編者按

　　市場熱盼的3G牌照發(fā)放近在眼前。昨天收盤前3G板塊的異軍突起，就因為昨日午后傳出中國移動今日即將率先獲得第一張TD-SCDMA牌照。3G發(fā)牌后，將形成一條包括3G網(wǎng)絡建設、終端設備制造、運營服務、信息服務在內(nèi)的通信產(chǎn)業(yè)鏈，對擴大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟產(chǎn)生重要作用。

　　工業(yè)與信息化部電信研究院副總工程師陳金橋曾預計，未來三年內(nèi)，整個3G產(chǎn)業(yè)鏈將拉動1.8萬億—2萬億元的社會投資；中金公司預計今年3G的投資將達到1350億-1650億元。

　　昨天下午，中國移動將在今天拿到第一張3G牌照的消息不脛而走。本來走勢一般的3G概念股，在“賭一把”的心態(tài)推動下，由中國聯(lián)通(600050)帶領開始飆升。整體板塊上漲3.55%，上海普天(600680)、兆維科技(600658)封至漲停。新海宜(002089)、國脈科技(002093)、高鴻股份(000851)、億陽信通(600289)漲幅也均超過7%。

　　中信建投分析師陳政表示，3G牌照在此時火速發(fā)放，表明“擴大內(nèi)需”至少在近期內(nèi)壓倒“自主創(chuàng)新”，成為第一政策出發(fā)點。

　　新牌照發(fā)放后，中國移動將負責建立并運行TD-SCDMA(時分同步碼分多址)的3G網(wǎng)絡技術。同時，中國聯(lián)通和中國電信則將分別獲得全球廣泛使用的WCDMA(寬頻碼多分址)和CDMA2000牌照，負責建立各自的網(wǎng)絡。

　　中國工業(yè)和信息化部此前預計，明后兩年完成的3G投資將達到2800億元左右。3G網(wǎng)絡在全球范圍內(nèi)已被廣泛使用，這可提供復雜的視頻和會議服務功能。據(jù)中金公司預計，根據(jù)各運營商未來兩年的初步計劃，2009-2010年3家運營商3G網(wǎng)絡建設總投資將達到2800億元，其中2009年的投資將達到1350億-1650億元。

　　“3G發(fā)牌事件”對整個產(chǎn)業(yè)鏈則有不同的影響。

　　長江證券近日的研究報告指出，對于電信運營業(yè)來講，“3G發(fā)牌”如前后間隔時間不長的話，短期可平滑市場競爭格局，有利于當前處于弱勢地位的中國聯(lián)通和中國電信，長期來看則可拓展電信運營業(yè)的營收邊際，利好整個行業(yè)。

　　但一香港投行人士則指出，發(fā)牌間隔時間哪怕只相隔一兩個月，對中國移動也將很有利。因為其他兩家運營商目前無法展開3G相關市場推廣，哪怕是一兩個月的時間差別，對運營商競爭力的影響也會很明顯。

　　對電信設備業(yè)的影響，長江證券認為，就短期而言，該行業(yè)是3G全面啟動后最直接、最大的受益者；長期而言，將顯著提升本土電信設備商的實力，進而增強其國際競爭力。

　　對于移動增值服務業(yè)和電信IT服務業(yè)，雖然收益階段要滯后于電信設備業(yè)，受益程度短期來看不太明顯，但長期想象空間巨大。

　　3G簡介

　　3G全稱為3rd Generation，第三代數(shù)字通信。1995年問世的第一代模擬制式手機(1G)只能進行語音通話；1996到1997年出現(xiàn)的第二代GSM、TDMA等數(shù)字制式手機(2G)增加了接收數(shù)據(jù)的功能，如接受電子郵件或網(wǎng)頁；第三代與前兩代的主要區(qū)別是在傳輸聲音和數(shù)據(jù)的速度上，它能夠在全球范圍內(nèi)更好地實現(xiàn)無縫漫游，并處理圖像、音樂、視頻流等多種媒體形式，提供包括網(wǎng)頁瀏覽、電話會議、電子商務等多種信息服務，同時也考慮了與已有第二代系統(tǒng)的良好兼容性。

　　國際電信聯(lián)盟(ITU)目前一共確定了全球四大3G標準，它們分別是WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA和WiMAX。

