成飛集成無(wú)基金探因：緣于“羊群效應(yīng)”？

　　8月23日的一則公告，再度將公眾的視野聚焦成飛集成(002190.SZ)。公告稱：“公司擬就是否存在應(yīng)披露而未披露的影響公司股票價(jià)格波動(dòng)的事項(xiàng)進(jìn)行核實(shí)，為避免二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，保護(hù)投資者利益，公司股票將于2010年8月23日開市起停牌�！睍r(shí)至今日，盡管公司股票尚處于停牌期，但不少細(xì)心的投資者注意到，當(dāng)公司股價(jià)“一飛沖天”的背后，沒(méi)有一只基金相伴左右。事實(shí)上，盡管近期亮相的公司半年報(bào)業(yè)績(jī)并無(wú)大幅變化，盡管公司方面反復(fù)刊登股價(jià)交易異常波動(dòng)公告，但作為今年下半年以來(lái)的大牛股——成飛集成的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)還是讓人刮目相看。如果從成飛集成股價(jià)啟動(dòng)前的6月28日收盤價(jià)11.49元計(jì)算，截至停牌前最后交易日8月20日，該股股價(jià)在短短31個(gè)交易日中，已經(jīng)累計(jì)上漲212.1%，其間有9個(gè)交易日是以漲停報(bào)收。

　　不見基金

　　仔細(xì)研究成飛集成流通股股東名單，作為目前A股市場(chǎng)上主流機(jī)構(gòu)投資者，基金群體居然沒(méi)有一只在這只牛股上“分得一杯羹”。在成飛集成的二季報(bào)前十大流通股股東之中，沒(méi)有一席是基金，其中只有一家機(jī)構(gòu)即民生證券在今年二季度買入32萬(wàn)股，成為其第六大流通股股東。即使在今年一季度末，也只有友邦華泰積極成長(zhǎng)這一只基金位列其中，但在今年二季度，該基金已退出前十大流通股股東之列。

　　如果再往前追溯，成飛集成在2009年年末和2009年三季度末這兩個(gè)報(bào)告期末的前十大流通股股東席位中，也不見基金的蹤影，只有兩家私募基金即美聯(lián)融通1期投資資金信托計(jì)劃、鑫鵬1期證券投資集合資金信托一度持有該股，但截至今年二季度末，這兩家“獨(dú)具慧眼”的私募基金也悄然退出榜單。

　　“就成飛集成來(lái)說(shuō)，該股具備的軍工概念、新能源概念都有其朦朧利好，而且，這些市場(chǎng)熱點(diǎn)趨勢(shì)值得未來(lái)長(zhǎng)期觀察�！蹦炒笮腿�商資產(chǎn)管理總部一位負(fù)責(zé)人在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，由于今年以來(lái)有關(guān)發(fā)展軍工產(chǎn)業(yè)的信息相當(dāng)眾多，這使得市場(chǎng)中的游資往往從中覓到明顯的機(jī)會(huì)。而且，“由于今年以來(lái)的股市資金面整體不是太寬松，這也導(dǎo)致了資金容易在局部板塊和題材熱點(diǎn)方向上釋放能量�！备鶕�(jù)該人士的個(gè)人分析，近來(lái)另一只有類似概念的洪都航空(600316.SH)也表現(xiàn)頗好，與成飛集成類似，洪都航空的前十大流通股股東之中基金的身影也非常稀少，這也在一定程度上流露出基金群體對(duì)軍工題材的整體判斷。此外，他表示，由于目前基金公司建倉(cāng)個(gè)股往往從事先編制的“股票池”加以選擇，有相當(dāng)復(fù)雜和煩瑣的流程，而當(dāng)成飛集成在今年下半年突然發(fā)動(dòng)攻勢(shì)時(shí)，由于股價(jià)上漲過(guò)于飛快，因此可能令基金難以布局。

