基金經(jīng)理的“道”與“術(shù)”

　　投資是需要掌握一定的方法的,包括“道”和“術(shù)”兩方面。我理解的“道”是指你的世界觀和哲學(xué)觀,這是影響你分析事情的根本,決定了方向是否正確。“術(shù)”則是具體的方法,我感覺(jué)做得好的投資人都是既站得高、看得遠(yuǎn),又沉得下去,能夠把握細(xì)節(jié)。

　　大家可能會(huì)把“道”和“術(shù)”的問(wèn)題簡(jiǎn)單地理解為資產(chǎn)配置和個(gè)股選擇。其實(shí)我認(rèn)為在具體的公司價(jià)值分析上,同樣有這兩方面的問(wèn)題。能否真正讀懂公司、對(duì)公司的成長(zhǎng)軌跡和未來(lái)趨勢(shì)有戰(zhàn)略性的把握,這一點(diǎn)是最重要的。然后才是買點(diǎn)和賣點(diǎn)的問(wèn)題。所以我覺(jué)得如果在你腦海中你已經(jīng)看到了企業(yè)未來(lái)2—3年的輪廓,對(duì)企業(yè)的把握達(dá)到這種境界,做一項(xiàng)成功投資的概率就會(huì)比較大了。

　　然后我們還需要對(duì)市場(chǎng)參與者的行為有一個(gè)很好的理解。當(dāng)然,對(duì)公司價(jià)值的把握是基礎(chǔ),對(duì)于市場(chǎng)情緒的揣摩只是能夠幫助你以更便宜的價(jià)格買到看好的股票。如果整天琢磨市場(chǎng)可能會(huì)“走火入魔”。我自己就有這方面的體會(huì),什么時(shí)候花在揣摩市場(chǎng)的時(shí)間多了、而研究公司的時(shí)間少了,投資業(yè)績(jī)就會(huì)下滑,而反之,那段時(shí)間的投資業(yè)績(jī)就會(huì)更加出彩。

　　另外,我感覺(jué)投資是一項(xiàng)非常需要自信心的事業(yè)。過(guò)往成功案例越多,信心會(huì)更強(qiáng)化,再做下一步投資的時(shí)候就會(huì)更相信自己的判斷,成功的把握也就更大。資本市場(chǎng)的天性就是波動(dòng),今天買的股票很可能明天就會(huì)下跌甚至跌停,如果自身沒(méi)有強(qiáng)大自信心很難抵御市場(chǎng)的波動(dòng)。很多事情如果注重過(guò)程的話,結(jié)果往往不會(huì)太差,如果老是盯著結(jié)果,過(guò)程中該做的事情沒(méi)做,結(jié)果反而不如人意。最主要的還是堅(jiān)持自己的方法和理念一步步去做,不被一些外在事物干擾。

　　2010年或許將成為投資的分水嶺,在此之后,很難通過(guò)“行業(yè)輪動(dòng)”的方法投資股票。

　　投資方法應(yīng)該從把握行業(yè)成長(zhǎng)軌跡轉(zhuǎn)入把握公司成長(zhǎng)軌跡。在過(guò)去幾年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)期,GDP增速不斷上升。在這種經(jīng)濟(jì)周期下,可能按照“行業(yè)輪動(dòng)”的方法來(lái)投資,對(duì)個(gè)體的把握并不重要,關(guān)鍵是買對(duì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升期最賺錢的行業(yè)比如金融、地產(chǎn)和能源等,并在這些行業(yè)之間進(jìn)行切換。比如投資地產(chǎn)你買萬(wàn)科或者保利,差別不會(huì)太大。

　　但未來(lái)幾年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速必定放緩,很難再出現(xiàn)這種行業(yè)高速增長(zhǎng)期。這個(gè)時(shí)候要更多地從總量分析轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)分析和個(gè)體分析,研究公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和公司價(jià)值、把握未來(lái)公司的成長(zhǎng)軌跡更加重要。(鵬華基金基金經(jīng)理黃鑫)