明白了，意思就是買互聯(lián)網(wǎng)股票的人被忽悠了。人們僵硬在那里，一聲不吭。沒人笑得出來，輕笑、竊笑和哄笑都沒有。

　　巴菲特像是看到這一切，他回到講臺(tái)，告訴聽眾們他從伯克希爾·哈撒韋公司給他們帶來了“糖果包”�！拔覄倓傎I了一家叫NETJETS的公司，它出售可分權(quán)所有的噴氣式飛機(jī)。我本想送你們一人一架灣流IV型飛機(jī)的1/4股。不過，當(dāng)我到了機(jī)場(chǎng)，我就意識(shí)到對(duì)你們大部分人來說，這實(shí)在是太屈尊了�！边@個(gè)時(shí)候，大家笑了起來。巴菲特繼續(xù)說，作為替代，他準(zhǔn)備一人送一個(gè)珠寶商用的小型放大鏡，他們應(yīng)該用來看看彼此太太手上戴的戒指。

　　此話頗有點(diǎn)睛之效，聽眾席上的人大笑起來，鼓掌歡呼。然后，人們又不作聲了。一股怨氣的暗流席卷整個(gè)房間。在1999年太陽谷年會(huì)上，關(guān)于股市過度膨脹的演講就像是對(duì)一屋子聲名狼藉的人宣揚(yáng)貞潔。巴菲特的發(fā)言也許對(duì)聽眾產(chǎn)生吸引力，坐在椅子上不離去，但是，這不意味著他們會(huì)打算放棄。

　　巴菲特的信條是“表揚(yáng)單個(gè)人，批評(píng)一類人”。他并不是故意要把演講弄得這么挑釁和倒胃口——因?yàn)樗�也非常在意別人怎么看他。他并沒有對(duì)罪魁禍?zhǔn)�點(diǎn)名道姓，他認(rèn)為這些人不會(huì)把他的笑話往心里去。他的觀點(diǎn)論述如此的強(qiáng)而有力，幾乎可以說是無懈可擊，以至于他認(rèn)為，即使是有人不喜歡他的觀點(diǎn)所傳遞的信息，他們也必須要承認(rèn)其威力。巴菲特一直回答問題，直到會(huì)議結(jié)束。人們開始起身，對(duì)他的演講報(bào)以掌聲。無論他們對(duì)巴菲特的演說持何種態(tài)度——本次演講堪為體現(xiàn)功力之作。

　　巴菲特在投資行業(yè)浸淫四十四年，一直處在第一流的位置。但是，隨著記錄的拉長，問題也在一直逼近：巴菲特什么時(shí)候會(huì)停止腳步？他會(huì)宣告結(jié)束其主導(dǎo)支配地位？當(dāng)人們嘀咕著禮貌客套話“沃倫，演講非常精彩！”的時(shí)候，這些年輕的名流們其實(shí)心不在焉，對(duì)巴菲特的觀點(diǎn)不以為然。

　　重點(diǎn)不在于巴菲特錯(cuò)了，而在于即使他最后被證明是對(duì)的，但他對(duì)未來投資的嚴(yán)厲預(yù)期和他傳奇的過去形成了如此鮮明的對(duì)比。在巴菲特早期輝煌的日子里，股價(jià)很便宜，巴菲特一把一把的把股票積攢到一塊，幾乎就他一個(gè)人注意到了地上無人問津的金蘋果。而隨著時(shí)間的推移，障礙越來越多，投資、具備優(yōu)勢(shì)、發(fā)現(xiàn)人所未見的事物，這些事情的難度都在增大。因此，既然現(xiàn)在是新生力量登場(chǎng)的時(shí)間，那個(gè)對(duì)他們進(jìn)行說教的巴菲特是何許人？那個(gè)聲稱他們會(huì)斷送牛市、掙不到錢的人又是誰？

　　在夜晚的最后，煙火爆響，劃過天際，太陽谷1999年會(huì)成為又一件令人愉悅的盛事。然而，大多數(shù)人所記住的不是劃水或溜冰表演，而是巴菲特對(duì)股票的演講——確切地說，這是三十年時(shí)間里，他發(fā)表的首次預(yù)言。(作者：艾麗斯·施羅德)