后市看漲看跌機(jī)構(gòu)分歧嚴(yán)重 新興產(chǎn)業(yè)被集體看好

　　近日，兩市雙雙加大震蕩幅度。雖然機(jī)構(gòu)在調(diào)倉(cāng)方向上有所不同，但比較一致認(rèn)為資金面因素將成為影響近期股指的關(guān)鍵因素，同時(shí)，機(jī)構(gòu)集體看好新興板塊和個(gè)股。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)方向不一

　　市場(chǎng)觀察人士注意到，滬指從7月2日2319點(diǎn)至8月3日盤(pán)中創(chuàng)下的高點(diǎn)2681點(diǎn)，在短短一個(gè)月反彈15%，不少個(gè)股漲幅更是達(dá)到20%至35%。不過(guò)，隨著滬指的強(qiáng)勁反彈，在接近2700點(diǎn)時(shí)，以基金為代表的買方機(jī)構(gòu)開(kāi)始謹(jǐn)慎操作，來(lái)自國(guó)都證券的基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，7月的最后一周七成基金選擇了逆勢(shì)減倉(cāng)。

　　據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，從7月26日至30日的一周內(nèi)，納入統(tǒng)計(jì)范圍的319只偏股型開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位從前一周的74%下降至72.91%，如果剔除指數(shù)變化的影響，偏股型基金上周平均主動(dòng)減倉(cāng)約1.69%；其中減倉(cāng)基金中工銀瑞信、中�；�金、中銀基金、諾安基金和銀華等基金公司整體減倉(cāng)幅度較大。

　　調(diào)查顯示，私募基金普遍樂(lè)觀，64%的受訪者看好8月行情，原因主要是：估值底和政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底也在這一波反彈中基本確認(rèn)，而下半年的政策面和資金面都面臨較為寬松的狀態(tài)，通脹壓力也會(huì)變小，只要不出現(xiàn)極端的情況，具有估值優(yōu)勢(shì)的A股上漲是可以預(yù)期的，就算是短暫的回調(diào)，也有利于大盤(pán)更加健康地上漲。

　　但7.14%的受訪私募基金則看跌8月市場(chǎng)，主要有三方面的擔(dān)憂：一是下半年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)回落，而且回落的幅度并不樂(lè)觀；二是市場(chǎng)擴(kuò)容的壓力大，下半年“解禁潮”洶涌，部分股票估值仍然過(guò)高；三是大盤(pán)經(jīng)過(guò)急速反彈后技術(shù)上有調(diào)整的要求。

　　截至8月3日，兩市已有304家上市公司發(fā)布中報(bào)，涉及社�；�金買賣的個(gè)股共有53只。其中，社�；�金二季度新建倉(cāng)的共16只。同時(shí)，二季度遭社保基金減持的個(gè)股共5只。整體上，社�；�金的買賣力度尚屬均衡，顯示出其在二季度相對(duì)積極的操作基調(diào)。

　　四大因素影響后市趨勢(shì)

　　雖然機(jī)構(gòu)在調(diào)倉(cāng)方向上有所不同，但比較一致認(rèn)為四大因素將成為影響近期股指的關(guān)鍵因素。

　　首先是資金面的供求關(guān)系因素。央行從5月24日起連續(xù)8周凈投放規(guī)模高達(dá)9570億元，緩解了銀行系統(tǒng)內(nèi)流動(dòng)性不斷吃緊的局面，7月市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)反彈很大程度上得益于流動(dòng)性的階段性充裕。但7月19日當(dāng)周，央行以1010億元的凈回籠扭轉(zhuǎn)了之前的凈投放格局。同時(shí)8月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3860億元，較7月大幅下降3620億元，因而在資金面回歸常態(tài)的情況下，8月份難以復(fù)制7月份流動(dòng)性寬松的局面。同時(shí)，作為籌碼供給的IPO、再融資壓力大于7月，不僅有光大銀行、際華集團(tuán)等主板IPO，四大行的再融資也紛紛提上日程。此外，隨著市場(chǎng)反彈，產(chǎn)業(yè)資本在7月也結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的凈增持格局。因此從供求關(guān)系而言，8月或難現(xiàn)7月量升價(jià)增的強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　其二是中報(bào)預(yù)增因素。從公布中報(bào)業(yè)績(jī)的 公 司 來(lái) 看 ， 整 體 業(yè) 績(jī) 同 比 增 幅 超 過(guò)50%。8月將迎來(lái)半年報(bào)的集中公布期，從業(yè)績(jī)浪的角度而言，8月中報(bào)行情的廣度可能會(huì)超過(guò)7月份。即使指數(shù)空間有限，部分業(yè)績(jī)亮麗的中小市值個(gè)股仍有望繼續(xù)活躍。

