發(fā)改委“禁漲令”讓煤炭股持續(xù)受壓

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行政限價對高毛利率煤企沖擊不大

　　國家發(fā)改委日前要求各主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)要做好維持煤炭價格穩(wěn)定的工作�！敖麧q令”一出，港股煤炭板塊應(yīng)聲回落，昨日再次領(lǐng)跌大盤，這已是煤炭股板塊連續(xù)第6個交易日下跌。昨日，中國神華(01088.HK)下跌4.52%、中煤能源(01898.HK)跌4.86%、兗煤(01171.HK)大幅走低6.1%。

　　心理影響大于實際影響

　　發(fā)改委日前指出，目前管理通脹預(yù)期的任務(wù)十分繁重。由于煤炭行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位，煤價上漲不僅影響到下游行業(yè)的經(jīng)營，還會加劇社會對通脹的預(yù)期，因此要求煤企顧全大局，穩(wěn)定煤價。

　　發(fā)改委的“禁漲令”出后，中國神華集團(tuán)表示，近期將不再調(diào)整市場煤價，并保持年度合同價格不變。另外，中煤、同煤、伊泰、鄭煤、陽煤集團(tuán)等多家煤炭企業(yè)也表示，愿意服從國家的需要，做好穩(wěn)定煤價的工作。同時，煤炭運銷協(xié)會已經(jīng)按照發(fā)改委的要求下發(fā)通知，要求煤企充分考慮下游企業(yè)的經(jīng)營情況，保持煤炭價格的基本穩(wěn)定。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這是國家發(fā)改委今年來首次對煤價進(jìn)行行政干預(yù)，是管理層在當(dāng)前面臨通脹壓力及夏季用電高峰即將到來的背景下做出的決策。對于各煤企而言，抑制煤價進(jìn)一步上漲的措施必將限制企業(yè)利潤的增長，但對于毛利率較高的煤企沖擊并不大，心理影響要大于實際影響。

　　煤炭股全線受壓

　　不少大行分析師在“禁漲令”發(fā)出后，都紛紛表示看淡煤炭股前景。中銀國際認(rèn)為，發(fā)改委要求煤企穩(wěn)定煤價的行為已經(jīng)對現(xiàn)貨煤價造成“天花板”效應(yīng)，估計煤價將無法在需求旺季內(nèi)出現(xiàn)上升，甚至在淡季將面臨下跌。中銀國際表示，雖然暫時仍不用調(diào)整煤礦股的盈利預(yù)測，但相信有關(guān)個股短期面臨沽售壓力。

　　美銀美林則率先調(diào)低了煤炭股的目標(biāo)價，其中，將兗煤由“買入”降級至“中性”，目標(biāo)價調(diào)低15%至17港元；神華及中煤雖然維持“買入”評級，但目標(biāo)價也分別調(diào)低了12%及13%，至45港元及16.5港元。美銀美林認(rèn)為，市場已開始關(guān)注煤炭行業(yè)的政策風(fēng)險有所上升。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，早前市場曾憧憬今年煤價將會上升，并帶動煤炭股的股價上揚，“但目前憧憬落空，而且政策限制企業(yè)盈利，這將對股價不利。根據(jù)預(yù)測，我們認(rèn)為煤炭股仍有約5%的下跌空間�！� （唐 盛）