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證監(jiān)會(huì)官員曝股票發(fā)行六大問(wèn)題 提六條改革思路

2003年09月13日 10:43

  中新網(wǎng)9月13日電 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部副主任王林9月12日在“第三屆中國(guó)上市公司峰會(huì)”上表示,中國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)存在六大亟待解決的問(wèn)題,須從六個(gè)方面入手進(jìn)行改革。

  據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道,對(duì)于爭(zhēng)議頗多的發(fā)審委制度,王林認(rèn)為應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持。他透露,證監(jiān)會(huì)正在研究措施,以增強(qiáng)發(fā)審委工作透明度。

  模擬財(cái)務(wù)報(bào)表帶來(lái)的業(yè)績(jī)包裝問(wèn)題!豆痉ā芬蠊煞莨景l(fā)行股票并上市,需要開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上,最近三年連續(xù)贏利。而部分申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè),設(shè)立股份公司的時(shí)間不足三年。這樣,模擬的財(cái)務(wù)報(bào)表難以客觀反映企業(yè)的實(shí)際贏利能力,上市后業(yè)績(jī)大幅下滑的情況時(shí)有發(fā)生,嚴(yán)重影響了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心,也不符合《公司法》關(guān)于股份公司設(shè)立滿三年后方可發(fā)行上市的立法本意。

  部分改制帶來(lái)的上市公司不獨(dú)立問(wèn)題。核準(zhǔn)制實(shí)施后,相當(dāng)一部分企業(yè)為達(dá)到包裝業(yè)績(jī)和高溢價(jià)發(fā)行的目的,仍沿用核準(zhǔn)制以前的改制模式,導(dǎo)致上市公司缺乏獨(dú)立完整的生產(chǎn)體系,與大股東之間存在大量的關(guān)聯(lián)交易,獨(dú)立性極差,成為大股東侵蝕股份公司權(quán)益、操縱股份公司利潤(rùn)的重要原因。

  盲目融資帶來(lái)的資金使用效率低下問(wèn)題。首次公開(kāi)發(fā)行股票的籌資額問(wèn)題一直是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的重點(diǎn),但核準(zhǔn)制實(shí)施后,發(fā)行規(guī)模主要由企業(yè)自己確定,雖然對(duì)發(fā)行價(jià)格還有一定限制,但籌資額實(shí)際上已經(jīng)無(wú)法限制。在“籌資饑渴癥”的驅(qū)動(dòng)下,企業(yè)為了一次籌集盡可能多的資金,存在編造投資項(xiàng)目的情況。由于擬投資項(xiàng)目未經(jīng)過(guò)慎重論證,股票發(fā)行籌到資金后,很多公司出現(xiàn)改變募集資金投向的情況,或?qū)㈤e置資金用于委托理財(cái)或被大股東占用,資金使用效率低下,弱化了證券市場(chǎng)優(yōu)化配置資源功能的發(fā)揮,投資者反映強(qiáng)烈。據(jù)統(tǒng)計(jì),2002年共有130家上市公司改變募集資金投向,涉及資金172.75億元,977家上市公司的資金被占用,涉及資金1175億元。

  中介機(jī)構(gòu)責(zé)任不到位問(wèn)題。核準(zhǔn)制后,中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過(guò)程中仍暴露出一些問(wèn)題,如證券公司的輔導(dǎo)工作不認(rèn)真、核查工作不到位、內(nèi)核工作未起到應(yīng)有的把關(guān)作用;會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所未做到勤勉盡責(zé)等。

  上述問(wèn)題的存在,導(dǎo)致上市公司質(zhì)量仍不理想,甚至個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)了上市后短期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅下滑的情況。審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序有待進(jìn)一步完善。核準(zhǔn)制后,證監(jiān)會(huì)修訂了相關(guān)規(guī)則,對(duì)審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序作出了明確的規(guī)定。經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐,部分內(nèi)容已經(jīng)不符合實(shí)際發(fā)展的需要,一些新出現(xiàn)的問(wèn)題也沒(méi)有相關(guān)規(guī)則加以規(guī)范,有待于進(jìn)一步修改和完善。

  發(fā)審委制度有待進(jìn)一步改革。發(fā)審委制度總體上起到了發(fā)揮各方面人士的專業(yè)優(yōu)勢(shì),把好上市公司準(zhǔn)入關(guān)的作用,對(duì)在發(fā)行審核工作中貫徹公開(kāi)、公平、公正的原則起到了積極作用,因此,這項(xiàng)制度應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持。但發(fā)審委工作確也暴露出一些問(wèn)題,需要對(duì)其改革和完善。如缺乏委員問(wèn)責(zé)制度和監(jiān)督機(jī)制,委員權(quán)力與責(zé)任不對(duì)等,審核標(biāo)準(zhǔn)的掌握程度和適用標(biāo)準(zhǔn)存在差異,委員投入審核工作的時(shí)間和精力有限,制約了發(fā)審委作用的發(fā)揮。對(duì)于發(fā)行市場(chǎng)存在的問(wèn)題,王林認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從幾個(gè)方面進(jìn)行改革:

  一是實(shí)施主承銷商保薦制度,建立選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市的機(jī)制。首先,保薦制度要明確證券公司的責(zé)任。雖然證券法確立了證券公司的核查責(zé)任,但是規(guī)定得較為籠統(tǒng)。其次,保薦制度要解決責(zé)任落實(shí)到人的問(wèn)題。

  二是推進(jìn)整體改制,抑制盲目籌資。模擬財(cái)務(wù)報(bào)表帶來(lái)的包裝業(yè)績(jī)問(wèn)題,已經(jīng)在市場(chǎng)上充分暴露,投資者反映強(qiáng)烈。為此,證監(jiān)會(huì)正擬出臺(tái)新的政策,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表模擬問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范。對(duì)于公司獨(dú)立性問(wèn)題,證監(jiān)會(huì)擬逐步提高獨(dú)立性要求,向市場(chǎng)傳達(dá)鼓勵(lì)整體改制上市的政策導(dǎo)向,逐步使擬上市公司的改制工作走向規(guī)范化。同時(shí),擬限制首次發(fā)行上市企業(yè)的籌資額。三是完善融資方式,拓寬融資渠道。近期,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司債券管理暫行辦法》及其配套文件,允許證券公司發(fā)行債券。證券公司發(fā)行債券為證券公司開(kāi)辟了一條新的中長(zhǎng)期融資渠道,有助于提高其經(jīng)營(yíng)管理水平和增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

  四是完善發(fā)行上市審核的法規(guī)體系,進(jìn)一步明確發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)。目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)公布了16個(gè)審核備忘錄,內(nèi)容涉及發(fā)行上市條件、信息披露要求、內(nèi)部工作程序等。

  五是進(jìn)一步完善核準(zhǔn)程序,使核準(zhǔn)工作更加公開(kāi)透明。完善的審核程序是保證審核工作公正的前提,為此,證監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步修訂核準(zhǔn)程序,并將內(nèi)部的審核程序以適當(dāng)?shù)姆绞焦_(kāi),接受社會(huì)監(jiān)督。

  六是提高發(fā)審委制度的透明度。針對(duì)目前發(fā)審委工作中存在的突出問(wèn)題,證監(jiān)會(huì)正在研究改革措施。改革的方向是增強(qiáng)發(fā)審委工作的透明度,建立委員問(wèn)責(zé)制和監(jiān)督機(jī)制,保證審核結(jié)果的公正性。

 
編輯:呂振亞
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