電力行業(yè)分析師分歧大

　　本周評級分歧較大的股票有13只，比上周增加5只，所處行業(yè)較為分散，其中，地產(chǎn)股有3只，其他分布于農(nóng)林漁牧、電力等行業(yè)。發(fā)改委近日出手平抑煤炭價格，電價上調(diào)可能延后，對于電力行業(yè)未來的投資機(jī)會，分析師分歧較大。我們選取電力行業(yè)簡評。

　　發(fā)改委近日要求煤炭企業(yè)顧全大局，穩(wěn)定煤價。具體要求，一是年度合同煤價不能變，已經(jīng)漲價的煤炭企業(yè)要在6月底前退回；二是國有煤炭企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)要帶頭保持市場煤價基本穩(wěn)定。發(fā)改委表示，如有煤炭企業(yè)不聽勸誡，擅自提高合同煤價，將予以查處。

　　安信證券表示，雖然下半年經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)下滑，從而減少煤炭需求，但考慮國內(nèi)煤炭市場供需仍相對較緊，煤炭下跌的空間不大。因此在利用小時難有亮點(diǎn)、煤炭維持高位的情況下，火電盈利仍將維持低位。同時，本次限價的實(shí)施可能暗示了短期內(nèi)上網(wǎng)電價不會調(diào)整，而調(diào)整的時機(jī)可能跟物價走勢和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況相關(guān)。因此本次限價不會提升電力行業(yè)盈利能力。綜合考慮盈利、估值和市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移，維持行業(yè)“同步大市-A”的評級。另外，在火電行業(yè)盈利能力難以出現(xiàn)趨勢向上的背景下，他們推薦四類股票。一、水電公司或水電比重較大的公司：水電的盈利能力較為穩(wěn)定，特別是在節(jié)能降耗和資源品價格改革的大背景下可能受益，考慮盈利能力和估值情況，長江電力、國電電力更具吸引力；二、煤價漲幅低，盈利能力下降少的公司：如內(nèi)蒙華電，以及估值較低的申能股份、深圳能源；三、高成長的公司：金山股份；四、產(chǎn)業(yè)鏈延伸或非電力業(yè)務(wù)發(fā)展較好的公司：如大唐發(fā)電、穗恒運(yùn)。

　　上海證券也維持電力行業(yè)“中性”評級，主要原因?yàn)椋河捎诎l(fā)改委要求合同煤價格穩(wěn)定，預(yù)計三季度火電行業(yè)盈利能力將穩(wěn)持穩(wěn)定；電煤價格被管制，短期上網(wǎng)電價也不可能會上調(diào)；電力行業(yè)市凈率已低于滬深300指數(shù)，具備長期投資的價值，但是短期內(nèi)缺乏催化因素。

　　申銀萬國維持行業(yè)“看好”評級。他們表示，國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將加快進(jìn)行，包括電價在內(nèi)的資源品價格改革也將配套推出，上半年部分省份輸配電價的進(jìn)一步規(guī)范，為電價改革的進(jìn)一步深化奠定了基礎(chǔ)。此外，他們認(rèn)為，當(dāng)電價機(jī)制理順后，電力行業(yè)盈利波動性顯著降低，將逐步回歸公用事業(yè)本色。參照發(fā)達(dá)國家公用事業(yè)股的市場表現(xiàn)，在市場低迷階段相對優(yōu)勢顯著，基于下半年可能的電價調(diào)整，建議關(guān)注涪陵電力、文山電力。