大盤反彈股基不加倉 專戶參與平抑期指投機風(fēng)險

　　本周股市低位反彈，但偏股型基金未急于加倉，仍維持低倉位觀望。證監(jiān)會本周宣布基金專戶理財可以參與股指期貨，有助于平抑期指的投機風(fēng)險。

　　根據(jù)國信金融工程部基金倉位測算模型，本周滬深300指數(shù)在外圍市場走好，銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊反彈帶動下上漲了4.27%，從盤面上看暫無趨勢性上漲跡象，偏股型基金沒有主動增減倉動力。截至本周四，平均持倉與上周五基本持平。具體而言，股票型基金持股比例略增0.15個百分點至74.5%；混合型基金由上周末的60.3%增加0.1個百分點，至本周四的60.4%。

　　本周4家公司公告了4只基金的基金經(jīng)理變動，變動頻率較上周大幅降低，基金公司內(nèi)部調(diào)動及增聘居多，上半年大幅調(diào)整基金經(jīng)理的情況暫告一段落。

　　國信證券基金分析師楊濤認(rèn)為，基金經(jīng)理持續(xù)變動趨勢難有實質(zhì)改變，尤其在市場步入結(jié)構(gòu)調(diào)整后，基金投資績效獲取壓力是重要因素。

　　從基金發(fā)行與上市情況看，截至周五尚無新基金公告成立，與前期密集的新基金成立有較大反差，除了發(fā)行檔期原因，上半年偏股型基金平均凈值縮水10%，投資者避險意愿較強導(dǎo)致一級市場持續(xù)低迷。

　　新基金發(fā)行繼續(xù)近幾周以來的較高頻率，本周共5只基金公告發(fā)行或即將發(fā)行，含2只債券型、1只貨幣型和2只股票型，低風(fēng)險型愈加受市場歡迎。

　　中國證監(jiān)會周三宣布，基金專戶理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易�；�金專戶理財參與股指期貨沒有比例限制，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

　　好買基金研究中心認(rèn)為，專戶相比公募基金，其規(guī)模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場的理性機構(gòu)投資者，減少股指期貨市場的投機性。此前，由于規(guī)模較大，約束較多，無一家公募基金參與股指期貨。在機構(gòu)缺席的情況下，股指期貨套利交易頻繁，投機氣氛較重，股指期貨4個合約的總成交量遠(yuǎn)大于持倉量。

　　同時，專戶參與股指期貨，也有助于為公募基金培養(yǎng)期貨類人才。此前公募基金對投資股指期貨的意愿主要集中于套期保值，大多數(shù)基金公司并沒有配置專門對股指期貨有操盤經(jīng)驗或者實際投資經(jīng)驗的人才。專戶參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設(shè)；另一方面，也提供了一個人才培養(yǎng)的平臺。

　　其三，參與股指期貨將使專戶產(chǎn)品做到更加“�！薄Ｏ鄬τ诠�募基金，專戶產(chǎn)品一般要求“絕對收益”，在目前階段，試圖做到絕對收益只能通過選股加倉位控制來實現(xiàn)。放開專戶參與股指期貨后，專戶可成為真正意義上的“對沖基金”，運用股指期貨工具對沖系統(tǒng)性風(fēng)險，專注于選股，實現(xiàn)絕對收益的可能性更大了。

　　當(dāng)然，股指期貨畢竟只是一個工具，最終得看人如何運用，“只有最厲害的人，沒有最厲害的功夫”。從這種意義上來說，專戶間的分化勢必加劇，投資者選擇時更要“擦亮雙眼”。 (記者陶俊潔、趙曉輝)