基金憂政策再趨緊 基金倉位九周以來首次降

　　最新公布的8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，8月CPI創(chuàng)下了22個月以來的新高，不少基金公司預(yù)計，CPI保持在高位會是大概率事件，政策放松的可能性大幅降低。經(jīng)濟及經(jīng)濟政策前景未明，有研究機構(gòu)測算數(shù)據(jù)顯示，繼近兩個月持續(xù)增倉操作后，上周，基金整體出現(xiàn)減倉的跡象。

　　根據(jù)國都證券研究所測算，341只開放式偏股型基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉位在上周小幅回落，較前一周下降了0.23個百分點，下降至79.62%，這也是基金倉位最近9周以來首次出現(xiàn)下降。剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現(xiàn)為主動減倉，主動減倉0.45個百分點。

　　同一公司基金倉位亦分化

　　雖然上周基金的平均倉位水平出現(xiàn)回落，但回落幅度并不大，仍處于最近幾個月的高點附近。

　　德圣基金倉位測算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金上周平均倉位水平有小幅下降。不同基金間操作再度出現(xiàn)較為明顯的分化。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，129只基金主動增持幅度超過2%， 主動減持的基金數(shù)量基本相當，122只基金主動減倉幅度超過2%。

　　從具體基金來看，本周增倉較為明顯的基金不少是偏債方向的，基金或增強型指數(shù)基金；主動型基金中則難見普遍增倉行為。

　　同一基金公司旗下偏股基金操作方向也多有分化。相對而言華夏旗下基金多有小幅主動減持，易方達旗下部分風格靈活的基金產(chǎn)品如易方達科匯也選擇減倉。博時、南方旗下基金操作方向不一，平均倉位略有下降。中小公司中，國聯(lián)安、華富、諾德等旗下基金減持明顯。

　　政策放松可能性降低

　　從近期的基金操作來看，在股指震蕩中持續(xù)發(fā)酵的結(jié)構(gòu)性行情也醞釀著結(jié)構(gòu)性風險，不少基金選擇了波段操作，倉位變動較為頻繁。而交易所打擊炒作等消息以及對8月宏觀數(shù)據(jù)不確定的擔憂無疑也促使一些基金逢高減持。

　　最新公布的8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，8月CPI創(chuàng)下了22個月以來的新高。在通脹壓力依舊很大，房地產(chǎn)成交價格高位徘徊的情況下，政策放松的可能性大幅降低。

　　金鷹穩(wěn)健成長在基金經(jīng)理蔡飛鳴提醒投資者，雖然目前中國市場穩(wěn)步回升，但是不可不提防通貨膨脹的壓力。蔡飛鳴分析指出，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動加大，房屋銷售低迷，同時中期選舉臨近，盡管奧巴馬政府近期開始出臺新一輪的刺激政策，但其新意缺乏，對于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的刺激效果仍存較大的疑問。

　　在流動性方面，由于俄羅斯禁止農(nóng)產(chǎn)品出口，而且有可能延期，近期部分農(nóng)產(chǎn)品大幅度上漲，今后全球流動性仍顯過剩，在此背景下，通脹預(yù)期逐步上升。

　　中西部建設(shè)將

　　利好部分權(quán)重股

　　對于后市走勢，大成基金判斷，A股市場短期內(nèi)走出震蕩行情是大概率事件。

　　蔡飛鳴則表示，國內(nèi)外大行均預(yù)計GDP在今年底、明年初出現(xiàn)增速的低點，環(huán)比將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。目前A股市場整體估值水平不高，特別是權(quán)重板塊中的金融、地產(chǎn)上市公司。指數(shù)波瀾不驚、板塊機會層出不窮的結(jié)構(gòu)性市場特征有望繼續(xù)維持。

　　蔡飛鳴擇時選股能力較強，其管理的金鷹紅利業(yè)績名列過去三個月同類基金榜首。對于后市選股的方向，他指出，明年是十二五規(guī)劃的第一年，在調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需的背景下，預(yù)計中西部的基建投資仍會維持較高水平，將對一些權(quán)重板塊如鋼鐵、建材、有色、煤炭等行業(yè)帶來一定的利好效應(yīng)；同時，新能源產(chǎn)業(yè)和大消費行業(yè)得到政策的持續(xù)扶持，將成為未來中國經(jīng)濟最大的增長點。(吳倩 )