　　其三是資產(chǎn)重組因素。7月份上海本地股掀起了“停牌重組”的浪潮，從地產(chǎn)集團(tuán)下的中華企業(yè)、金豐投資到百聯(lián)集團(tuán)下的友誼股份、百聯(lián)股份再到近期復(fù)牌漲停的強(qiáng)生控股等，市場(chǎng)所期盼的上海國(guó)資整合終于進(jìn)入到加速狀態(tài)。與之相呼應(yīng)的是“中投二號(hào)”的成立，標(biāo)志著央企重組亦進(jìn)入到實(shí)質(zhì)階段，根據(jù)2010年央企整合到80至100家的規(guī)劃，意味著下半年25家央企將被重組。無(wú)論8月市場(chǎng)走勢(shì)如何，央企重組的確定性以及迫切性都是近幾年最強(qiáng)烈的。從近期軍工股的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始憧憬央企重組。這也為短線炒作指明了一個(gè)方向。

　　其四是通脹因素。近幾周食品價(jià)格的大幅上漲讓通脹預(yù)期再度升溫，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)C P I上行峰值可能在三季度到來(lái)，7月份C PI可能再次推升到3.3%。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周公布，在市場(chǎng)連續(xù)上攻后，通脹是否會(huì)超出預(yù)期將直接影響到場(chǎng)內(nèi)多頭的持籌心態(tài)。

　　集體看好新興產(chǎn)業(yè)

　　中信證券表示，周期性行業(yè)股票受房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，經(jīng)歷了一波慘烈的下跌，很多板塊的估值已經(jīng)到了歷史低位，在7月的反彈中，地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)也充當(dāng)了反彈急先鋒的角色。那么，回調(diào)后的周期性行業(yè)是否將是機(jī)構(gòu)后期持續(xù)看好的主線？有關(guān)機(jī)構(gòu)的最新調(diào)查顯示，64.29%的私募基金看好經(jīng)歷暴跌后的周期性行業(yè)投資價(jià)值，低估值是最大的吸引力，僅有14.29%的受訪者表示周期性行業(yè)并不存在投資價(jià)值，認(rèn)為只是暴跌后修復(fù)性反彈，并不具有吸引力。

　　調(diào)查顯示，私募基金青睞的板塊仍主要是新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)藥，其中新興產(chǎn)業(yè)獲得71.43%的受訪私募基金看好，消費(fèi)板塊的支持率為67.86%，但之前一直最受私募基 金 推 崇 的 醫(yī) 藥 板 塊 支 持 率 則 下 降 至50%，看好其價(jià)值的私募基金在減少，這應(yīng)該和國(guó)家打擊藥價(jià)過(guò)高的措施有關(guān)。而最近得到國(guó)家政策扶持的有色金屬、水泥等并沒(méi)有得到私募基金的青睞，被炒作得熱火朝天的重組概念股也僅有21.43%的私募基金看好，尋找代表未來(lái)發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)仍然是私募基金的選股要訣。

　　隨著上市公司中報(bào)逐步披露，社保基金的持倉(cāng)變化也漸漸浮出水面。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，二季度社�；�金明顯將倉(cāng)位由化工、建材等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向電子、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)。從細(xì)分行業(yè)看，電子行業(yè)無(wú)疑是其調(diào)倉(cāng)入駐的重點(diǎn)，新建倉(cāng)個(gè)股中有6只來(lái)自電子行業(yè)，占比近四成。相反，化工、建材等成為社�；�金拋售或減持的密集行業(yè)。值得注意的是，社�；�金新建倉(cāng)的16只個(gè)股中，多達(dá)6只屬于次新股板塊；而被社保基金拋售或減持的24只個(gè)股中，僅4只為次新股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社�；�金對(duì)次新股的青睞，主要與該板塊多屬于新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)。（方家喜）