交投傭金“雙殺” 券商中報(bào)或顯著滑坡

　　2010年上半年交易在滬深股指昨日的小跌中悄然結(jié)束，統(tǒng)計(jì)顯示上半年兩市股票基金權(quán)證成交額為23.61萬億元，同比下降4.4%，環(huán)比降幅則超過三成。以行業(yè)平均傭金水平計(jì)算，1至6月券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)僅收入傭金約506億元，比去年上半年下滑超過15%，環(huán)比降幅則接近四成。

　　分析人士認(rèn)為，券商行業(yè)“得經(jīng)紀(jì)者得天下”的好日子正在逐漸遠(yuǎn)去，鑒于投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有限、創(chuàng)新業(yè)務(wù)動(dòng)力尚且不足，今年上半年券商行業(yè)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)同比顯著下滑，而在市場(chǎng)疲弱、交投趨降、傭金率不斷下滑的市態(tài)下，作為券商業(yè)績(jī)支柱的經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)仍將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年上半年兩市股票、基金、權(quán)證分別成交22.62萬億元、690.90億元、9183.84億元，合計(jì)約23.61萬億元。其中，股票成交額比去年同期略增2.1%，但環(huán)比大降27.3%；上半年股票基金權(quán)證成交總額同比下降4.4%，環(huán)比下降超過30%。

　　屋漏偏逢連夜雨，盡管今年以來A股市場(chǎng)低迷，兩市交投漸次萎縮，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率卻仍保持著快速下滑的勢(shì)頭。國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)，券商傭金率在2009 年同比下滑16.7%的基礎(chǔ)上，到今年一季度，上市券商股票基金交易傭金率平均僅為0.109%，較去年再降12.3%。

　　如果按照全行業(yè)股票交易收取0.11%傭金、基金和權(quán)證交易分別收取0.1%、0.04%傭金計(jì)算，今年前6個(gè)月券商行業(yè)共收入傭金506.41億元，比去年同期下滑超過15%，與2009年下半年相比則縮水接近四成。

　　分季度看，今年第二季度券商傭金收入水平則在一季度的水平上繼續(xù)下降約6%；按月看，只有1月4月的單月傭金收入超過100億元，2月由于節(jié)假因素入賬最少，僅為54.72億元。若按券商日均入賬傭金數(shù)計(jì)，則以剛剛過去的6月為最低，當(dāng)月2.96億元的日均傭金水平為去年2月以來最低。

　　盡管IPO重啟以來券商投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是多數(shù)券商的生命線，其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率多超過80%，部分中小券商有超過95%的收入都來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。若按經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)率為80%粗略估算，今年上半年券商行業(yè)收入大約在630億元左右，而這無疑將比去年同期及去年下半年出現(xiàn)明顯滑坡。

　　分析人士表示，由于市場(chǎng)持續(xù)走軟，交投漸次萎縮，作為目前多數(shù)券商生命線的經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)難見起色，券商行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)同環(huán)比顯著下滑已無懸念。有觀點(diǎn)認(rèn)為，全年證券行業(yè)業(yè)績(jī)同比降幅有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，若市場(chǎng)重心不繼續(xù)大幅下移，行業(yè)傭金收入將同比下降25%到30%，整體業(yè)績(jī)降幅將在20%左右。

　　國(guó)泰君安證券行業(yè)分析師梁靜認(rèn)為，2005年到2009年期間券商行業(yè)“得經(jīng)紀(jì)者得天下”的局面將會(huì)終結(jié)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性最好的時(shí)期已一去不返，他認(rèn)為，未來隨著新批營(yíng)業(yè)部陸續(xù)運(yùn)營(yíng)，投資者機(jī)構(gòu)化、交易手段非現(xiàn)場(chǎng)化繼續(xù)推進(jìn)，傭金率快速下滑將成為常態(tài)，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)取代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，成為行業(yè)重歸成長(zhǎng)的主引擎勢(shì)屬必然。記者 馬婧妤