創(chuàng)業(yè)板三新股周五上市定位分析

　　信維通信上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內(nèi)小型天線行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)跑者，集研發(fā)、制造、銷售于一體，主要致力于研發(fā)和生產(chǎn)移動通信設(shè)備終端各類型天線，包括手機天線/GPS/WIFI/手機電視/無線網(wǎng)卡/AP天線等。公司擁有強大的硬件設(shè)施和雄厚的研發(fā)實力，在深圳、上海兩地分別組建了國內(nèi)一流的研發(fā)中心，同時公司憑借扎實雄厚的硬實力和軟實力，快速成為享譽行內(nèi)良好口碑的小型天線供應(yīng)商。公司搭建了一支國內(nèi)技術(shù)一流的研發(fā)團隊，其中有多名通信領(lǐng)域博士、碩士和高級工程師。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　光大證券(行情，資訊)：26.13-29.26元

　　國泰君安：35.76-40.87元

　　民生證券：24.37-27.04元

　　東方證券：31.5-35.25元

　　渤海證券：信維通信合理價值為39元

　　公司主營業(yè)務(wù)突出，專注于移動終端天線產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括手機主天線、手機天線組件、藍牙天線、GPS天線和天線連接器等。預(yù)計公司2010年-2012年每股收益分別為0.78、1.28、1.84，三年復(fù)合增長率為57.1%。公司發(fā)行價為31.75元，考慮公司未來幾年成長性和創(chuàng)業(yè)板估值水平，公司合理的市盈率區(qū)間在45-55倍，，預(yù)計上市首日收盤價39元。

　　中信建投：信維通信合理價值區(qū)間20.5元-23.5元

　　公司的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售移動終端天線系統(tǒng)產(chǎn)品并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。主要產(chǎn)品為移動終端天線，并為客戶提供移動終端天線系統(tǒng)設(shè)計方案和手機整機射頻無線性能測試及解決方案。近三年來，公司的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到飽和(2009年達到95.98%)�！敖K端天線技術(shù)改造項目”達產(chǎn)后產(chǎn)能將增長280%；“研發(fā)測試中心建設(shè)項目”將有助于公司深化下游終端廠商的合作，快速提升產(chǎn)品的開發(fā)測試周期。預(yù)測公司2010-2012年攤薄后EPS為0.74、1.34、2.21元，合理價格區(qū)間為29.6-34.04元。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司專業(yè)從事移動終端天線系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，手機天線為公司最主要產(chǎn)品。三大優(yōu)勢打造核心競爭力，營收高速增長，盈利能力逐年提升技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢、測試能力優(yōu)勢、快速反應(yīng)優(yōu)勢構(gòu)成了公司的核心競爭力。最近兩年一期，公司收入分別增長了50.85%、233.66%和106.35%。公司的綜合毛利穩(wěn)步提高，已經(jīng)達到60%。移動終端天線具有廣闊的成長空間，未來三年營收CAGR達67.77%預(yù)計2010-2012年全球手機出貨量將以5%-8%的速度增長，2012年，全球筆記本電腦及上網(wǎng)本天線的市場規(guī)模將超過12億支。預(yù)測公司營業(yè)收入CAGR將保持在60%以上。