編者按:每年上市公司公布年報的時候,就是眾多“鐵公雞”現(xiàn)身的時候。有投資者戲言,“鐵公雞并非不下蛋,而是它下的蛋別人看得到,拿不走”。2010年隨著3月、4月各家上市公司的分紅預(yù)案逐漸浮出水面,在公司業(yè)績顯著增長的同時積極分紅的企業(yè)寥寥無幾。在上市公司獲得利益的同時應(yīng)該想到一直“追隨”自己的投資者們,不要總讓投資者“看得到,摸不著”。
盈利5.2億元,手握9.26億元的滾存利潤,對于如此豐厚的業(yè)績,恒源煤電(600971)的眾多投資者卻只能“望銀興嘆”了。
利潤豐厚卻分文不施、收購資產(chǎn)超預(yù)期盈利而原有資產(chǎn)暗淡無光、審計費(fèi)飆漲、高管頻繁變動,這些疑問在恒源煤電的年報中多少可見。
不分紅為增發(fā)
2009年,恒源煤電實現(xiàn)營業(yè)收入53.42億元,凈利潤達(dá)5.2億元,同比下降13.8%。截至2009年末,該公司帳上未分配利潤為9.26億元。截至2009年12月31日,恒源煤電總資產(chǎn)107.83億元,負(fù)債76.95億元,資產(chǎn)負(fù)債率為71.36%。
這筆誘人的利潤卻與投資者“擦肩而過”,另有它用:用于恒源煤電持續(xù)發(fā)展的資金需求及以備償還公司重大資產(chǎn)重組形成的負(fù)債。
2009年,恒源煤電向大股東皖北煤電集團(tuán)以每股11.8元的價格定向發(fā)行1.37億股,作為支付收購后者任樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦及輔助資產(chǎn)約50%的對價,15.36億元。
由于所收購的資產(chǎn)總價30.68億元,剩余15.32億元的價款將由恒源煤電以自有資金支付。為此,恒源煤電又?jǐn)M向其余十名特定投資者定向增發(fā)不超過1.53億股股份,增發(fā)價格不低于10.3元每股。
盡管有定向增發(fā)募集所得的資金去支付收購價款,恒源煤電卻擔(dān)心“增發(fā)失敗”而不分紅。部分投資者認(rèn)為,將滾存利潤留給增發(fā)對象有利益輸送之嫌,此外增發(fā)底價還接近10元。
不過,恒源煤電不分紅似乎也有難言之隱。該公司一位人士告訴記者,如果分紅了,大股東持股比例較高,增發(fā)對象會認(rèn)為大股東“截留”利潤,而這將影響增發(fā)對象認(rèn)購意愿。
看來,舍不得孩子套不住狼。恒源煤電分文不施也是“無奈之舉”,只是委屈了其他中小股東。
截至目前,皖北煤電集團(tuán)持有恒源煤電2.63億股,占總股本66.66%。
另外,該人士告訴記者,10.3元只是增發(fā)底價,最終增發(fā)價格還要議價,估計在20元以上。
截至昨日,恒源煤電收盤27.95元,漲幅0.72%。
不過,恒源煤電對自己股東“吝嗇”的同時,對與其合作的少數(shù)股東也是吝于派現(xiàn)。
淮北新源熱電有限公司為恒源煤電控股82%的子公司,已連續(xù)兩年盈利。2009年盈利3042.52萬元。雖然2008年分配現(xiàn)金股利,但是新源熱電的另一股東淮北市金林木業(yè)有限公司至今還未從恒源煤電手里拿到19.8萬元的現(xiàn)金股利。
在上述恒源煤電人士看來,這筆小錢,對方股東也不怎么在意。
如此看來,至少,恒源煤電能占用這筆應(yīng)付股利,只是恐怕到時得付人家資金占用費(fèi)。
收購資產(chǎn)盈利向上
原有資產(chǎn)盈利向下
上述被收購的3個煤礦及輔助資產(chǎn)在2009年貢獻(xiàn)了3.65億元的盈利,超出了此前重組時3.07億元的盈利預(yù)測。按照收購資產(chǎn)后的全年5.2億元盈利,2009年恒源煤電收購前原有資產(chǎn)的盈利為1.55億元。然而,2009年上半年恒源煤電原有資產(chǎn)的盈利就已經(jīng)達(dá)到1.33億元了,下半年原有資產(chǎn)僅盈利0.22億元。
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