　　投資有道

　　3G開啟投資“新生活”

　　金百靈投資 秦洪

　　近期A股市場持續(xù)走高，而3G板塊也風聲水起，在本周一與周二均有不俗的表現(xiàn)。只不過在周二有分化的特征，華勝天成等品種漲幅略滯后，但中創(chuàng)信測、動力源等個股則有不俗的表現(xiàn)，那么，如何看待這些信息？

　　隨著3G牌照發(fā)放時間的臨近，3G板塊進入到不緊不慢的炒作周期，眼下3G板塊似乎少了前期聞3G牌照發(fā)放必暴漲的激情，昨日的中創(chuàng)信測等3G概念股也不過上漲5%左右，雖有領漲的態(tài)勢，但較前期火爆的炒作行情有了根本性的區(qū)別。由此可見，3G板塊出現(xiàn)了題材效應遞減的特征。

　　與此同時，3G板塊炒作還有一個特征，那就是越來越向上游過渡。節(jié)后的港股走勢顯示出中國移動等通訊運營商的股價走勢強于通訊設備商。

　　正由于此，筆者認為要從一個新的角度來解讀3G板塊。即不能僅僅將視角放在3G牌照發(fā)放后對通訊設備行業(yè)所帶來的增量設備需求，而應該從3G究竟給我們帶來什么樣的生活方式這一角度來解讀，如此方能夠正確理解3G牌照發(fā)放后的3G概念股演變脈絡，以及當前3G板塊的演變特征。

　　因為在移動網(wǎng)絡虛擬世界里面，個人的服務社區(qū)化將成為焦點，如博客、QQ群等、聊天室等，到時，我們隨時隨地可以與世界相聯(lián)！同時，3G手機將成為繼電視、廣播、報刊、互聯(lián)網(wǎng)后的一種嶄新媒體，即“第五媒體”，3G媒體直接與用戶相連，3G手機廣告業(yè)務是一項具有前瞻性的業(yè)務形態(tài)，是新一代移動互聯(lián)網(wǎng)得以繁榮發(fā)展的動力所在。其核心就在于手機作為大眾化、個性化的媒體是信息傳遞的最后一公里。廣告無疑將掀起移動互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的全新變革，帶領移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務走向繁榮。凡此種種信息均顯示，3G牌照一旦發(fā)放，或?qū)⒋呱�新的行業(yè)性機會，這才是3G概念股的生命力之所在。

　　循此思路，建議投資者從兩個角度尋找投資機會：

　　一是從長期的3G效應出發(fā)，關注著3G時代的新行業(yè)機會，比如說遠望谷、拓維信息等個股，他們的主導產(chǎn)品將因3G時代的來臨而變得更為重要，投資機會就有望浮現(xiàn)。與此同時，對從事于通訊增值服務的億陽信通、華勝天成等個股也可跟蹤。

　　二是從3G牌照發(fā)放后對相關設備需求的角度來說，主要是通訊電纜等行業(yè)需求有望增長，比如說中天科技、亨通光電等品種，尤其是亨通光電在2008年第三季度業(yè)績釋放，據(jù)此可推斷出公司的業(yè)績增長趨勢相對確定，可密切跟蹤之。

　　-運營商：聯(lián)通偷笑，移動為難

　　按照規(guī)劃，3G發(fā)牌啟動后，中國電信將獲得CDMA2000牌照，中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照，中國移動將獲得TD-SCDMA牌照。

　　長江證券分析師陳志堅指出，長期而言，3G服務的展開將進一步激發(fā)用戶的數(shù)據(jù)需求，促進無線互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，從而對增強運營商的盈利能力起到很大的推動作用。

　　短期而言，3G牌照的發(fā)放將有助于平滑目前的市場格局。

　　目前中國的電信市場處于一個失衡的狀態(tài)，截至2008年10月，新的三大運營商的用戶數(shù)顯示，中國移動牢牢占據(jù)著中國電信市場老大的位置，在總用戶和移動用戶數(shù)上都遙遙領先。

　　但在中國移動要承擔巨大的TD產(chǎn)業(yè)發(fā)展任務的情況下，擁有網(wǎng)絡升級優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國電信和中國聯(lián)通在3G時代將獲得更多的市場份額，從而平滑目前極度失衡的市場格局。