　　“盲點(diǎn)”緣于“羊群效應(yīng)”？

　　其實(shí)，根據(jù)日前亮相的半年報(bào)，成飛集成的業(yè)績(jī)并不能說(shuō)讓人意外。成飛集成半年報(bào)基本每股收益0.1元，每股凈資產(chǎn)2.61元，攤薄凈資產(chǎn)收益率3.99%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2010年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增減變動(dòng)幅度為-5%~20%，也就是說(shuō)公司業(yè)績(jī)并無(wú)大幅度變動(dòng)。

　　不過(guò)，就目前日益火爆的“鋰電池”為首的新能源概念而言，成飛集成的股價(jià)可謂“師出有名”。公司7月6日刊登的定向增發(fā)公告相關(guān)內(nèi)容，成為公司股價(jià)“一飛沖天”的誘因。公開信息顯示，公司定向募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額全部用于增資中航鋰電建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。公司擬與中航投資、裕豐投資及其管理的投資基金、洪都航空及中航工業(yè)等其他投資者共同對(duì)導(dǎo)彈研究院下屬全資企業(yè)中航鋰電進(jìn)行增資。其中，公司擬合計(jì)向中航鋰電增資10.2億元，實(shí)現(xiàn)對(duì)中航鋰電絕對(duì)控股，預(yù)計(jì)占全部增資完成后中航鋰電約60%的股權(quán)。盤面顯示，正是從上述定向增發(fā)及關(guān)聯(lián)公司刊登日即7月6日起，成飛集成股價(jià)以連續(xù)漲停方式進(jìn)入“牛股之旅”。

　　對(duì)于成飛集成的表現(xiàn)，南方地區(qū)某中型基金公司負(fù)責(zé)人坦承，就一般情況下，基金公司不會(huì)采取高位建倉(cāng)的方式，對(duì)高估值的品種進(jìn)行集中配置。但在未來(lái)是否參與公司方面的定向增發(fā)，這還要視不同機(jī)構(gòu)對(duì)該題材的判斷而定。在這位人士看來(lái)，目前市場(chǎng)上的部分熱點(diǎn)往往有相當(dāng)大的不確定性因素，他無(wú)奈表示，有部分游資往往對(duì)局部熱點(diǎn)產(chǎn)生的“時(shí)機(jī)”拿捏很準(zhǔn)，“這是基金群體所難以望其項(xiàng)背的”。不過(guò)，這位人士也表示，未來(lái)軍工股發(fā)展趨勢(shì)將決定基金公司方面的操作策略。

　　當(dāng)然，接受采訪的部分基金人士也流露出對(duì)“錯(cuò)失”成飛集成的無(wú)奈。北京地區(qū)某大型基金公司的一位基金經(jīng)理稱，去年以來(lái)，A股市場(chǎng)中小市值股表現(xiàn)非常突出，其間的題材概念股也利于部分中小基金從容取舍。但就一般情況看，如果某只個(gè)股沒(méi)有同行介入，那么其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行參與的概率也不會(huì)很大，“這可能也是一種‘羊群效應(yīng)’”。

　　雖然，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為成飛集成的估值問(wèn)題令人望而卻步，但從公開記錄看，即使在股價(jià)低位徘徊時(shí)，該股也并沒(méi)有引起主流機(jī)構(gòu)投資者的太多關(guān)注。顯然，這在很大程度上反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新能源等眾多題材準(zhǔn)備不足。一家華東地區(qū)財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人則向記者表示，目前A股市場(chǎng)上的主流機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)對(duì)部分題材熱點(diǎn)產(chǎn)生“盲點(diǎn)”，如果一家公司沒(méi)有太有吸引力的特色，可能無(wú)法令機(jī)構(gòu)投資者參與調(diào)研并買入，“成飛集成可能就是目前市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的一種反映，而今年的投資難度之大，也從該股表現(xiàn)上再度得到展示”。 （謝潞錦）