創(chuàng)業(yè)板凌厲攻勢下隱藏三大“硬傷”

　　本周大盤走勢不溫不火，但創(chuàng)業(yè)板卻奪人眼球。周三創(chuàng)業(yè)板受利空影響當(dāng)日全線普跌；周五創(chuàng)業(yè)板綜指創(chuàng)下指數(shù)發(fā)布以來的最大周漲幅。目前，創(chuàng)業(yè)板已成為市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　兩大政策激活創(chuàng)業(yè)板

　　從本周五盤面來看，在大盤指數(shù)相對震蕩的局面下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中率先創(chuàng)出新高，個(gè)股出現(xiàn)大面積上漲，《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和指導(dǎo)目錄（2010年本）》（征求意見稿）和《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011～2020年）》是兩大根本動(dòng)力。

　　國家發(fā)改委日前表示，《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和指導(dǎo)目錄（2010年本）》（征求意見稿）已經(jīng)完成，將在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面取得重要進(jìn)展，而創(chuàng)業(yè)板不少公司屬于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，給予市場一定想象空間。

　　同時(shí)，工信部牽頭制定的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011～2020年）》已經(jīng)完成，《規(guī)劃》中最值得注意的是將電動(dòng)汽車作為中國未來新能源汽車發(fā)展的主攻方向。該項(xiàng)政策對鋰電等相關(guān)的上下游行業(yè)形成利好刺激，以鋰電池為代表的新能源創(chuàng)業(yè)股將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)吸引市場關(guān)注的目光。

　　三大“硬傷”需要回避

　　雖然從走勢上看，創(chuàng)業(yè)板似乎攻勢凌厲，但從基本面看，目前創(chuàng)業(yè)板存在三大“硬傷”，我們在投資上需要注意。

　　第一，半年報(bào)增速差強(qiáng)人意。本周半年報(bào)披露完畢，1900多家上市公司營收增長40％，盈利增長43％。其中，450家中小板營收和盈利增幅分別為36％和46％，近100家創(chuàng)業(yè)板公司營收和盈利增幅分別為23％和22％，僅為全部樣本公司和中小板的一半。業(yè)績增速較慢，無疑是創(chuàng)業(yè)板的第一大“硬傷”所在。

　　第二，價(jià)格過高。與香港創(chuàng)業(yè)板相比，A股創(chuàng)業(yè)板股價(jià)幾乎與之有天壤之別。數(shù)據(jù)顯示，香港創(chuàng)業(yè)板第一年上市的最高發(fā)行價(jià)HKD3.00元（天時(shí)軟件），最低發(fā)行價(jià)為HKD0.85元（1999年港幣對人民幣匯率維持在1.06 上方）；截至2010年6月，發(fā)行價(jià)最高的公司為北大青鳥環(huán)宇（8095.HK），發(fā)行價(jià)為HKD11.00元。上市保留的172 家公司，其平均發(fā)行價(jià)僅為HKD0.897元。而A股創(chuàng)業(yè)板“百元大票”卻有多家，價(jià)格過高是第二大“硬傷”。

　　第三，與主板相比，創(chuàng)業(yè)板公司不夠成熟，而A股的機(jī)制與美國納斯達(dá)克相比，還存在許多不足。資料顯示，2003—2007年間，納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數(shù)量。因此，機(jī)制是A股創(chuàng)業(yè)板的第三大“硬傷”所在。

　　不過從市場角度看，創(chuàng)業(yè)板近期再度演繹結(jié)構(gòu)性行情，而且熱點(diǎn)呈擴(kuò)散態(tài)勢，反映短期市場人氣被進(jìn)一步激發(fā)，市場的強(qiáng)勢狀態(tài)短期或?qū)⑦M(jìn)一步維持。當(dāng)然，我們在關(guān)注機(jī)會(huì)的同時(shí)，仍要注意回避風(fēng)險(xiǎn)。(上海證券 彭蘊(yùn)亮 作者為美國德克薩斯大學(xué)碩士，注冊證券分析師)