期指空單集中持倉(cāng)助跌論缺乏依據(jù)

　　近日，空頭持倉(cāng)始終占據(jù)期指市場(chǎng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，6月29日市場(chǎng)大跌，中證期貨與國(guó)泰君安期貨空單持倉(cāng)分別大增1117手和364手，期指空頭集中持倉(cāng)引發(fā)市場(chǎng)大跌的論調(diào)一時(shí)四起。對(duì)此，接受記者采訪的多位分析師均表示，把市場(chǎng)下跌與空單量集中劇增聯(lián)系起來(lái)是缺乏依據(jù)的。

　　券商自營(yíng)對(duì)空單集中推波助瀾

　　“我們公司的股東早已獲得中金所首批套期保值編碼與2000手套保額度，目前已參與期指一段時(shí)間，現(xiàn)在公司空單量大增，但具體參與額度不便透露。”某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　自5月中旬廣發(fā)證券、國(guó)泰君安證券及中信證券獲得中金所首批套期保值編碼以來(lái)，市場(chǎng)人士多有猜測(cè)，目前券商自營(yíng)持有現(xiàn)貨較多，而準(zhǔn)備為存量現(xiàn)金未來(lái)買(mǎi)入現(xiàn)貨進(jìn)行套保的可能性較小，一旦市場(chǎng)選擇向下，券商自營(yíng)必將做空期指對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值。

　　事實(shí)恰好證明了上述猜測(cè)，作為國(guó)泰君安證券與中信證券的子公司，國(guó)泰君安期貨與中證期貨在6月后空單量大幅增加，尤其是6月29日市場(chǎng)下跌時(shí)，中證期貨與國(guó)泰君安期貨空單分別增加1117手和364手，且國(guó)泰君安所持空單量為所持多單量2.21倍，中證期貨所持空單量為所持多單量逾5倍。

　　空單量集中效應(yīng)缺乏依據(jù)

　　對(duì)于期指空單集中持倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)的影響，廣發(fā)期貨研究所研究員陳震祉表示，中金所會(huì)員成交量居前的期貨公司空單量較集中，確實(shí)反映了市場(chǎng)上存在一家或幾家機(jī)構(gòu)集中看空的情況，不排除券商自營(yíng)在進(jìn)行大量套保。

　　記者采訪的多位分析師均表示，把空倉(cāng)量集中與市場(chǎng)走勢(shì)聯(lián)系起來(lái)缺乏依據(jù)。實(shí)際上，期貨市場(chǎng)反應(yīng)速度較快，技術(shù)面分析基本不具有中長(zhǎng)期參考價(jià)值。

　　渤海證券研究所房振明持同樣觀點(diǎn)，市場(chǎng)下跌時(shí)，券商自營(yíng)進(jìn)行賣(mài)出套保是正常的。券商自營(yíng)賣(mài)出套保只能做到自營(yíng)額度的20%，三家獲批參與期指的券商參與額度都為2000手，基本不存在扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的可能。而目前空單較集中只能說(shuō)明市場(chǎng)短期空頭占優(yōu)。把空單量大且集中與市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，其實(shí)是忽視了空單多單數(shù)量相等這一因素。

　　不過(guò)，國(guó)泰君安某分析師表示，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)把期指市場(chǎng)當(dāng)做現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)分析。中金所公布的20家會(huì)員的空單持倉(cāng)量始終多于多單，加之市場(chǎng)的下跌和媒體的渲染已使得空單相對(duì)集中對(duì)市場(chǎng)的作用開(kāi)始放大。（李東亮）